1 00:00:22,321 --> 00:00:25,124 Το δολάριο είναι το μεγαλύτερο αξιοσημείωτο επίτευγμα 2 00:00:25,157 --> 00:00:27,527 στην ιστορία του χρήματα. Σκέψου το, 3 00:00:27,560 --> 00:00:30,129 αυτό το κομμάτι χαρτί δεν κοστίζει τίποτα η παραγωγή, 4 00:00:30,162 --> 00:00:33,466 δεν υπάρχει τίποτα πίσω από αυτό εκτός από την καλή θέληση του Ben S. Bernanke, 5 00:00:33,499 --> 00:00:36,135 και ας μην ξεχνάμε το Κογκρέσο των ΗΠΑ. 6 00:00:36,168 --> 00:00:38,371 Αυτό το κομμάτι χαρτί... 7 00:00:38,404 --> 00:00:41,174 κατά κάποιο τρόπο ακόμα εντολές αξία και σεβασμό. 8 00:00:41,207 --> 00:00:42,775 Πώς μπορεί το δολάριο να είναι οτιδήποτε 9 00:00:42,808 --> 00:00:45,812 εκτός από τον κόσμο η μεγαλύτερη νομισματική επωνυμία, 10 00:00:45,845 --> 00:00:50,517 η κόκα κόλα των χρημάτων; Λοιπόν, απλά παρακολουθείτε. 11 00:01:00,192 --> 00:01:02,161 Από το 1971, 12 00:01:02,194 --> 00:01:05,698 το δολάριο ΗΠΑ και το παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό σύστημα 13 00:01:05,731 --> 00:01:08,301 έχουν βασιστεί αποκλειστικά στην πίστη, 14 00:01:08,334 --> 00:01:11,637 πίστη στον φύλακα αυτού του νομίσματος 15 00:01:11,670 --> 00:01:13,506 και αυτού του συστήματος: 16 00:01:13,539 --> 00:01:17,377 το αμερικανικό κεντρικό τράπεζα, την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ. 17 00:01:21,847 --> 00:01:23,816 Ως αποθεματικό νόμισμα του κόσμου, 18 00:01:23,849 --> 00:01:27,353 το δολάριο ΗΠΑ είναι πώς μετράμε τον χρόνο μας, 19 00:01:27,386 --> 00:01:30,656 τα προϊόντα μας, την αυτοεκτίμησή μας. 20 00:01:30,689 --> 00:01:34,760 Το δικό μας βασίζεται σε σύστημα για την εμπιστοσύνη και την εμπιστοσύνη, 21 00:01:34,793 --> 00:01:39,832 και τα δύο άρχισαν να εξαφανίζονται το φθινόπωρο του 2007. 22 00:01:39,865 --> 00:01:43,569 Η πτώση των επιτοκίων βοήθησε πυροδοτήσει την έκρηξη των κατοικιών, 23 00:01:43,602 --> 00:01:45,838 αλλά με ενδιαφέρον τα ποσοστά ανεβαίνουν, 24 00:01:45,871 --> 00:01:49,375 πολλοί ιδιοκτήτες σπιτιού έχουν ένα δυσκολεύονται να πληρώσουν τα στεγαστικά δάνειά τους. 25 00:01:49,408 --> 00:01:50,810 Δεκατέσσερα εκατομμύρια άνθρωποι 26 00:01:50,843 --> 00:01:53,279 πήρε υποθήκη τα τελευταία τρία χρόνια. 27 00:01:53,312 --> 00:01:55,548 Επτά εκατομμύρια από αυτά θα χάσουν τα σπίτια τους. 28 00:01:55,581 --> 00:01:57,683 Αυτό είναι τρελό. 29 00:01:57,716 --> 00:02:03,356 Η Fed το σκέφτηκε αυτό ήταν ένα μικρό πρόβλημα. 30 00:02:03,389 --> 00:02:06,359 Όταν ήταν η κρίση μίλησα για πρώτη φορά, 31 00:02:06,392 --> 00:02:08,861 αυτό ήταν ένα πρόβλημα υψηλού δανείου-υποθήκης. 32 00:02:08,894 --> 00:02:12,398 Και απλά συνέχισε να μεγαλώνει και μεγαλώνει και μεγαλώνει. 33 00:02:12,431 --> 00:02:15,434 Ο Bear Stearns ξετυλίγεται μερικά μεγάλα στοιχήματα 34 00:02:15,467 --> 00:02:17,703 για στεγαστικά δάνεια που έχουν στραβώσει. 35 00:02:17,736 --> 00:02:20,540 Κυβερνητικά στελέχη τσακώνονται για να αποτρέψει την κατάρρευση 36 00:02:20,573 --> 00:02:23,376 της γιγαντιαίας επένδυσης τράπεζα Lehman Brothers. 37 00:02:23,409 --> 00:02:25,378 Αμερικανική Διεθνής Η ομάδα αναζητά 38 00:02:25,411 --> 00:02:28,848 ένα ενδιάμεσο δάνειο 14 δισεκατομμυρίων δολαρίων από την Federal Reserve. 39 00:02:28,881 --> 00:02:31,684 Είχαμε ένα ηλεκτρονική κίνηση στις τράπεζες. 40 00:02:31,717 --> 00:02:34,854 Η εκτίμηση της Federal Reserve 41 00:02:34,887 --> 00:02:38,324 ήταν 5,5 τρισεκατομμύρια δολάρια θα είχε κληρωθεί 42 00:02:38,357 --> 00:02:41,894 έξω από την αγορά χρήματος σύστημα των Ηνωμένων Πολιτειών, 43 00:02:41,927 --> 00:02:44,297 θα είχε καταρρεύσει ολόκληρη την οικονομία, 44 00:02:44,330 --> 00:02:45,765 και μέσα σε 24 ώρες, 45 00:02:45,798 --> 00:02:47,567 την παγκόσμια οικονομία θα είχε καταρρεύσει. 46 00:02:47,600 --> 00:02:50,736 Θα ήταν το τέλος του οικονομικού μας συστήματος 47 00:02:50,769 --> 00:02:52,905 όπως το ξέρουμε. 48 00:02:52,938 --> 00:02:56,476 Το Κογκρέσο δεν μπορούσε ενεργούν έγκαιρα. 49 00:02:58,310 --> 00:03:00,479 Επομένως, η Fed ένιωσε σαν να ήταν σημαντικό 50 00:03:00,512 --> 00:03:02,715 να σταθεροποιήσει το οικονομία, ότι το κάνουμε. 51 00:03:02,748 --> 00:03:05,284 Αυτό δεν είναι το φυσιολογικό ρόλος για μια κεντρική τράπεζα, 52 00:03:05,317 --> 00:03:06,919 ούτε πρέπει να είναι. 53 00:03:06,952 --> 00:03:10,223 Ενώ οι πολιτικοί συζητήθηκε, η Fed ενήργησε. 54 00:03:10,256 --> 00:03:13,693 Χρησιμοποίησε το πολιτικό του ανεξαρτησία και απεριόριστη εξουσία 55 00:03:13,726 --> 00:03:18,297 να δημιουργήσει χρήματα για να παρέχει τρισεκατομμύρια δολάρια σε δάνεια 56 00:03:18,330 --> 00:03:20,466 σε εταιρείες κάθε είδους, 57 00:03:20,499 --> 00:03:24,370 νανίζοντας το Κογκρέσο βοήθεια που ακολούθησε. 58 00:03:24,403 --> 00:03:26,539 Τι άνθρωποι στην κεντρική οδό και οι περισσότεροι πολιτικοί 59 00:03:26,572 --> 00:03:28,941 δεν κατάλαβα είναι αυτό αν δεν κάναμε κάτι, 60 00:03:28,974 --> 00:03:31,811 General Electric, Berkshire Hathaway, 61 00:03:31,844 --> 00:03:35,281 General Motors, Citigroup θα είχε τραβήξει κάτω, 62 00:03:35,314 --> 00:03:37,316 Τράπεζα της Αμερικής. 63 00:03:37,349 --> 00:03:41,487 Δηλαδή, φτάσαμε στο χείλος του την άβυσσο και κοιτάξαμε, 64 00:03:41,520 --> 00:03:43,823 και ήταν πολύ πιο κάτω. 65 00:03:43,856 --> 00:03:46,693 Η Fed το έκανε πραγματικά πρέπει να παρέμβει. 66 00:03:47,693 --> 00:03:52,865 Και γι' αυτό το Η Fed ιδρύθηκε το 1913: 67 00:03:52,898 --> 00:03:56,736 για την παροχή ρευστότητας στους χρηματοπιστωτικό σύστημα στο σύνολό του 68 00:03:56,769 --> 00:04:00,306 τη στιγμή που εσύ έχουν οικονομικό πανικό. 69 00:04:07,846 --> 00:04:10,816 Τι γνωρίζετε για την Federal Reserve; 70 00:04:10,849 --> 00:04:13,052 Όχι πολύ. 71 00:04:13,085 --> 00:04:15,021 Υπάρχει αυτή η αντίληψη που έχουν οι άνθρωποι 72 00:04:15,054 --> 00:04:17,690 ότι η Fed είναι αυτή είδος μαύρου κουτιού. 73 00:04:17,723 --> 00:04:19,358 Κανείς δεν το καταλαβαίνει καλά. 74 00:04:19,391 --> 00:04:22,395 Φροντίστε νόμισμα; Δεν ξέρω. 75 00:04:22,428 --> 00:04:26,365 Πού... κάτι για τα χρήματα; 76 00:04:26,398 --> 00:04:29,368 Κάπως ρυθμίζουν το χρηματιστήριο. 77 00:04:29,401 --> 00:04:31,070 Νομίζω ότι είμαστε μυστηριώδης για τους ανθρώπους. 78 00:04:31,103 --> 00:04:33,673 Νομίζω ότι δεν είναι σίγουρα τι κάνουμε. 79 00:04:33,706 --> 00:04:37,043 Ακούγεται σαν να είναι εκτύπωση χρημάτων. Αρ. 80 00:04:37,076 --> 00:04:40,546 Ένας μύθος που υπάρχει εκεί έξω είναι αυτό που κάνουμε 81 00:04:40,579 --> 00:04:43,382 τυπώνει χρήματα. είμαστε δεν τυπώνει χρήματα. 82 00:04:43,415 --> 00:04:45,796 Είναι αυτά τα λεφτά του φόρου ξοδεύει η Fed; 83 00:04:45,797 --> 00:04:46,986 Δεν είναι λεφτά φόρου. 84 00:04:47,019 --> 00:04:49,021 Είναι πολύ περισσότερο παρόμοιο με εκτύπωση χρημάτων παρά δανεισμός. 85 00:04:49,054 --> 00:04:51,857 - Έχεις τυπώσει χρήματα. - Λοιπόν, αποτελεσματικά. 86 00:04:58,597 --> 00:05:01,701 Τι ακριβώς είναι η δουλειά της Fed; 87 00:05:01,734 --> 00:05:04,470 Ελέγχει την προσφορά χρήματος, 88 00:05:04,503 --> 00:05:06,739 καθορισμός επιτοκίων, ρυθμίζει τις τράπεζες, 89 00:05:06,772 --> 00:05:09,742 και υποτίθεται ότι διασφαλίζει την ασφάλεια και την ευρωστία 90 00:05:09,775 --> 00:05:11,744 του χρηματοπιστωτικού συστήματος. 91 00:05:11,777 --> 00:05:15,781 Η Fed υποτίθεται ότι είναι το θεματοφύλακας της χρηματοπιστωτικής σταθερότητας, 92 00:05:15,814 --> 00:05:17,750 αποτροπή του χάους στις αγορές. 93 00:05:17,783 --> 00:05:19,752 Τώρα, συνήθως μπορεί να το κάνει αυτό. 94 00:05:19,785 --> 00:05:24,690 Το καλοκαίρι του 2008, δεν μπορούσε να το κάνει αυτό, 95 00:05:24,723 --> 00:05:26,626 και κάναμε χάος. 96 00:05:27,459 --> 00:05:31,731 Τι προκάλεσε όμως το κρίση καταρχήν; 97 00:05:31,764 --> 00:05:36,068 Τι έφερε τους πιο πλούσιους έθνος στην ιστορία να γονατίσει; 98 00:05:36,101 --> 00:05:39,004 Σύμφωνα με πολλούς οικονομολόγους και ανώτερα στελέχη της Fed, 99 00:05:39,037 --> 00:05:43,075 ήταν η ίδια η Fed στο μάτι της καταιγίδας. 100 00:05:43,108 --> 00:05:45,745 Είμαι καταγεγραμμένος ως λέγοντας ότι σκέφτηκα 101 00:05:45,778 --> 00:05:48,547 η Fed διατήρησε το ενδιαφέρον πολύ χαμηλά ποσοστά για πάρα πολύ καιρό. 102 00:05:48,580 --> 00:05:53,152 Αυτό συνέβαλε στο φούσκα στις τιμές των κατοικιών. 103 00:05:53,185 --> 00:05:55,821 Αυτό είχε προειδοποιηθεί εκείνη τη στιγμή. 104 00:05:55,854 --> 00:05:59,091 Αυτό ήταν σχολικό βιβλίο, όταν παίρνεις τόσο χαμηλά ποσοστά, 105 00:05:59,124 --> 00:06:02,461 θα έχεις μπουμ, και είναι πιθανό να ακολουθήσει προτομή. 106 00:06:02,494 --> 00:06:05,931 Η Fed απέτυχε να αποτρέψει η φούσκα του σπιτιού, 107 00:06:05,964 --> 00:06:08,134 το ληστρικό σκάνδαλο δανεισμού, 108 00:06:08,167 --> 00:06:11,971 και απέτυχε τελείως αποτρέψει την οικονομική κρίση. 109 00:06:13,005 --> 00:06:14,940 Άρα δεν καταφέραμε να ρυθμίσουμε 110 00:06:14,973 --> 00:06:18,010 το πιο σημαντικό μέρος του χρηματοπιστωτικού μας συστήματος. 111 00:06:18,043 --> 00:06:21,814 Και δεν νομίζω ότι κανένας μας που εργάστηκε ποτέ στη Fed 112 00:06:21,847 --> 00:06:25,518 πάρε οποιαδήποτε άνεση από το γεγονός ότι κάποιος τα χάλασε. 113 00:06:25,551 --> 00:06:27,953 Αλλά νομίζω ότι είναι σημαντικό αναγνωρίζουμε 114 00:06:27,986 --> 00:06:30,089 έγιναν μερικά μεγάλα λάθη. 115 00:06:30,122 --> 00:06:33,092 Δεν έκανε η Ομοσπονδιακή Αποτυχία συστήματος κράτησης; 116 00:06:33,125 --> 00:06:36,695 Ξέρω ότι ο χρόνος μου έχει τελειώσει, 117 00:06:36,728 --> 00:06:39,131 αλλά εγώ πραγματικά διαφωνούν βασικά 118 00:06:39,164 --> 00:06:41,000 με την άποψή σου. 119 00:06:43,535 --> 00:06:46,172 Και νομίζω ότι υπάρχει μια φυσική κλίση 120 00:06:46,205 --> 00:06:49,575 ότι τα πράγματα διορθώνονται, αλλά τα πράγματα δεν διορθώνονται. 121 00:06:49,608 --> 00:06:53,045 Όλοι θέλουν να επιστρέψουν και πείτε, «Τα πράγματα είναι καλά τώρα. 122 00:06:53,078 --> 00:06:55,047 Κοίτα, λύσαμε το πρόβλημά μας». 123 00:06:55,080 --> 00:06:58,717 Εμείς απλά ρωτάμε για άλλη μια κρίση. 124 00:06:58,750 --> 00:07:00,761 Αυτό είναι ένα πείραμα. Δεν το κάναμε ποτέ 125 00:07:00,762 --> 00:07:02,922 αυτό πριν, το κάναμε ποτέ δεν ήταν εδώ πριν. 126 00:07:02,955 --> 00:07:04,723 Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ λειτουργεί πραγματικά 127 00:07:04,756 --> 00:07:06,659 από το κάθισμα του παντελονιού τους. 128 00:07:06,692 --> 00:07:11,664 Τώρα, η άλλη πλευρά αυτού είναι ότι αυτοί είναι έξυπνοι άνθρωποι, 129 00:07:11,697 --> 00:07:13,165 εργατικούς ανθρώπους 130 00:07:13,198 --> 00:07:16,001 που προσπαθούν να κάνουν το καλύτερο που μπορούν. 131 00:07:16,034 --> 00:07:20,673 Οπότε νομίζω ότι πρέπει κοιτάξτε πολύ προσεκτικά 132 00:07:20,706 --> 00:07:23,108 σε αυτό που έκανε η Fed. 133 00:07:23,141 --> 00:07:25,778 Και ίσως ακόμη πιο σημαντικό 134 00:07:25,811 --> 00:07:27,980 παρά κοιτάζοντας πίσω και κατηγορώντας τους ανθρώπους 135 00:07:28,013 --> 00:07:32,117 είναι το θέμα του τι ρόλου πρέπει να παίξουν οι κεντρικές τράπεζες 136 00:07:32,150 --> 00:07:34,887 προχωράμε όπως εμείς αρχίστε να σκέφτεστε, 137 00:07:34,920 --> 00:07:36,188 «Αυτό είναι ένα χάος, 138 00:07:36,221 --> 00:07:38,791 και δεν θέλουμε να το ξανακάνω αυτό». 139 00:07:41,059 --> 00:07:43,162 Δεν είναι η πρώτη φορά 140 00:07:43,195 --> 00:07:46,565 την κεντρική τράπεζα που δημιουργήσαμε για την προστασία της οικονομίας μας 141 00:07:46,598 --> 00:07:49,034 αντίθετα μας οδήγησε στο χείλος του γκρεμού. 142 00:07:51,737 --> 00:07:55,741 Το πραγματικό νόμισμα του ο κόσμος είναι εμπιστοσύνη. 143 00:07:55,774 --> 00:07:57,843 Καθώς αυτό ξεφεύγει, 144 00:07:57,876 --> 00:08:00,646 μπορεί η Fed να μάθει από το παρελθόν; 145 00:08:00,679 --> 00:08:03,616 Μπορεί να το κάνει έγκαιρα; 146 00:08:03,649 --> 00:08:06,218 Δεν είχαμε μεγάλα χώρες που πέφτουν, 147 00:08:06,251 --> 00:08:09,021 ανίκανος να σώσει το σύστημα και καταρρέει. 148 00:08:09,054 --> 00:08:12,191 Αυτή είναι η κρίση εμείς πρέπει να ανησυχείτε. 149 00:08:12,224 --> 00:08:15,227 Έχετε τι βαθμό εμπιστοσύνη στις ικανότητές σας 150 00:08:15,260 --> 00:08:17,797 - για να το ελέγξω αυτό; - Εκατό τοις εκατό. 151 00:08:33,779 --> 00:08:35,714 Ενώπιον του Federal Reserve System, 152 00:08:35,746 --> 00:08:37,982 δεν είχαμε κρατική τράπεζα. 153 00:08:38,015 --> 00:08:40,251 Το τραπεζικό σύστημα ήταν πολύ κατακερματισμένη 154 00:08:40,284 --> 00:08:42,287 και ζήσαμε αυτούς τους πανικούς 155 00:08:42,321 --> 00:08:46,325 σε ποια νομισματική οι συνθήκες θα άλλαζαν. 156 00:08:46,358 --> 00:08:49,695 Ένα σοκ θα χτυπούσε το οικονομία, οι τράπεζες αποτυγχάνουν, 157 00:08:49,728 --> 00:08:51,830 και τότε άλλες τράπεζες θα χρεοκοπούσαν. 158 00:08:51,863 --> 00:08:53,699 Οι πελάτες της τράπεζας θα γίνετε ύποπτοι 159 00:08:53,732 --> 00:08:57,236 και θα ήθελαν να τραβήξουν τα χρήματά τους από αυτή την τράπεζα, 160 00:08:57,269 --> 00:08:59,138 και μετά κάποια άλλα ο κόσμος θα φοβόταν 161 00:08:59,171 --> 00:09:01,640 ότι η τράπεζά τους θα πήγαινε, και έτσι θα ήθελε ο κόσμος 162 00:09:01,673 --> 00:09:03,208 να τραβήξουν τα λεφτά τους εκτός καταθέσεων 163 00:09:03,241 --> 00:09:06,312 και αποσύρετε το χρήματα ως νόμισμα. 164 00:09:06,345 --> 00:09:09,315 Οι τράπεζες δεν θα είχαν το νόμισμα προς πληρωμή, 165 00:09:09,348 --> 00:09:11,584 και θα έκαναν απλώς κλείσουν τις πόρτες τους. 166 00:09:11,617 --> 00:09:13,686 Δεν υπήρχε δανειστής έσχατης ανάγκης. 167 00:09:13,719 --> 00:09:17,189 Δεν είχες κεντρικό τράπεζα, όπως η Τράπεζα της Αγγλίας, 168 00:09:17,222 --> 00:09:20,225 που θα μπορούσε να παρέχει αποθεματικά στις τράπεζες της Νέας Υόρκης. 169 00:09:20,258 --> 00:09:23,930 Το 1907 ήταν ένα είδος ένας πανικός απορροής. 170 00:09:28,033 --> 00:09:29,768 Ο πανικός του 1907 171 00:09:29,801 --> 00:09:32,304 ήταν το άχυρο που έσπασε την πλάτη της καμήλας. 172 00:09:32,337 --> 00:09:35,808 Οι ΗΠΑ είναι οι μεγαλύτερες οικονομία στον κόσμο. 173 00:09:35,841 --> 00:09:37,810 Οι Αμερικανοί λένε, «Ρε, άλλες χώρες 174 00:09:37,843 --> 00:09:39,812 με τις κεντρικές τράπεζες δεν έχουν 175 00:09:39,845 --> 00:09:42,348 τόσα οικονομικά κρίσεις. Γιατί είμαστε;" 176 00:09:42,381 --> 00:09:44,850 Είπαν «Περίμενε α λεπτό, η κυβέρνηση των ΗΠΑ 177 00:09:44,883 --> 00:09:47,386 δεν μπορούσε να αντιμετωπίσει αυτή την κρίση τι συμβαίνει με εμάς;» 178 00:09:47,419 --> 00:09:50,889 Οι Βρετανοί έχουν την Τράπεζα της Αγγλίας, Οι Γερμανοί έχουν τη Reichsbank, 179 00:09:50,922 --> 00:09:53,192 κάτι πρέπει να γίνει εδώ. 180 00:09:55,060 --> 00:09:59,331 Το 1910, ο γερουσιαστής Nelson Ο Όλντριτζ κλήθηκε 181 00:09:59,364 --> 00:10:04,203 Το πιο ισχυρό της Νέας Υόρκης τραπεζίτες σε ένα νησί στα ανοιχτά της Γεωργίας 182 00:10:04,236 --> 00:10:08,741 να διαπραγματευτεί κρυφά σχέδια για μια αμερικανική κεντρική τράπεζα. 183 00:10:08,774 --> 00:10:12,845 Ταξιδεύοντας με ψεύτικα ονόματα σε ιδιωτικό σιδηροδρομικό αυτοκίνητο, 184 00:10:12,878 --> 00:10:15,648 η μεγάλη μυστικότητα αυτής της αποστολής 185 00:10:15,681 --> 00:10:19,184 θα ενθάρρυνε τη συνωμοσία θεωρίες για τις επόμενες δεκαετίες. 186 00:10:19,217 --> 00:10:21,086 Αργότερα, 187 00:10:21,119 --> 00:10:22,888 όταν οι άνθρωποι έπιασαν αέρα για αυτό, είπαν, 188 00:10:22,921 --> 00:10:25,224 «-Ω, είναι το ίδιο παλιό ιστορία των πλουσίων 189 00:10:25,257 --> 00:10:26,859 δημιουργώντας κάτι αυτό θα είναι καλό για αυτούς 190 00:10:26,892 --> 00:10:28,727 και όχι τόσο καλό για όλους μας». 191 00:10:28,760 --> 00:10:33,399 Διαφορετικά μέρη της χώρας ήταν καχύποπτοι για προτάσεις 192 00:10:33,432 --> 00:10:36,068 που έφυγε από τη Νέα Υόρκη, Wall Οδός ή Ουάσιγκτον 193 00:10:36,101 --> 00:10:37,803 πάρα πολύ στον έλεγχο. 194 00:10:37,836 --> 00:10:40,439 Στην πραγματικότητα ήταν ο Γούντροου Wilson που πρότεινε 195 00:10:40,472 --> 00:10:42,307 αυτό που θεωρώ ότι είναι ένας ευφυής συμβιβασμός, 196 00:10:42,340 --> 00:10:45,911 που έχουμε σήμερα: α αποκεντρωμένη κεντρική τράπεζα. 197 00:10:45,944 --> 00:10:48,914 Δώδεκα αποθεματικές τράπεζες που θα ήταν ιδιοκτησία 198 00:10:48,947 --> 00:10:50,382 από τις τράπεζες μέλη, 199 00:10:50,415 --> 00:10:53,452 και ένα κεντρικό συντονιστική αρχή 200 00:10:53,485 --> 00:10:57,923 στην Federal Reserve Επιβίβαση στην Ουάσιγκτον. 201 00:10:57,956 --> 00:10:59,758 Τον επόμενο αιώνα, 202 00:10:59,791 --> 00:11:03,762 τα προβλήματα της Fed δεν το έκαναν προέρχονται από τη δομή του, 203 00:11:03,795 --> 00:11:06,165 που μοίρασε τις ψήφους των επιτοκίων 204 00:11:06,198 --> 00:11:09,768 μεταξύ δημοσίως διορισμένων μέλη του διοικητικού συμβουλίου στην Ουάσιγκτον 205 00:11:09,801 --> 00:11:12,771 και ιδιωτικά διορισμένος προέδρους περιφερειακών τραπεζών, 206 00:11:12,804 --> 00:11:17,242 και έστειλε τυχόν κέρδη στο Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ. 207 00:11:17,275 --> 00:11:19,745 Τι θα ταλαιπωρούσε αντ 'αυτού τη Fed, 208 00:11:19,778 --> 00:11:22,347 σε καθεμία από τις τρεις μεγάλες κρίσεις της, 209 00:11:22,380 --> 00:11:25,150 ήταν η απροθυμία του να εγκαταλείπουν παλιές ιδέες, 210 00:11:25,183 --> 00:11:27,987 ακόμα και στο πρόσωπο αυξανόμενου κινδύνου. 211 00:11:29,454 --> 00:11:34,126 Προσπάθεια ανατροπής ενός πνευματική συναίνεση, 212 00:11:34,159 --> 00:11:36,028 σφυρηλατημένο ανάμεσα σε... 213 00:11:36,061 --> 00:11:39,364 το φημισμένο καλύτερο οικονομολόγοι στον κόσμο, 214 00:11:39,397 --> 00:11:41,967 αυτό δεν είναι τόσο εύκολο. 215 00:11:42,000 --> 00:11:43,703 Αυτό δεν είναι τόσο εύκολο. 216 00:11:46,004 --> 00:11:48,040 Το Κογκρέσο δημιούργησε τη Fed 217 00:11:48,073 --> 00:11:50,442 για τη δημιουργία ενός καλύτερου νομισματικού συστήματος. 218 00:11:50,475 --> 00:11:54,747 Αλλά στο πρώτο της Fed κρίση, δεν κατάφερε να αναγνωρίσει 219 00:11:54,780 --> 00:11:58,017 ότι ο κόσμος γύρω του είχε αλλάξει ριζικά. 220 00:11:59,317 --> 00:12:02,488 Ότι ο κανόνας του χρυσού, ένα σύστημα αιώνων 221 00:12:02,521 --> 00:12:05,424 η Fed ήταν δημιουργήθηκε για να διαχειριστεί, 222 00:12:05,457 --> 00:12:07,860 ήταν στα πρόθυρα της κατάρρευσης. 223 00:12:10,862 --> 00:12:13,766 Κάποτε υπήρχε χώρα που ονομάζεται Μεγάλη Βρετανία. 224 00:12:13,799 --> 00:12:16,268 Τώρα το ονομάζουμε Ηνωμένο Βασίλειο ή Βρετανία. 225 00:12:16,301 --> 00:12:19,271 Και η Μεγάλη Βρετανία ήταν αυτό το μικρό μικρό μέρος 226 00:12:19,304 --> 00:12:22,274 που είχε αυτό το υπέροχο παγκόσμιο τραπεζικό σύστημα 227 00:12:22,307 --> 00:12:26,445 και ένα νόμισμα που πέρασε για καλά λεφτά σε όλο τον κόσμο. 228 00:12:26,478 --> 00:12:29,114 Αυτό το νόμισμα υποστηρίχθηκε από χρυσό. Θα μπορούσες, 229 00:12:29,147 --> 00:12:31,383 όχι τόσοι πολλοί άνθρωποι ένιωθαν ότι έπρεπε, 230 00:12:31,416 --> 00:12:33,218 μπείτε στην Τράπεζα της Αγγλίας 231 00:12:33,251 --> 00:12:37,055 και ανταλλάξτε τα χαρτονομίσματα σας για χρυσό σε συγκεκριμένο ποσοστό. 232 00:12:37,088 --> 00:12:39,024 Ο χρυσός κανόνας λοιπόν, 233 00:12:39,057 --> 00:12:42,161 κάνοντας τα χρήματά σας δεμένα σε ένα πολύτιμο μέταλλο, 234 00:12:42,194 --> 00:12:45,030 είναι ένας τρόπος σταθεροποίησης της αξίας του, 235 00:12:45,063 --> 00:12:46,799 και τον περιορισμό της ικανότητας, 236 00:12:46,832 --> 00:12:49,268 τόσο των τραπεζών όσο και των κυβερνήσεων, 237 00:12:49,301 --> 00:12:51,937 να δημιουργήσει πάρα πολλά χαρτονομίσματα. 238 00:12:55,473 --> 00:12:58,443 Αλλά αυτός ο κόσμος κατέρρευσε 239 00:12:58,476 --> 00:13:00,846 το καλοκαίρι του 1914, 240 00:13:00,879 --> 00:13:03,515 όταν άρχισε ο Α' Παγκόσμιος Πόλεμος. 241 00:13:03,548 --> 00:13:07,085 Για να εκτυπώσετε τα χρήματα που χρειάζονται για τη χρηματοδότηση του πολέμου, 242 00:13:07,118 --> 00:13:10,222 τις μεγάλες δυνάμεις της Ευρώπης εγκατέλειψε τον κανόνα του χρυσού. 243 00:13:10,255 --> 00:13:13,225 Με τη Βρετανία σε πτώχευση 244 00:13:13,258 --> 00:13:16,461 και της γερμανικής κοινωνίας καταστράφηκε από τον υπερπληθωρισμό, 245 00:13:16,494 --> 00:13:20,332 οι ΗΠΑ, η νέα τους Federal Reserve, 246 00:13:20,365 --> 00:13:24,236 και ένα νόμισμα με χρυσό αναδείχθηκε κατεξοχήν. 247 00:13:24,269 --> 00:13:27,239 Οι Ηνωμένες Πολιτείες ξεσηκώθηκαν και αντικατέστησε τη Βρετανία, 248 00:13:27,272 --> 00:13:29,074 και η λίρα υποβιβάστηκε 249 00:13:29,107 --> 00:13:31,510 από το να είσαι του κόσμου μεγάλο αποθεματικό νόμισμα. 250 00:13:31,543 --> 00:13:35,247 Οι ΗΠΑ γίνονται το οικονομικό ηγέτης του κόσμου 251 00:13:35,280 --> 00:13:36,849 σχεδόν, κάπως, κατά τη διάρκεια της νύχτας. 252 00:13:40,218 --> 00:13:42,621 Ενώ η παγκόσμια οικονομία δυσκολευόταν, 253 00:13:42,654 --> 00:13:45,991 Η Αμερική έχει ανθεί, και η Fed κατάλαβε 254 00:13:46,024 --> 00:13:50,028 θα μπορούσε να χρησιμοποιήσει την επιρροή του όχι μόνο σε περιόδους πανικού. 255 00:13:50,061 --> 00:13:51,530 νομισματική πολιτική, 256 00:13:51,563 --> 00:13:54,166 μια δύναμη που είναι η Fed ακόμα παλεύει 257 00:13:54,199 --> 00:13:56,869 να καταφέρει μέχρι σήμερα, γεννήθηκε. 258 00:13:56,902 --> 00:14:00,005 Η Federal Reserve έχει τη δύναμη να δημιουργείς χρήματα. 259 00:14:00,038 --> 00:14:03,942 Αν εκτελούμε την εκτύπωση εσείς ή εγώ πιέστε στο υπόγειό μας, 260 00:14:03,975 --> 00:14:05,410 είμαστε παραχαράκτες. 261 00:14:05,443 --> 00:14:08,313 Όταν η Federal Reserve τρέχει το τυπογραφείο, 262 00:14:08,346 --> 00:14:10,983 την ηλεκτρονική εκτύπωση Τύπου, είναι νομισματική πολιτική. 263 00:14:12,150 --> 00:14:15,954 Η νομισματική πολιτική είναι όταν η Fed χρησιμοποιεί τη δύναμή της 264 00:14:15,987 --> 00:14:17,656 να δημιουργήσει ή να καταστρέψει χρήματα 265 00:14:17,689 --> 00:14:20,125 για μείωση ή αύξηση των επιτοκίων. 266 00:14:20,158 --> 00:14:23,061 Αν δημιουργεί περισσότερα χρήματα στο σύστημα, 267 00:14:23,094 --> 00:14:25,998 τα χρήματα γίνονται πιο διαθέσιμα και τα επιτόκια πέφτουν, 268 00:14:26,031 --> 00:14:28,967 οπότε είμαστε πιο πιθανό να δανειστεί και να ξοδέψει. 269 00:14:29,000 --> 00:14:31,603 Αν η Fed πάρει χρήματα εκτός συστήματος, 270 00:14:31,636 --> 00:14:35,140 δανειζόμαστε και ξοδεύουμε λιγότερα και είναι πιο πιθανό να σώσουν. 271 00:14:35,173 --> 00:14:36,608 Εάν αυξάνετε τα ποσοστά, 272 00:14:36,641 --> 00:14:38,543 θέλετε να επιβραδύνετε την οικονομική δραστηριότητα 273 00:14:38,576 --> 00:14:40,946 για να μειώσει τον πληθωρισμό. Όταν μειώνετε τα ποσοστά, 274 00:14:40,979 --> 00:14:43,015 θέλετε να τονώσετε κάποια οικονομική δραστηριότητα. 275 00:14:44,482 --> 00:14:46,451 Αλλαγή στα ποσοστά... 276 00:14:46,484 --> 00:14:50,589 από τη Fed είναι πραγματικά ένα ερώτημα του πεντάλ γκαζιού έναντι του φρένου. 277 00:14:50,622 --> 00:14:52,624 Στη δεκαετία του 1920, 278 00:14:52,657 --> 00:14:55,527 η Fed έφτασε πιο πέρα την αρχική του εντολή 279 00:14:55,560 --> 00:14:58,463 και άρχισε να χρησιμοποιεί αυτή η νέα δύναμη 280 00:14:58,496 --> 00:15:00,666 να κατευθύνει την αμερικανική οικονομία. 281 00:15:02,267 --> 00:15:06,171 Η Fed πέρασε στη διαχείριση της συνολικής μακροοικονομίας. 282 00:15:06,204 --> 00:15:07,639 Τώρα, δυστυχώς, 283 00:15:07,672 --> 00:15:10,475 η πρώτη του επίθεση σε αυτό ήταν η Μεγάλη Ύφεση. 284 00:15:10,508 --> 00:15:12,678 Δεν έκανε σπουδαία δουλειά. 285 00:15:19,384 --> 00:15:23,021 Το βρυχηθμό του '20 πριόνι την πρώτη περίπτωση 286 00:15:23,054 --> 00:15:25,023 μιας έκρηξης και κατάρρευσης που προκλήθηκε από τη Fed. 287 00:15:25,056 --> 00:15:28,060 Στην αρχή, τα χαμηλά επιτόκια της Fed 288 00:15:28,093 --> 00:15:31,596 ακούσια βοήθησε καύσιμο χρηματιστήριο και φούσκες χρέους, 289 00:15:31,629 --> 00:15:34,166 που είδε κερδοσκόπους δανειστείτε περισσότερα χρήματα 290 00:15:34,199 --> 00:15:36,568 από το σύνολο ποσότητα σε κυκλοφορία. 291 00:15:36,601 --> 00:15:40,038 Στη συνέχεια, μια ανησυχημένη Fed έσφιξε, 292 00:15:40,071 --> 00:15:42,708 αυξάνοντας επιθετικά τα επιτόκια το 1928 293 00:15:42,741 --> 00:15:45,043 και ρυθμίζοντας το στάδιο για ύφεση 294 00:15:45,076 --> 00:15:47,379 και χρηματιστηριακή κατάρρευση. 295 00:15:51,783 --> 00:15:55,654 Αμέσως μετά τη συντριβή, η Fed της Νέας Υόρκης 296 00:15:55,687 --> 00:15:58,190 έκανε ακριβώς το σωστό πράγμα. Παρείχε ρευστότητα 297 00:15:58,223 --> 00:16:01,460 στην αγορά χρήματος της Νέας Υόρκης· απέτρεψε έναν τραπεζικό πανικό. 298 00:16:01,493 --> 00:16:05,430 Τώρα, το διοικητικό συμβούλιο στην Ουάσιγκτον δεν ήταν πολύ χαρούμενος για αυτό. 299 00:16:05,463 --> 00:16:07,733 Ανησύχησαν το επεκτατικές πολιτικές 300 00:16:07,766 --> 00:16:09,735 ακολουθούσε η Federal Reserve 301 00:16:09,768 --> 00:16:14,239 θα οδηγούσε σε εκ νέου ανάφλεξη του κερδοσκοπία και πληθωρισμός. 302 00:16:14,272 --> 00:16:16,074 Έτσι η Fed σταμάτησε πολιτική χαλάρωσής του. 303 00:16:16,107 --> 00:16:18,677 Λοιπόν, τότε χτύπησε πρόβλημα το τραπεζικό σύστημα, 304 00:16:18,710 --> 00:16:20,679 και η Fed δεν έκανε τίποτα. 305 00:16:23,581 --> 00:16:25,684 Καθώς οι τράπεζες άρχισαν να πτωχεύουν, 306 00:16:25,717 --> 00:16:28,720 άνθρωποι απέσυραν καταθέσεις, τα κόλλησε κάτω από το στρώμα. 307 00:16:28,753 --> 00:16:32,057 Τώρα οι τράπεζες δεν είχαν χρήματα για τη λήψη νέων δανείων, 308 00:16:32,090 --> 00:16:33,692 και η οικονομία κατρακύλησε. 309 00:16:33,725 --> 00:16:36,595 Γιατί ήμασταν ακόμα στον κανόνα του χρυσού, 310 00:16:36,628 --> 00:16:39,464 είχαμε πρόβλημα να καταλάβουμε έξω τι να κάνουμε. 311 00:16:39,497 --> 00:16:42,067 Προσπαθήσαμε να προστατευτούμε η χρυσή μας θέση, 312 00:16:42,100 --> 00:16:45,270 που απαιτούσε αύξηση των επιτοκίων ακριβώς τη λάθος στιγμή. 313 00:16:45,303 --> 00:16:47,072 Ο παππούς μου, για παράδειγμα, 314 00:16:47,105 --> 00:16:50,509 πήγαν διακοπές, δύο εβδομάδες μέχρι το Κεντάκι, 315 00:16:50,542 --> 00:16:52,477 επέστρεψαν και τους η τράπεζα είχε κλείσει 316 00:16:52,510 --> 00:16:54,446 και έχασαν 3.000 δολάρια αξίας της εξοικονόμησης. 317 00:16:54,479 --> 00:16:58,216 Και έτσι αντί για παρέχοντας αρκετά χρήματα 318 00:16:58,249 --> 00:16:59,584 για να αποφευχθεί η πτώση των τιμών, 319 00:16:59,617 --> 00:17:01,586 η Fed επέτρεψε το η προσφορά χρήματος να καταρρεύσει. 320 00:17:01,619 --> 00:17:04,089 Και αυτό ήταν που γύρισε τι θα ήταν 321 00:17:04,122 --> 00:17:05,791 μια ύφεση στον κήπο-ποικιλία στην κατάθλιψη. 322 00:17:15,300 --> 00:17:17,669 Δεν ήταν ότι η Fed 323 00:17:17,702 --> 00:17:20,806 εσκεμμένα δημιουργήθηκε η Μεγάλη Ύφεση. 324 00:17:20,839 --> 00:17:24,743 Ήθελαν απεγνωσμένα για να διορθώσει αυτό που συνέβαινε. 325 00:17:24,776 --> 00:17:26,645 Απλώς είχαν λάθος διάγνωση. 326 00:17:26,678 --> 00:17:29,314 Αυτή είναι μια άποψη μοιράζεται ευρέως τώρα. 327 00:17:29,347 --> 00:17:32,851 Η τρέχουσα Federal Reserve Ο πρόεδρος Ben Bernanke είπε, 328 00:17:32,884 --> 00:17:36,288 «Το κάναμε», είμαστε την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ. 329 00:17:36,321 --> 00:17:39,191 «Προκαλέσαμε τη Μεγάλη Ύφεση και δεν θα το ξανακάνουμε». 330 00:17:39,224 --> 00:17:42,861 Έκαναν λάθος. Έμαθαν... 331 00:17:42,894 --> 00:17:46,631 από τον πόνο και την ταλαιπωρία μας όλα αισθάνθηκαν ως αποτέλεσμα αυτού. 332 00:17:46,664 --> 00:17:48,433 Πρώτο μεγάλο λάθος 333 00:17:48,466 --> 00:17:50,102 ήταν η Μεγάλη Ύφεση. 334 00:17:50,135 --> 00:17:52,604 το άλλο μεγάλο λάθος ήταν ο μεγάλος πληθωρισμός. 335 00:17:58,143 --> 00:18:00,412 Στο Bretton Woods, New Hampshire, 336 00:18:00,445 --> 00:18:02,247 αντιπρόσωποι έφτασαν για τα εγκαίνια 337 00:18:02,280 --> 00:18:04,850 του νομισματικού συστήματος των Ηνωμένων Εθνών και Οικονομικό Συνέδριο. 338 00:18:04,883 --> 00:18:07,786 Τριάντα χρόνια μετά τον Α' Παγκόσμιο Πόλεμο διέλυσε τον κανόνα του χρυσού, 339 00:18:07,819 --> 00:18:12,391 επιτέλους ήταν ένα νέο σύστημα δημιουργήθηκε για να το αντικαταστήσει το 1944. 340 00:18:13,224 --> 00:18:15,660 Το δολάριο ΗΠΑ θα να συνδέονται με τον χρυσό, 341 00:18:15,693 --> 00:18:18,530 και τον υπόλοιπο κόσμο θα συνέδεαν τα νομίσματά τους 342 00:18:18,563 --> 00:18:20,365 στο δολάριο ΗΠΑ. 343 00:18:20,398 --> 00:18:24,369 Η Fed θα ήταν η τραπεζίτης στον κόσμο. 344 00:18:24,402 --> 00:18:28,340 Αλλά λίγο μετά τη συμφωνία στο σύστημα του Bretton Woods, 345 00:18:28,373 --> 00:18:31,409 Το Κογκρέσο πέρασε το Απασχόληση Νόμος του 1946. 346 00:18:31,442 --> 00:18:35,380 Η χώρα αποφάσισε να προσθέστε στην αποστολή της Fed: 347 00:18:35,413 --> 00:18:38,150 σταθεροποίηση της απασχόλησης κατά τη διάρκεια του επιχειρηματικού κύκλου. 348 00:18:38,183 --> 00:18:39,851 Κανείς δεν ήθελε άλλη μια κατάθλιψη, 349 00:18:39,884 --> 00:18:42,254 ο κόσμος φοβόταν άλλη κατάθλιψη. 350 00:18:42,287 --> 00:18:46,358 Αλλά αυτό έρχεται σε αντίθεση με το τι συμφώνησαν στο Bretton Woods, 351 00:18:46,391 --> 00:18:48,927 γιατί τους είπε ο Μπρέτον Γουντς έπρεπε να ελέγξουν τον πληθωρισμό. 352 00:18:48,960 --> 00:18:50,863 Λοιπόν, δεν ήταν έτοιμος να το κάνει αυτό. 353 00:18:57,268 --> 00:19:00,172 ♪ Τα καλύτερα πράγματα στη ζωή είναι δωρεάν ♪ 354 00:19:00,205 --> 00:19:04,843 ♪ Αλλά μπορείτε να τα κρατήσετε για το πουλιά και μέλισσες Χρειάζομαι χρήματα ♪ 355 00:19:04,876 --> 00:19:06,711 Στην επόμενη μεγάλη κρίση, 356 00:19:06,744 --> 00:19:09,581 το πρόβλημα δεν ήταν επίσης λίγα χρήματα, αλλά πάρα πολλά. 357 00:19:09,614 --> 00:19:11,249 ♪ Θέλω χρήματα ♪ 358 00:19:11,282 --> 00:19:14,252 ♪ Ναι αυτό θέλω 359 00:19:14,285 --> 00:19:17,589 Ο φόβος της ανεργίας ήταν η νέα ιδεολογία, 360 00:19:17,622 --> 00:19:19,591 που όπως ο κανόνας του χρυσού, 361 00:19:19,624 --> 00:19:23,595 η Fed θα εγκατέλειπε μόνο μετά από μεγάλο κοινωνικό κόστος. 362 00:19:23,628 --> 00:19:25,964 Μέσα της δεκαετίας του 1960 363 00:19:25,997 --> 00:19:27,899 ήταν μια πολύ ωραία περίοδος. 364 00:19:27,932 --> 00:19:31,303 Δεν υπήρχε πληθωρισμός, χωρίς ανεργία, 365 00:19:31,336 --> 00:19:33,738 και πολλά αυτοσυγχαρητήρια στην Ουάσιγκτον, DC. 366 00:19:33,771 --> 00:19:35,507 Τελικά το πήραν, 367 00:19:35,540 --> 00:19:38,577 η δημοσιονομική πολιτική θα ήταν δίκαιη Έτσι, η νομισματική πολιτική ακριβώς έτσι, 368 00:19:38,610 --> 00:19:40,946 και θα είχαμε η βασιλεία των ουρανών 369 00:19:40,979 --> 00:19:43,582 εδώ στη Γιουνάιτεντ πολιτείες της Αμερικής. 370 00:19:45,650 --> 00:19:47,719 Αυτή η διοίκηση, 371 00:19:47,752 --> 00:19:50,889 σήμερα, εδώ και τώρα, 372 00:19:50,922 --> 00:19:56,428 δηλώνει άνευ όρων πόλεμος κατά της φτώχειας στην Αμερική. 373 00:19:58,863 --> 00:20:03,468 Το 1965, ο Πρόεδρος Λίντον Τζόνσον 374 00:20:03,501 --> 00:20:06,605 ανακοίνωσε ένα σαρωτικό όραμα να μεταμορφώσει τη χώρα 375 00:20:06,638 --> 00:20:09,441 σε αυτό που κάλεσε η Μεγάλη Κοινωνία. 376 00:20:09,474 --> 00:20:12,811 Ωστόσο, κάτω από την επιφάνεια από τα πράγματα, υπήρχε πρόβλημα. 377 00:20:15,313 --> 00:20:17,515 Προγράμματα Johnson's Great Society 378 00:20:17,548 --> 00:20:21,653 και η μαζική του κλιμάκωση του πολέμου στο Βιετνάμ, 379 00:20:21,686 --> 00:20:23,655 αυξήθηκε δραστικά κρατικές δαπάνες 380 00:20:23,688 --> 00:20:25,991 και προκάλεσε τιμές σε οι ΗΠΑ να σουτάρουν ψηλότερα. 381 00:20:26,024 --> 00:20:29,594 Ο πόλεμος στο Βιετνάμ ήταν, όπως όλοι οι πόλεμοι, 382 00:20:29,627 --> 00:20:32,998 η αιτία μιας κυβερνητικής ενορχηστρωμένος πληθωρισμός. 383 00:20:33,031 --> 00:20:35,967 Για την προστασία του αξία του δολαρίου, 384 00:20:36,000 --> 00:20:39,471 Ο πρόεδρος της Fed Μπιλ Μάρτιν χρειάζεται για την αύξηση των επιτοκίων, 385 00:20:39,504 --> 00:20:42,507 όπως έκανε από το 1951. 386 00:20:42,540 --> 00:20:46,578 Όμως ο Λίντον Τζόνσον ήταν α διαφορετικό είδος προέδρου. 387 00:20:46,611 --> 00:20:49,948 Ο Τζόνσον είπε, «Όχι, δεν το κάνουμε θέλουν να αυξηθούν τα επιτόκια, 388 00:20:49,981 --> 00:20:51,883 δεν θέλουμε να εκτροχιαστεί η Μεγάλη Κοινωνία, 389 00:20:51,916 --> 00:20:53,618 να δημιουργήσει ύφεση? 390 00:20:53,651 --> 00:20:56,554 έχουμε πόλεμο να κάνουμε». Και η Fed υποχώρησε. 391 00:20:56,587 --> 00:20:58,490 Ήξερε ότι δεν έπρεπε να το κάνεις αυτό, 392 00:20:58,523 --> 00:21:01,293 αλλά το πίστευε δεν ήταν δική του ευθύνη 393 00:21:01,326 --> 00:21:04,462 να πουν στο Κογκρέσο ότι δεν μπορούσε να έχει ελλείμματα. 394 00:21:04,495 --> 00:21:05,964 Έχω μιλήσει πολύ καιρό 395 00:21:05,997 --> 00:21:09,334 για την ανεξαρτησία της Federal Reserve. 396 00:21:09,367 --> 00:21:11,569 Αυτό είναι ανεξαρτησία εντός της κυβέρνησης, 397 00:21:11,602 --> 00:21:13,872 όχι ανεξαρτησία της κυβέρνησης. 398 00:21:13,905 --> 00:21:15,674 Αν υπήρχε μεγάλο άνθηση ιδιωτικών επενδύσεων, 399 00:21:15,707 --> 00:21:17,475 μπορούσε να κεντρίσει το ενδιαφέρον ποσοστά για να το σταματήσει. 400 00:21:17,508 --> 00:21:20,512 Αν όμως υπήρχε ένα μεγάλο έκρηξη δημοσίων δαπανών, 401 00:21:20,545 --> 00:21:22,814 αυτό δεν ήταν δικό του ευθύνη να σταματήσει, 402 00:21:22,847 --> 00:21:24,749 αυτό ήταν το Κογκρέσο. 403 00:21:24,782 --> 00:21:26,818 Τα αποτελέσματα ήταν καταστροφικά. 404 00:21:26,851 --> 00:21:30,021 Βιετνάμ, μετά του Τζόνσον Προγράμματα Great Society 405 00:21:30,054 --> 00:21:32,590 πάνω από αυτό 406 00:21:32,623 --> 00:21:34,459 είχε υπερβολική ζήτηση για την οικονομία, 407 00:21:34,492 --> 00:21:36,027 δημιούργησε αυτόν τον τεράστιο πληθωρισμό. 408 00:21:36,060 --> 00:21:39,331 Στο Bretton Woods, είχαν υποσχεθεί οι ΗΠΑ 409 00:21:39,364 --> 00:21:42,000 ότι θα ήταν το το παγκόσμιο αποθεματικό νόμισμα, 410 00:21:42,033 --> 00:21:43,702 υποστηρίζεται από χρυσό. 411 00:21:43,735 --> 00:21:45,637 Αλλά η Fed είχε δημιουργήσει πολύ περισσότερα δολάρια 412 00:21:45,670 --> 00:21:47,972 από ό,τι θα μπορούσε ποτέ να εξαργυρώσει σε χρυσό, 413 00:21:48,005 --> 00:21:51,810 και τώρα οι ΗΠΑ δεν μπορούσαν κρατήστε περισσότερο αυτή την υπόσχεση. 414 00:21:51,843 --> 00:21:54,479 Μέχρι το 1971, 415 00:21:54,512 --> 00:21:56,381 ήταν ξεκάθαρο το δολάριο 416 00:21:56,414 --> 00:21:59,484 δεν μπορούσε πλέον να είναι ανταλλάσσεται σε χρυσό. 417 00:21:59,517 --> 00:22:03,088 Τέλος, ο Πρόεδρος Νίξον, μέσα μπροστά από μια τηλεοπτική κάμερα, 418 00:22:03,121 --> 00:22:06,024 χτυπώντας, νομίζω, Καπνός όπλου από τον αέρα, 419 00:22:06,057 --> 00:22:07,792 ίσως να ήταν ο Μπονάνζα. 420 00:22:07,825 --> 00:22:09,894 Θα προβληθεί το Bonanza 421 00:22:09,927 --> 00:22:12,897 μετά από μια ειδική ρεπορτάζ από το NBC News. 422 00:22:12,930 --> 00:22:16,101 έχω σκηνοθετήσει το Γραμματέας του Υπουργείου Οικονομικών 423 00:22:16,134 --> 00:22:18,136 να αναστείλει, προσωρινά, η μετατρεψιμότητα 424 00:22:18,169 --> 00:22:21,873 του δολαρίου σε χρυσό ή άλλα αποθεματικά. 425 00:22:21,906 --> 00:22:25,477 Και αυτό ξεκίνησε το σύγχρονο ηλικία... του πληθωρισμού. 426 00:22:26,911 --> 00:22:29,080 Για πρώτη φορά στην ιστορία, 427 00:22:29,113 --> 00:22:31,750 το δολάριο ήταν ακριβώς ένα κομμάτι χαρτί, 428 00:22:31,783 --> 00:22:34,419 υποστηρίζεται μόνο από πίστη στην Federal Reserve 429 00:22:34,452 --> 00:22:35,887 και τις πολιτικές της. 430 00:22:35,920 --> 00:22:38,089 Τώρα τι σημαίνει αυτό για εσάς; 431 00:22:38,122 --> 00:22:39,891 Το δολάριο σας θα αξίζει 432 00:22:39,924 --> 00:22:42,660 το ίδιο και αύριο όπως είναι σήμερα. 433 00:22:42,693 --> 00:22:44,963 Αυτή η υπόσχεση ήταν εξίσου καλή 434 00:22:44,996 --> 00:22:47,432 καθώς η Fed ενεργεί πίσω από αυτό. 435 00:22:47,465 --> 00:22:49,701 Αλλά υποκύπτοντας στην πίεση του Νίξον 436 00:22:49,734 --> 00:22:51,970 και προσκολλώνται σε ελαττωματικά οικονομικές θεωρίες, 437 00:22:52,003 --> 00:22:54,406 η Fed αρνήθηκε να αυξήσει τα επιτόκια. 438 00:22:54,439 --> 00:22:56,074 Την επόμενη δεκαετία, 439 00:22:56,107 --> 00:22:58,843 το κόστος ζωής υπερδιπλασιάστηκε, 440 00:22:58,876 --> 00:23:02,481 καθώς το δολάριο έχασε περισσότερο από τη μισή αξία του. 441 00:23:04,649 --> 00:23:06,451 Θα έλεγαν ο ένας στον άλλον, 442 00:23:06,484 --> 00:23:09,154 «Δεν θα το αφήσουμε ο πληθωρισμός ξεφύγει από τον έλεγχο». 443 00:23:09,187 --> 00:23:10,822 Μετά η ανεργία ποσοστό θα αυξανόταν 444 00:23:10,855 --> 00:23:12,957 και όλα αυτά θα ξεχνιόνταν. 445 00:23:12,990 --> 00:23:14,305 Γιατί οι πολιτικές πιέσεις 446 00:23:14,306 --> 00:23:15,960 θα μεγάλωνε. Πού προέρχονταν από; 447 00:23:15,993 --> 00:23:18,430 Ήρθαν από το Κογκρέσο, 448 00:23:18,463 --> 00:23:20,532 από τη διοίκηση, από την επιχειρηματική κοινότητα, 449 00:23:20,565 --> 00:23:23,101 από τα εργατικά συνδικάτα. 450 00:23:23,134 --> 00:23:25,203 Και ήταν απλά πολύ δύσκολο να αντισταθείς. 451 00:23:25,236 --> 00:23:27,539 Όλο το κλίμα της η γνώμη ήταν εναντίον τους. 452 00:23:27,572 --> 00:23:30,141 Και ο Άρθουρ Μπερνς, Πρόεδρος της Fed, 453 00:23:30,174 --> 00:23:34,145 δεν έκανε τι καλό ο κεντρικός τραπεζίτης πρέπει να κάνει 454 00:23:34,178 --> 00:23:36,548 και να αυξήσει τα ποσοστά σε σπάσει τον πληθωρισμό. 455 00:23:36,581 --> 00:23:40,485 Και μέχρι τη δεκαετία του '70 τελείωσε, ήταν ένα απόλυτο χάος. 456 00:23:41,986 --> 00:23:45,790 Οι τιμές ανέβηκαν άδοξα κατά τη διάρκεια της προεδρίας Κάρτερ. 457 00:23:45,823 --> 00:23:47,492 Ο πληθωρισμός αυξανόταν, 458 00:23:47,525 --> 00:23:50,995 και η ανεργία ήταν αυξάνεται ταυτόχρονα. 459 00:23:51,028 --> 00:23:52,897 Αυτό δεν έπρεπε να συμβεί. 460 00:23:52,930 --> 00:23:56,734 Ο πληθωρισμός πλήττει όλους. Η ανεργία, ακόμα και στη χειρότερη, 461 00:23:56,767 --> 00:23:59,671 χτυπά μόνο περίπου το 10% του πληθυσμό ανά πάσα στιγμή. 462 00:23:59,704 --> 00:24:02,006 Και έτσι το κοινό μετατόπισε την ανησυχία του 463 00:24:02,039 --> 00:24:04,809 από την ανεργία σε πληθωρισμού με μαζικό τρόπο. 464 00:24:04,842 --> 00:24:07,612 Οι άνθρωποι άρχισαν να λένε, «Δεν το θέλουμε. 465 00:24:07,645 --> 00:24:10,982 Δεν θα υποστηρίξουμε πολιτικές που δημιουργούν συνεχή πληθωρισμό». 466 00:24:11,015 --> 00:24:15,019 Πραγματικά το μισώ, γιατί εσύ πληρώστε τόσα πολλά για τόσο λίγα. 467 00:24:15,052 --> 00:24:17,722 καλησπέρα. Τιμές στις Ηνωμένες Πολιτείες 468 00:24:17,755 --> 00:24:20,225 κατά την πρώτη τρεις μήνες του 1979 469 00:24:20,258 --> 00:24:23,228 αυξήθηκε με ετήσιο ρυθμό 13%. 470 00:24:23,261 --> 00:24:26,231 Το ερώτημα είναι: πώς για πολύ καιρό θα συνεχιστεί αυτό, 471 00:24:26,264 --> 00:24:27,966 ο πληθωρισμός ξεφεύγει από τον έλεγχο; 472 00:24:27,999 --> 00:24:29,701 Η απάντηση: μάλλον για χρόνια. 473 00:24:29,734 --> 00:24:32,971 βρήκε ο Πρόεδρος Κάρτερ ο ίδιος σε άμυνα, 474 00:24:33,004 --> 00:24:35,907 γιατί ο πληθωρισμός ήταν γίνεται πολύ αντιδημοφιλής. 475 00:24:35,940 --> 00:24:38,710 Ο πληθωρισμός είναι φίλος μας. 476 00:24:40,645 --> 00:24:42,881 Και τότε είναι που ο Κάρτερ διόρισε τον Paul Volcker. 477 00:24:42,914 --> 00:24:44,849 Όταν διορίστηκα από τον Jimmy Carter, 478 00:24:44,882 --> 00:24:48,152 ήταν κάπως αντίθετος. Αυτό ήταν μια πολύ δύσκολη περίοδος. 479 00:24:48,185 --> 00:24:52,156 Του είπα ότι θα πάμε πρέπει να υιοθετήσουν αυστηρότερες πολιτικές, 480 00:24:52,189 --> 00:24:54,058 και ένιωσα πολύ έντονα 481 00:24:54,091 --> 00:24:55,727 για την ανεξαρτησία της Federal Reserve 482 00:24:55,760 --> 00:24:57,762 και ετσι εγω σκέφτηκε ότι έπρεπε να δράσουμε. 483 00:24:57,795 --> 00:25:01,699 είπε ο Μπερνς σε μια ομιλία του αφού έφυγε από το γραφείο, 484 00:25:01,732 --> 00:25:04,202 «Ξέραμε», δηλαδή εμείς, οι κεντρικοί τραπεζίτες, 485 00:25:04,235 --> 00:25:07,038 «Έπρεπε να μειώσουμε αύξηση του χρήματος το 1964 486 00:25:07,071 --> 00:25:08,873 αλλιώς θα είχαμε πληθωρισμό». 487 00:25:08,906 --> 00:25:13,611 Και απαριθμεί όλους τους λόγους γιατί δεν μπορούσε να το κάνει. 488 00:25:13,644 --> 00:25:16,981 Ήταν αυτή η συνάντηση που έφυγε ο Πολ Βόλκερ 489 00:25:17,014 --> 00:25:20,752 να κάνει αυτό που είπε ο Μπερνς δεν μπορούσε να γίνει. 490 00:25:20,785 --> 00:25:22,754 Δεν αρέσει στους ανθρώπους αύξηση των επιτοκίων, 491 00:25:22,787 --> 00:25:25,189 δεν είναι πολύ δημοφιλές και υπήρξε κάποια αντίσταση 492 00:25:25,222 --> 00:25:27,859 και φόβος δημιουργίας α ύφεση και ούτω καθεξής. 493 00:25:27,892 --> 00:25:30,061 Ήταν πολύ στενό για τον Βόλκερ 494 00:25:30,094 --> 00:25:32,230 ακόμα και να το τραβήξεις εσωτερικά. 495 00:25:32,263 --> 00:25:36,067 Είχε ουσιαστική μάχη εντός της Federal Reserve. 496 00:25:37,802 --> 00:25:41,306 Ο Βόλκερ το είχε προσπαθήσει πάρτε τους διοικητές της Fed 497 00:25:41,339 --> 00:25:44,242 να πιέσει τα επιτόκια ανοδικά, χωρίς επιτυχία. 498 00:25:44,275 --> 00:25:46,077 Δοκίμασε λοιπόν μια διαφορετική τακτική: 499 00:25:46,110 --> 00:25:50,015 πείθοντάς τους να επικεντρωθούν τον έλεγχο της προσφοράς χρήματος. 500 00:25:51,282 --> 00:25:54,218 Ήταν ένα δόλο, 501 00:25:54,251 --> 00:25:56,254 γιατί τα δύο είναι ουσιαστικά το ίδιο. 502 00:25:56,287 --> 00:25:59,757 Αλλά ήταν πολιτικά απολαυστική τακτική και λειτούργησε. 503 00:25:59,790 --> 00:26:02,627 Και όταν επιβράδυνε τα χρήματα ρυθμός ανάπτυξης, αναμενόμενα, 504 00:26:02,660 --> 00:26:04,262 το επιτόκιο ανέβηκε πολύ. 505 00:26:04,295 --> 00:26:06,264 Ούτε αυτός, ούτε εγώ, ούτε κανένας άλλος, 506 00:26:06,297 --> 00:26:09,834 είχε ιδέα πόσο ψηλά ήταν επιτόκιο επρόκειτο να είναι. 507 00:26:09,867 --> 00:26:12,837 - Οκτώ έως εννέα έως 10 τοις εκατό. - Δεκαπέντε τοις εκατό. 508 00:26:12,870 --> 00:26:15,239 - Δεκαοκτώ, 19, 20%. - Είκοσι ένα τοις εκατό. 509 00:26:15,272 --> 00:26:18,610 Πραγματικά, τα υψηλότερα επίπεδα στην αμερικανική ιστορία. 510 00:26:18,643 --> 00:26:23,848 Μου είπε: «Δεν σκέφτηκα ποτέ θα πρέπει να πάμε στο 20%». 511 00:26:23,881 --> 00:26:26,250 Αλλά το έκανε. Αυτό χρειάστηκε θάρρος. 512 00:26:26,283 --> 00:26:30,688 Ο Πολ Βόλκερ κακοποιήθηκε για την καταστολή του πληθωρισμού. 513 00:26:30,721 --> 00:26:33,891 Ήταν μια πολύ δύσκολη περίοδος. 514 00:26:33,924 --> 00:26:36,194 Υπήρχαν πολλά αντιπολίτευση, χωρίς αμφιβολία. 515 00:26:36,227 --> 00:26:39,631 Και κάποιος το πήρε ιδέα αποστολής 516 00:26:39,664 --> 00:26:41,265 όλα αυτά τα πριονισμένα 2x4. 517 00:26:41,298 --> 00:26:44,936 Οι οικοδόμοι θα πετούσαν 2x4 στα σκαλιά της Fed 518 00:26:44,969 --> 00:26:47,739 - να διαμαρτυρηθεί για τις πολιτικές του Volcker. - Υπήρξε πολλή κριτική, 519 00:26:47,772 --> 00:26:50,775 αλλά οι άνθρωποι ξεχνούν εκεί είχε επίσης μεγάλη υποστήριξη. 520 00:26:50,808 --> 00:26:54,012 Ο κόσμος ήθελε κάποια ηγεσία για να γίνει κάτι. 521 00:26:54,045 --> 00:26:56,147 Τώρα, η Fed γνώριζε 522 00:26:56,180 --> 00:26:59,350 ότι θα σχεδόν σίγουρα θα προκαλέσει ύφεση. 523 00:26:59,383 --> 00:27:03,221 Και ο Βόλκερ λέει, «Θα πάω να μείνω με την πολιτική μου». 524 00:27:03,254 --> 00:27:06,290 Αν και η ύφεση που ξεκινά το 1981 525 00:27:06,323 --> 00:27:09,060 ήταν η μεγαλύτερη ύφεση στη μεταπολεμική ιστορία. 526 00:27:09,093 --> 00:27:11,729 Σε εκείνη την περίοδο του κανα δυο χρονια, 527 00:27:11,762 --> 00:27:14,399 άποψη του κόσμου, η πολιτική άποψη, 528 00:27:14,432 --> 00:27:16,768 του ρόλου της Federal Reserve 529 00:27:16,801 --> 00:27:19,170 και η σημασία του στην χώρα άλλαξε δραματικά. 530 00:27:19,203 --> 00:27:21,773 Και δεν το πιστεύω θα ήταν δυνατό 531 00:27:21,806 --> 00:27:23,975 χωρίς άνθρωπο του Παύλου Το ανάστημα του Volcker, 532 00:27:24,008 --> 00:27:27,011 που κατάλαβε την επιχείρηση του κεντρική τράπεζα από σούπα μέχρι ξηρούς καρπούς, 533 00:27:27,044 --> 00:27:29,414 που κατάλαβε το κόστος της δεν αντιμετωπίζει τον πληθωρισμό. 534 00:27:29,447 --> 00:27:32,917 Αν είχαν ληφθεί αυτές οι αποφάσεις αφήνεται στους πολιτικούς, 535 00:27:32,950 --> 00:27:35,820 είναι αδιανόητο αυτό θα είχαν "ψηφίσει" 536 00:27:35,853 --> 00:27:38,189 για μια τόσο βαθιά ύφεση 537 00:27:38,222 --> 00:27:40,324 να μειώσει τον πληθωρισμό. 538 00:27:40,357 --> 00:27:43,728 Αυτό είναι κάπως γενικό ελάττωμα των πολιτικών συστημάτων: 539 00:27:43,761 --> 00:27:46,964 ρωτήστε τα μέλη του Κογκρέσου να ψηφίσουν πράγματα 540 00:27:46,997 --> 00:27:50,768 που προκαλούν βραχυπρόθεσμο πόνο για μακροπρόθεσμα οφέλη, 541 00:27:50,801 --> 00:27:53,838 και είναι αρκετά δύσκολο να πάρει τις ψήφους. 542 00:27:53,871 --> 00:27:56,841 Είναι ωραίο που έχουμε ηγέτες που ανεβαίνουν 543 00:27:56,874 --> 00:27:59,410 και κάνε το σωστό πράγμα που και που, 544 00:27:59,443 --> 00:28:01,212 πάρτε μια μακροπρόθεσμη άποψη. 545 00:28:01,245 --> 00:28:03,881 Θα μπορούσαμε να το χρησιμοποιήσουμε περισσότερο. 546 00:28:03,914 --> 00:28:06,784 Συμβουλεύει ο Paul Volcker εμένα της απόφασής του 547 00:28:06,817 --> 00:28:10,755 να μην δεχτεί τρίτη θητεία ως μέλος και πρόεδρος 548 00:28:10,788 --> 00:28:12,423 του Συμβουλίου της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ. 549 00:28:12,456 --> 00:28:15,960 Με τον πληθωρισμό εξημερωμένο Ο Volcker ήταν αναλώσιμος, 550 00:28:15,993 --> 00:28:20,098 και ο Πρόεδρος Ρίγκαν όχι να τον επαναδιορίσει για τρίτη θητεία. 551 00:28:20,131 --> 00:28:23,134 Όμως ο Βόλκερ είχε αποκαταστήσει πίστη στο δολάριο 552 00:28:23,167 --> 00:28:24,936 και στην κεντρική μας τράπεζα, 553 00:28:24,969 --> 00:28:26,971 και είχε βάλει τα θεμέλια 554 00:28:27,004 --> 00:28:29,273 για μια εποχή πρωτοφανής ευημερία. 555 00:28:29,306 --> 00:28:34,145 Θα ήταν μέχρι το επόμενο πρόεδρος για να το κρατήσει ζωντανό. 556 00:28:34,178 --> 00:28:37,282 Και για πολλά χρόνια, φαινόταν ότι είχε. 557 00:28:43,487 --> 00:28:46,024 Είναι πάλι πρωί στην Αμερική. 558 00:28:49,260 --> 00:28:51,295 Η περίοδος από περίπου στα μέσα της δεκαετίας του 1980 559 00:28:51,328 --> 00:28:53,531 μέχρι το 2007 περίπου 560 00:28:53,564 --> 00:28:57,835 ήταν μια εποχή χαρακτηρισμένη από ήπιες υφέσεις 561 00:28:57,868 --> 00:28:59,470 και μετρημένες επεκτάσεις 562 00:28:59,503 --> 00:29:02,507 και φαινομενικά απεριόριστη ορατότητα. 563 00:29:02,540 --> 00:29:05,510 Κάλεσαν οι οικονομολόγοι είναι η Μεγάλη μετριοπάθεια. 564 00:29:06,877 --> 00:29:10,915 Αντανακλά την ιδέα ότι η Fed είναι στην κορυφή των πραγμάτων, 565 00:29:10,948 --> 00:29:13,451 και η αίσθηση ότι το Η Fed αξίζει τα εύσημα. 566 00:29:13,484 --> 00:29:15,553 Και ξέρετε, αυτοί κάπως πήρε τα εύσημα. 567 00:29:15,586 --> 00:29:17,855 Είχαμε μια αρκετά καλή πορεία 568 00:29:17,888 --> 00:29:20,224 από τη δεκαετία του 1980 έως αρχές της δεκαετίας του 2000. 569 00:29:20,257 --> 00:29:23,861 Η οικονομία πήγε πολύ καλά, είχαμε ανοδική χρηματιστηριακή αγορά, 570 00:29:23,894 --> 00:29:26,130 ο Ψυχρός Πόλεμος έφτασε στο τέλος του, 571 00:29:26,163 --> 00:29:28,933 το μεγαλύτερο μέρος του κόσμου άρχισε να ενδιαφέρεται περισσότερο 572 00:29:28,966 --> 00:29:30,401 στις οικονομίες της αγοράς. 573 00:29:30,434 --> 00:29:32,537 Η οικονομία μεγάλωνε, 574 00:29:32,570 --> 00:29:35,373 η ανεργία ήταν χαμηλή. 575 00:29:35,406 --> 00:29:37,175 Αλλά παραδόξως, 576 00:29:37,208 --> 00:29:41,445 ταυτόχρονα είχαμε πολύ μικρός πληθωρισμός. 577 00:29:41,478 --> 00:29:43,447 Και ως αποτέλεσμα αυτού, 578 00:29:43,480 --> 00:29:46,184 Αυτή ήταν μια χρυσή εποχή για τη Fed. 579 00:29:46,217 --> 00:29:49,053 Και νομίζω ότι υπήρχε ένα αλλαγή στη στάση του κοινού 580 00:29:49,086 --> 00:29:50,555 απέναντι στον ρόλο της κυβέρνησης. 581 00:29:50,588 --> 00:29:54,358 Η κυβέρνηση δεν είναι η λύση στο πρόβλημά μας? 582 00:29:54,391 --> 00:29:57,528 η κυβέρνηση είναι το πρόβλημα. 583 00:29:57,561 --> 00:30:00,298 Τα τελευταία 25 ή 30 χρόνια, 584 00:30:00,331 --> 00:30:03,034 την άποψη ότι η αγορά συνήθως τα πράγματα γίνονται σωστά, 585 00:30:03,067 --> 00:30:05,403 και ότι η κυβέρνηση μόνο ανατρέπει τα πράγματα 586 00:30:05,436 --> 00:30:07,104 γινόταν όλο και πιο κυρίαρχη. 587 00:30:07,137 --> 00:30:10,374 Τώρα θα το κάνει ο Αντιπρόεδρος ορκιστείτε τον Άλαν Γκρίνσπαν 588 00:30:10,407 --> 00:30:12,243 ως 13ος Πρόεδρος... 589 00:30:12,276 --> 00:30:14,979 Ήταν σε αυτή την ατμόσφαιρα της πίστης στις αγορές, 590 00:30:15,012 --> 00:30:16,914 και έλλειψη πίστης στην κυβέρνηση, 591 00:30:16,947 --> 00:30:18,382 ότι ο Άλαν Γκρίνσπαν, 592 00:30:18,415 --> 00:30:21,252 υπέρμαχος της ελεύθερης αγοράς που δεν εμπιστεύονταν την κυβέρνηση, 593 00:30:21,285 --> 00:30:23,087 επιλέχθηκε να ηγηθεί 594 00:30:23,120 --> 00:30:26,057 της κυβέρνησης πιο ισχυρό πρακτορείο. 595 00:30:26,090 --> 00:30:28,626 Ο Γκρίνσπαν είναι ευρέως γνωστό, ήταν την ημέρα, 596 00:30:28,659 --> 00:30:31,963 μαθητής του ριζοσπάστη ατομικίστρια Ayn Rand. 597 00:30:31,996 --> 00:30:35,566 Είμαι υπέρ του απόλυτου laissez-faire, δωρεάν, 598 00:30:35,599 --> 00:30:38,069 άναρχη οικονομία. 599 00:30:38,102 --> 00:30:41,138 Αν διαχωρίσετε το κυβέρνηση από την οικονομία, 600 00:30:41,171 --> 00:30:43,307 θα έχετε ειρηνική συνεργασία 601 00:30:43,340 --> 00:30:46,077 και αρμονία και δικαιοσύνη μεταξύ των ανθρώπων. 602 00:30:46,110 --> 00:30:49,046 Ένα από τα σπουδαία ειρωνείες της καριέρας του, 603 00:30:49,079 --> 00:30:50,948 και της εθνικής μας ζωής: 604 00:30:50,981 --> 00:30:53,217 Greenspan, το λεγόμενο «Άιν Ραντ» 605 00:30:53,250 --> 00:30:57,055 έγινε αρχηγός καθοριστής τιμής του χρήματος. 606 00:31:00,991 --> 00:31:03,961 Το πρώτο τεστ του Γκρίνσπαν θα ερχόταν αμέσως. 607 00:31:03,994 --> 00:31:05,596 Τα τελευταία πέντε χρόνια, 608 00:31:05,629 --> 00:31:08,432 είχε το χρηματιστήριο των ΗΠΑ υπερτριπλασιάστηκε σε αξία, 609 00:31:08,465 --> 00:31:10,434 ως αποτέλεσμα πτώσης επιτόκια, 610 00:31:10,467 --> 00:31:12,436 χαμηλός πληθωρισμός, 611 00:31:12,469 --> 00:31:15,406 και μια πίστη που ανακαλύφθηκε ξανά στον αμερικανικό καπιταλισμό. 612 00:31:15,439 --> 00:31:18,042 Το θέμα είναι, κυρίες και κύριοι, 613 00:31:18,075 --> 00:31:20,978 αυτή η απληστία, λόγω έλλειψης με μια καλύτερη λέξη, 614 00:31:21,011 --> 00:31:22,446 είναι καλό. 615 00:31:22,479 --> 00:31:24,916 Αν και η απληστία δεν ήταν νέος στη Wall Street, 616 00:31:24,949 --> 00:31:28,085 τα μέσα για την ικανοποίησή του ήταν. 617 00:31:28,118 --> 00:31:32,023 Για πρώτη φορά η αγορά έκανε ευρεία χρήση 618 00:31:32,056 --> 00:31:34,358 περίπλοκων οικονομικών προϊόντα όπως τα παράγωγα. 619 00:31:34,391 --> 00:31:36,327 Ορισμένα, όπως η ασφάλιση χαρτοφυλακίου, 620 00:31:36,360 --> 00:31:40,331 υποτίθεται ότι προστατεύουν επενδυτές από μεγάλες ζημιές. 621 00:31:40,364 --> 00:31:45,102 Αυτή ήταν η πρώιμη χρήση του μαθηματικά στο χρηματιστήριο. 622 00:31:45,135 --> 00:31:46,537 Το πιο ανόητο πράγμα πίστεψε ποτέ, 623 00:31:46,570 --> 00:31:48,406 που όλοι μπορούσαν να πουλήσουν ταυτόχρονα. 624 00:31:48,439 --> 00:31:51,509 Αυτό όμως ήταν το τα μαθηματικά είπαν ότι μπορείς να κάνεις. 625 00:31:51,542 --> 00:31:53,511 Αυτή ήταν η χειρότερη μέρα ποτέ 626 00:31:53,544 --> 00:31:56,213 στην ιστορία του Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης. 627 00:31:56,246 --> 00:31:59,216 Ο Dow υποχωρεί πάνω από 500 μονάδες, 628 00:31:59,249 --> 00:32:02,153 περισσότερες απώλειες χαρτιού πάνω από 500 δισεκατομμύρια δολάρια... 629 00:32:02,186 --> 00:32:04,588 Η αγορά υπέφερε η μεγαλύτερη πτώση μιας ημέρας ποτέ, 630 00:32:04,621 --> 00:32:06,490 και κράτησε την ανάσα του, 631 00:32:06,523 --> 00:32:09,026 αναρωτιέται αν η Fed και ο νέος Πρόεδρός της 632 00:32:09,059 --> 00:32:11,529 επρόκειτο να επαναλάβουν την ιστορία. 633 00:32:11,562 --> 00:32:13,464 Υπήρχε ένα σημείο, πριν το μεσημεριανό γεύμα, αυτό φαινόταν 634 00:32:13,497 --> 00:32:16,200 όπως ήταν οι πύλες της κόλασης έτοιμη να ανοίξει ξανά 635 00:32:16,233 --> 00:32:20,404 και πηγαίναμε, εσύ ξέρω, άλλα 20, 25% κάτω. 636 00:32:20,437 --> 00:32:23,441 Ο φόβος στο η αγορά εξαπλώθηκε γρήγορα, 637 00:32:23,474 --> 00:32:26,510 και έτσι η Federal Reserve μείωσε τα ποσοστά πολύ γρήγορα, 638 00:32:26,543 --> 00:32:29,347 παρείχε ρευστότητα πολύ ανοιχτά. 639 00:32:29,380 --> 00:32:32,616 Ο Άλαν Γκρίνσπαν το χειρίστηκε αυτό εκδήλωση με μεγάλη επιτυχία: 640 00:32:32,649 --> 00:32:35,519 καθησύχασε τις αγορές, χαλάρωσε τη νομισματική πολιτική. 641 00:32:35,552 --> 00:32:38,456 Λέτε ότι αυτό είναι πολύ καλό, 642 00:32:38,489 --> 00:32:41,759 αυτός είναι ο λόγος που θέλετε αυτό το χρήμα πολιτική να είναι έτσι όπως είναι. 643 00:32:41,792 --> 00:32:46,163 Και έτσι έγινε ένα μάθημα εκεί: ξέρεις, μπορείς να παρέμβεις, 644 00:32:46,196 --> 00:32:48,532 μπορείτε να τερματίσετε την κρίση. 645 00:32:48,565 --> 00:32:51,502 Ήταν μια ιστορική στιγμή. 646 00:32:51,535 --> 00:32:54,472 Σχεδόν 75 χρόνια μετά την ίδρυσή του, 647 00:32:54,505 --> 00:32:58,042 το ίδρυμα που δημιουργήθηκε για την αποφυγή τραπεζικού πανικού 648 00:32:58,075 --> 00:33:01,078 είχε πετύχει κάνοντας ακριβώς αυτό. 649 00:33:01,111 --> 00:33:04,749 Αλλά ήρθε με ένα επικίνδυνο προηγούμενο. 650 00:33:04,782 --> 00:33:08,052 Από εδώ και πέρα, η Fed θα το έκανε αναμένεται να μειωθούν τα επιτόκια 651 00:33:08,085 --> 00:33:10,554 βασίζεται όχι μόνο σε προβλήματα στην πραγματική οικονομία, 652 00:33:10,587 --> 00:33:12,523 αλλά και στο χρηματιστήριο. 653 00:33:14,124 --> 00:33:15,693 Και καταλήγεις σε μια Fed 654 00:33:15,726 --> 00:33:18,396 του οποίου το πρωτότυπο... 655 00:33:18,429 --> 00:33:21,465 στενή αποστολή επεκτάθηκε δραματικά. 656 00:33:21,498 --> 00:33:24,235 Ο πρόεδρος της Fed Άλαν Γκρίνσπαν δεν ήθελα να δω κανέναν κανονισμό 657 00:33:24,268 --> 00:33:27,038 των τραπεζών και των αγορών· και από την άλλη, 658 00:33:27,071 --> 00:33:30,374 τραβάει διακόπτες και κινούμενοι μοχλοί, ξέρετε, 659 00:33:30,407 --> 00:33:33,744 περισσότερο από οποιαδήποτε Fed Πρόεδρος πριν ή μετά. 660 00:33:33,777 --> 00:33:38,215 Έχοντας παραμερίσει τα δικά του ιδανικά για τη διάσωση της αγοράς, 661 00:33:38,248 --> 00:33:41,619 Ο Γκρίνσπαν θα κυριαρχούσε σύντομα την τέχνη της παρέμβασης. 662 00:33:42,619 --> 00:33:44,455 Στην περίπτωση του Άλαν Γκρίνσπαν, 663 00:33:44,488 --> 00:33:46,290 Νομίζω ότι είναι σημαντικό να καταλάβεις 664 00:33:46,323 --> 00:33:50,294 κανείς εκτός από τον Άλαν Γκρίνσπαν είχε κατασκευάσει ποτέ 665 00:33:50,327 --> 00:33:52,463 αυτό που ονομάζουμε ήπια προσγείωση. 666 00:33:52,496 --> 00:33:55,232 Δηλαδή είχες χαμηλά επιτόκια, 667 00:33:55,265 --> 00:33:56,734 η οικονομία επιταχύνεται, 668 00:33:56,767 --> 00:34:00,404 τότε αυξάνετε τα ποσοστά, εσείς επιβράδυνση της οικονομίας, 669 00:34:00,437 --> 00:34:03,274 χωρίς να αφήσουμε τον πληθωρισμό βγείτε εκτός ελέγχου 670 00:34:03,307 --> 00:34:06,477 ή χωρίς να ρίξει το η οικονομία και πάλι σε ύφεση. 671 00:34:06,510 --> 00:34:09,580 Έτσι το αεροπλάνο είναι υποτίθεται ότι θα μπει 672 00:34:09,612 --> 00:34:13,216 και μόλις ακουμπήσει το έδαφος καθώς προσγειώνεται. 673 00:34:13,250 --> 00:34:15,519 Γι' αυτό πυροβολείς πάντα, 674 00:34:15,552 --> 00:34:17,188 συνήθως, παθαίνεις ένα χτύπημα. 675 00:34:17,221 --> 00:34:19,356 '94, '95, Άλαν Γκρίνσπαν, 676 00:34:19,389 --> 00:34:21,826 Πρόεδρος της Fed, αύξησε τα ποσοστά πολύ γρήγορα, 677 00:34:21,859 --> 00:34:24,762 χτύπησε την αγορά ομολόγων στη μύτη το '94, 678 00:34:24,795 --> 00:34:27,498 γιατί ήθελε δροσίσει την οικονομία. 679 00:34:27,531 --> 00:34:30,167 Η οικονομία συνεχίζει να αναπτύσσεται, ο πληθωρισμός δεν επιταχύνεται, 680 00:34:30,199 --> 00:34:34,804 και έχουμε μια επενδυτική έκρηξη στα μέσα της δεκαετίας του '90. 681 00:34:34,838 --> 00:34:38,275 Ήταν πραγματικά καταπληκτικό, δεν είχε γίνει πριν. 682 00:34:38,308 --> 00:34:41,545 Αυτό που ακολούθησε ήταν το η μεγαλύτερη οικονομική επέκταση 683 00:34:41,578 --> 00:34:45,349 και το μεγαλύτερο χρηματιστήριο έκρηξη στην ιστορία των ΗΠΑ. 684 00:34:45,382 --> 00:34:48,519 Ένας οικονομολόγος με αρ προηγούμενη τραπεζική εμπειρία 685 00:34:48,552 --> 00:34:50,855 είχε γίνει ο Μαέστρος. 686 00:35:06,603 --> 00:35:09,473 Λοιπόν, ήμουν στη Fed 687 00:35:09,506 --> 00:35:13,377 από τη μέση περίπου του 1994 έως το 1996. 688 00:35:13,410 --> 00:35:15,413 Ήμουν Αντιπρόεδρος. 689 00:35:16,246 --> 00:35:19,416 Τώρα, δεν είναι έτσι υψηλή δουλειά όπως ακούγεται 690 00:35:19,449 --> 00:35:21,418 όταν ο Άλαν Γκρίνσπαν είναι ο Πρόεδρος. 691 00:35:21,451 --> 00:35:24,388 Δεν είναι πολύ σωστό αποκαλεσε τον δικτατορικο? 692 00:35:24,421 --> 00:35:28,159 αυτή δεν ήταν ποτέ η συμπεριφορά του. Αλλά έτρεξε την εκπομπή. 693 00:35:28,192 --> 00:35:29,605 Όλοι γνωρίζουμε πότε Πρόεδρος 694 00:35:29,606 --> 00:35:31,695 συνομιλίες Γκρίνσπαν, ο κόσμος ακούει. 695 00:35:31,728 --> 00:35:34,465 Μέχρι στιγμής όλα αυτά είχαν συμβεί πράγματα, 696 00:35:34,498 --> 00:35:36,800 Ο Άλαν Γκρίνσπαν ήταν περίπου όσο πιο κοντά στον Θεό 697 00:35:36,833 --> 00:35:39,870 όπως μπορεί κανείς να έρθει και να είσαι ακόμα σε αυτή τη Γη. 698 00:35:39,903 --> 00:35:41,805 Καταρχήν κανείς πρέπει να θεοποιηθεί ποτέ, 699 00:35:41,838 --> 00:35:43,374 γιατί κανένας μας δεν είναι Θεός. 700 00:35:43,407 --> 00:35:46,677 Αυτό συνέβη στον Γκρίνσπαν, 701 00:35:46,710 --> 00:35:49,947 και ένα απόρροια της θέωσης οι άνθρωποι πιστεύουν ότι ξέρετε 702 00:35:49,980 --> 00:35:52,583 και ο κόσμος νομίζει ότι θα το κάνεις να το παίρνετε πάντα σωστά. 703 00:35:52,616 --> 00:35:54,418 Το μπετόν εκδήλωση αυτού, 704 00:35:54,451 --> 00:35:57,688 εντός της Federal Reserve, είναι ότι έγινε πολύ δύσκολο 705 00:35:57,721 --> 00:35:59,690 να ασκήσει κριτική στον Γκρίνσπαν με οποιονδήποτε τρόπο. 706 00:35:59,723 --> 00:36:02,693 Δηλαδή, ποιος θέλει να σταθώ απέναντι στον Θεό; 707 00:36:04,928 --> 00:36:07,598 Αλλά παίζοντας με τον Θεό τον επιχειρηματικό κύκλο 708 00:36:07,631 --> 00:36:09,266 είχε συνέπειες, 709 00:36:09,299 --> 00:36:11,735 και η Fed σύντομα αντιμετώπισε μια νέα πρόκληση 710 00:36:11,768 --> 00:36:14,838 και ένα νέο είδος πληθωρισμού. 711 00:36:14,871 --> 00:36:17,441 Μέχρι τη στιγμή που το Η δεκαετία του 1990 κύλησε, 712 00:36:17,474 --> 00:36:20,411 πληθωρισμός πραγμάτων, σε το ταμείο, 713 00:36:20,444 --> 00:36:22,513 ήταν μάλλον μια ανάμνηση που υποχωρούσε. 714 00:36:22,546 --> 00:36:25,449 Αλλά πέτυχε από ένα είδος πληθωρισμού 715 00:36:25,482 --> 00:36:28,786 που μάθαμε να καλέστε "πληθωρισμό περιουσιακών στοιχείων". 716 00:36:28,819 --> 00:36:31,822 Δηλαδή οι τιμές όχι των αγαθών που ανεβαίνουν, 717 00:36:31,855 --> 00:36:34,291 αλλά από μετοχές, ομόλογα, ακίνητα, 718 00:36:34,324 --> 00:36:37,328 και άλλες επενδύσεις περιουσιακά στοιχεία ανεβαίνουν. 719 00:36:38,428 --> 00:36:39,797 Στη Wall Street, αυτό είναι γνωστό ως α 720 00:36:39,798 --> 00:36:41,332 ανοδική αγορά, και όλοι είναι για αυτό. 721 00:36:41,365 --> 00:36:43,534 Δεν είχαμε ποτέ, σε αυτή τη χώρα, 722 00:36:43,567 --> 00:36:47,905 περίοδος που το απόθεμα η αγορά ανέβαινε 15% ετησίως 723 00:36:47,938 --> 00:36:50,307 για παρατεταμένο χρονικό διάστημα, 724 00:36:50,340 --> 00:36:51,875 και ο κόσμος το σκέφτηκε αυτό επρόκειτο να συνεχίσει. 725 00:36:51,908 --> 00:36:56,747 Σε όλους αρέσει η άνθηση. Ποιος είναι εκεί που δεν του αρέσει; 726 00:36:58,815 --> 00:37:00,784 Όμως ο Γκρίνσπαν ανησυχούσε 727 00:37:00,817 --> 00:37:03,354 ότι η έκρηξη ήταν πραγματικά μια φούσκα. 728 00:37:04,821 --> 00:37:07,491 Σήκωσε λοιπόν μια κόκκινη σημαία. 729 00:37:07,524 --> 00:37:11,929 Το 1996, ο Άλαν Γκρίνσπαν έδωσε ομιλία. 730 00:37:11,962 --> 00:37:14,632 Σε χαρακτηριστικά πολυσύλλαβη διατύπωση, 731 00:37:14,665 --> 00:37:17,434 δεν είπε, «Δεν είναι αυτή η αγορά είναι τρελή;" Όχι. 732 00:37:17,467 --> 00:37:19,570 «Μπορεί να μην υπάρχει παράλογη πληθωρικότητα;» 733 00:37:19,603 --> 00:37:23,574 Πώς ξέρουμε πότε παράλογη πληθωρικότητα 734 00:37:23,607 --> 00:37:26,510 έχει αδικαιολόγητα κλιμακωμένες αξίες ενεργητικού, 735 00:37:26,543 --> 00:37:28,345 που στη συνέχεια γίνονται υποκείμενο 736 00:37:28,378 --> 00:37:30,914 σε απροσδόκητο και παρατεταμένες συσπάσεις, 737 00:37:30,947 --> 00:37:35,853 όπως έχουν στην Ιαπωνία την τελευταία δεκαετία; 738 00:37:42,559 --> 00:37:45,429 Η Ιαπωνία ήταν προειδοποιητική ιστορία για το τι μπορεί να συμβεί 739 00:37:45,462 --> 00:37:47,731 όταν χρηματιστήριο και φούσκες ακινήτων εκρήγνυνται 740 00:37:47,764 --> 00:37:51,302 σε μια φρενίτιδα εικασιών, 741 00:37:51,335 --> 00:37:53,470 όπως έκαναν στο Τόκιο τη δεκαετία του 1980. 742 00:37:53,503 --> 00:37:56,540 Δημιουργία φούσκας και να το σπάσει 743 00:37:56,573 --> 00:38:00,511 είναι εντελώς επικίνδυνο. Σε Στην πραγματικότητα, δεν υπήρξε ποτέ... 744 00:38:00,544 --> 00:38:03,747 μεγάλη κατάθλιψη, α πολύ σοβαρή ύφεση, 745 00:38:03,780 --> 00:38:07,551 που δεν είχε προηγηθεί από μια φούσκα περιουσιακών στοιχείων 746 00:38:07,584 --> 00:38:09,853 σε ολόκληρο τον εικοστό αιώνα. 747 00:38:09,886 --> 00:38:12,523 Στην κορυφή των φυσαλίδων, 748 00:38:12,556 --> 00:38:14,992 μια περιοχή τριών τετραγωνικών μιλίων στο Τόκιο 749 00:38:15,025 --> 00:38:18,529 άξιζε περισσότερο από το ολόκληρη την πολιτεία της Καλιφόρνια. 750 00:38:18,562 --> 00:38:20,764 Όμως το 1989, 751 00:38:20,797 --> 00:38:23,934 το χρηματιστήριο κατέρρευσε, ακολουθούν τα ακίνητα, 752 00:38:23,967 --> 00:38:26,530 και οι Ιάπωνες η οικονομία έχει βιώσει 753 00:38:26,531 --> 00:38:28,906 αποπληθωρισμός και αργή ανάπτυξη από τότε. 754 00:38:28,939 --> 00:38:31,975 Οι Ιάπωνες είναι ουσιαστικά στην οικονομία τους 755 00:38:32,008 --> 00:38:34,578 όπου βρίσκονταν πριν από 17 χρόνια. 756 00:38:34,611 --> 00:38:37,548 Είχαν δύο δεκαετίες να πάει πουθενά. 757 00:38:37,581 --> 00:38:40,784 Ο Γκρίνσπαν είχε υπεύθυνα κυμάτισε την προειδοποιητική σημαία, 758 00:38:40,817 --> 00:38:43,420 αλλά οι αγορές αρνήθηκαν να ακούσουν, 759 00:38:43,453 --> 00:38:46,090 και αντ' αυτού γύρισε στον αγγελιοφόρο. 760 00:38:47,557 --> 00:38:50,527 Ο οικονομικός κόσμος τράβηξε στην ανάσα του σοκαρισμένος 761 00:38:50,560 --> 00:38:52,029 και αποδοκιμασία 762 00:38:52,062 --> 00:38:54,531 πάνω από τη Fed περνώντας πάνω από τη γραμμή. 763 00:38:54,564 --> 00:38:57,901 Ο κόσμος έλεγε: «Έχετε το δικό σας Πρόεδρε μείνε έξω από τις δουλειές μας. 764 00:38:57,934 --> 00:39:00,070 Μην μιλάτε κάτω για το χρηματιστήριο». 765 00:39:00,103 --> 00:39:01,905 Γκρίνσπαν λοιπόν, 766 00:39:01,938 --> 00:39:05,642 που του αρέσει να είναι σχεδόν αρεστός πάνω από όλα τα άλλα, 767 00:39:05,675 --> 00:39:10,013 παράτησα αυτό, αυτή την ιδέα ότι το χρηματιστήριο ήταν πολύ ψηλά, 768 00:39:10,046 --> 00:39:12,616 και αντί αυτού άρχισε να το επευφημεί. 769 00:39:12,649 --> 00:39:14,885 Ο Γκρίνσπαν δεν θα το έκανε ποτέ ξανά 770 00:39:14,918 --> 00:39:18,088 ακουμπήστε στον άνεμο της λαϊκής γνώμης. 771 00:39:18,121 --> 00:39:20,924 Καθώς οι μετοχές εκτινάχθηκαν στα ύψη να καταγράφει ύψη, 772 00:39:20,957 --> 00:39:25,129 αρνήθηκε να χρησιμοποιήσει τη δύναμή του για την ψύξη των υπερθερμασμένων αγορών, 773 00:39:25,162 --> 00:39:27,464 και θα αντ' αυτού επεμβαίνουν επιθετικά 774 00:39:27,497 --> 00:39:29,500 στο πρώτο σημάδι αδυναμίας. 775 00:39:31,968 --> 00:39:34,972 Οι επενδυτές συγκλονίστηκαν από την σχεδόν κατάρρευση 776 00:39:35,005 --> 00:39:36,907 μιας τεράστιας οικονομικής λειτουργίας 777 00:39:36,940 --> 00:39:40,511 διευθύνεται από τη Wall Street's έκδοση μιας Dream Team. 778 00:39:42,846 --> 00:39:46,483 Μακροπρόθεσμη Διαχείριση Κεφαλαίου ήταν ένα μεγάλο hedge fund 779 00:39:46,516 --> 00:39:48,852 διοικούνται από μερικούς πολύ έξυπνους ανθρώπους. 780 00:39:48,885 --> 00:39:51,689 Αλλά μάντευαν λάθος. 781 00:39:54,124 --> 00:39:55,959 Και ήταν σε βαθιά προβλήματα, 782 00:39:55,992 --> 00:39:57,995 και αποδείχτηκε ότι είχε δανειστεί πολλά 783 00:39:58,028 --> 00:40:02,199 από μεγάλα οικονομικά ιδρύματα στη Νέα Υόρκη, 784 00:40:02,232 --> 00:40:07,070 και αν χρεοκοπούσαν, μπορεί να καταρρίψει το σύστημα. 785 00:40:07,103 --> 00:40:08,939 Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ κανόνισε 786 00:40:08,972 --> 00:40:11,608 για μια διάσωση 3,5 δισεκατομμυρίων δολαρίων από τους πιστωτές της Long-Term. 787 00:40:11,641 --> 00:40:13,677 Χωρίς αυτή τη βοήθεια... 788 00:40:13,710 --> 00:40:18,215 Σε αυτό που επρόκειτο να γίνει ένα πολύ οικείο μοτίβο, 789 00:40:18,248 --> 00:40:21,185 ένα ίδρυμα που εξετάζεται πολύ μεγάλο για να αποτύχει 790 00:40:21,218 --> 00:40:23,854 είχε προστατευθεί από την αγορά. 791 00:40:23,887 --> 00:40:26,190 Αυτή ήταν η πρόβα τζενεράλε για αυτήν την τρέχουσα κατάρρευση. 792 00:40:26,223 --> 00:40:28,525 Είχες μεγάλη δύναμη, 793 00:40:28,558 --> 00:40:30,961 θεωρίες που έχουν αποδεδειγμένα ψευδής, 794 00:40:30,994 --> 00:40:32,529 δύσκολα στην αξία παράγωγα, 795 00:40:32,562 --> 00:40:37,034 και μια τεράστια χαμένη ευκαιρία 796 00:40:37,067 --> 00:40:42,005 να επιβάλει κάποια μαθήματα, κάποια πειθαρχία, σε αυτές τις όχθες. 797 00:40:42,038 --> 00:40:43,941 Η διάσωση σώθηκε επίσης 798 00:40:43,974 --> 00:40:45,876 Η εταιρεία Lehman Brothers της Wall Street, 799 00:40:45,909 --> 00:40:48,178 που κινδύνευε να χρεοκοπήσει 800 00:40:48,211 --> 00:40:51,982 αφού απέλυσε τον ένα άνδρα που είδε την κρίση να έρχεται. 801 00:40:52,015 --> 00:40:54,551 Έτρεξα παράγωγα στη Lehman Brothers, 802 00:40:54,584 --> 00:40:56,186 και όντως απολύθηκα 803 00:40:56,219 --> 00:40:59,223 γιατί δεν ήθελα για να κάνετε αυτές τις συναλλαγές 804 00:40:59,256 --> 00:41:00,991 με τη Μακροπρόθεσμη Διαχείριση Κεφαλαίου. 805 00:41:01,024 --> 00:41:03,527 Το σχόλιο για το οποίο απολύθηκα ήταν, 806 00:41:03,560 --> 00:41:05,896 «Είμαι ειδικός παράγωγα, αλλά τα αφεντικά μου 807 00:41:05,929 --> 00:41:08,732 δεν καταλαβαίνω πραγματικά το ρίσκο που παίρνω». 808 00:41:08,765 --> 00:41:12,269 Ο Διευθύνων Σύμβουλος της Lehman ποτέ έμαθε για τον κίνδυνο. 809 00:41:12,302 --> 00:41:15,072 Μέχρι το 2008, είχε δανείστηκε 600 δισ. δολάρια 810 00:41:15,105 --> 00:41:19,176 να γίνει η μεγαλύτερη υποθήκη παίκτης στη Wall Street, 811 00:41:19,209 --> 00:41:22,045 και το μεγαλύτερο χρεοκοπία στην ιστορία, 812 00:41:22,078 --> 00:41:26,850 σίγουροι μέχρι τέλους το Η Fed δεν θα άφηνε ποτέ μια εταιρεία 813 00:41:26,883 --> 00:41:29,920 τέσσερις φορές μεγαλύτερη από το LTCM να καταρρεύσει. 814 00:41:29,953 --> 00:41:34,925 Αυτός λοιπόν ο υποτιθέμενος Ελευθεριακός προεδρεύει 815 00:41:34,958 --> 00:41:37,594 η κοινωνικοποίηση των κινδύνου στην οικονομία μας. 816 00:41:37,627 --> 00:41:39,296 Ήταν τέλειο. 817 00:41:39,329 --> 00:41:42,733 Άρα δεν είμαστε ελεύθερη αγορά, τότε; Υπάρχει ένα αόρατο, 818 00:41:42,766 --> 00:41:44,301 υπάρχει ένα καλοπροαίρετο χέρι. 819 00:41:44,334 --> 00:41:46,236 Θεέ μου, όχι. Αυτό είναι ο τρόπος που βγαίνει, 820 00:41:46,269 --> 00:41:48,605 αλλά δεν είναι αυτό τρόπος να το σκεφτείς. 821 00:41:48,638 --> 00:41:51,241 Έξι μέρες μετά τη διάσωση Μακροπρόθεσμο κεφάλαιο, 822 00:41:51,274 --> 00:41:55,612 στη μέση του μεγαλύτερου φούσκα μετοχών στην ιστορία των ΗΠΑ, 823 00:41:55,645 --> 00:41:58,815 η Fed υποστήριξε τη διάσωση με μείωση των επιτοκίων. 824 00:41:58,848 --> 00:42:02,085 Θα μείωνε τα επιτόκια δύο φορές περισσότερα τις επόμενες εβδομάδες. 825 00:42:02,118 --> 00:42:03,987 Και μείωση επιτοκίων... 826 00:42:04,020 --> 00:42:06,823 επιδείνωσε το έκρηξη, εκ των υστέρων. 827 00:42:06,856 --> 00:42:08,792 Ο Γκρίνσπαν έπαιζε 828 00:42:08,825 --> 00:42:10,928 με τρόπους δικό του οι προκάτοχοι δεν είχαν ποτέ. 829 00:42:10,961 --> 00:42:14,631 Τόσο πολύ, εκείνο το Τείχος Ο δρόμος του έδωσε ένα όνομα: 830 00:42:14,664 --> 00:42:16,266 το «Greenspan Put». 831 00:42:16,299 --> 00:42:19,036 Έτσι το Greenspan Put είναι η ιδέα: 832 00:42:19,069 --> 00:42:22,139 μπορείτε να πάρετε οποιοδήποτε ρίσκο, και μπορείς, 833 00:42:22,172 --> 00:42:24,174 ουσιαστικά, το «έβαλαν» στη Fed. 834 00:42:24,207 --> 00:42:26,810 Κοίτα, αν πάρει η αγορά πολύ μακριά από το χέρι, 835 00:42:26,843 --> 00:42:28,211 Θα σε σώσω. 836 00:42:28,244 --> 00:42:31,181 Ουσιαστικά έτσι οι έμποροι το ερμηνεύουν. 837 00:42:31,214 --> 00:42:33,984 Με άλλα λόγια, είναι backstop. 838 00:42:34,017 --> 00:42:38,088 Κάτι από κάτω σου αυτό σας υποστηρίζει σε αντίξοες στιγμές. 839 00:42:38,121 --> 00:42:41,258 Και ενθάρρυνε ένα σύνολο πολλές υπερβολικές συναλλαγές, 840 00:42:41,291 --> 00:42:44,161 και περισσότερη μόχλευση. Αυτό είναι τι είναι ηθικός κίνδυνος. 841 00:42:44,194 --> 00:42:47,064 Όταν σώζεις ανθρώπους από τη δική τους συμπεριφορά, 842 00:42:47,097 --> 00:42:48,899 είναι πιο πιθανό να ασχοληθούν 843 00:42:48,932 --> 00:42:50,768 σε όλο και πιο επικίνδυνη συμπεριφορά. 844 00:42:54,371 --> 00:42:57,007 Η Fed το σκέφτηκε θα μπορούσε να προστατεύσει την αγορά 845 00:42:57,040 --> 00:42:58,675 με εύκολα χρήματα, 846 00:42:58,708 --> 00:43:00,844 αλλά υπόσχεται ένα δίχτυ ασφαλείας 847 00:43:00,877 --> 00:43:04,748 εξαπέλυσε ένα κύμα των δανεισμός, χρέος και κίνδυνος. 848 00:43:06,683 --> 00:43:09,987 Δεν θα ήταν απλώς μεταμορφώσει την οικονομία, 849 00:43:10,020 --> 00:43:11,355 αλλά διαστρεβλώστε το. 850 00:43:12,756 --> 00:43:15,258 Κατά τη διάρκεια της βασιλείας του Γκρίνσπαν, τον χρηματοπιστωτικό τομέα 851 00:43:15,291 --> 00:43:18,395 θα το διπλασίαζε μερίδιο της οικονομίας. 852 00:43:18,428 --> 00:43:23,033 Εταιρείες που κάποτε πουλούσαν προϊόντα θα πουλούσαν τώρα δάνεια. 853 00:43:23,066 --> 00:43:26,670 General Electric ουσιαστικά ήταν ένα hedge fund. 854 00:43:26,703 --> 00:43:29,106 General Motors, λοιπά, εταιρείες αυτοκινήτων. 855 00:43:29,139 --> 00:43:31,308 Δεν έφτιαξαν χρήματα που πουλάνε αυτοκίνητα? 856 00:43:31,341 --> 00:43:33,243 έβγαλαν χρήματα χρηματοδοτώντας αυτοκίνητα. 857 00:43:33,276 --> 00:43:35,345 Και εταιρείες που κάποτε είχαν δουλέψει 858 00:43:35,378 --> 00:43:37,180 στην εξυπηρέτηση των πελατών τους 859 00:43:37,213 --> 00:43:41,351 θα ήταν πλέον τεράστια τα κέρδη που διαπραγματεύονται για τον εαυτό τους, 860 00:43:41,384 --> 00:43:44,054 μηχανική για πάντα εξωτικά χρηματοοικονομικά προϊόντα 861 00:43:44,087 --> 00:43:47,190 όπως τα παράγωγα, τα οποία, σε αντίθεση με τα παραδοσιακά περιουσιακά στοιχεία, 862 00:43:47,223 --> 00:43:50,394 αγοράστηκαν και πουλήθηκαν κρυφά 863 00:43:50,427 --> 00:43:52,763 και έμεινε εντελώς ανεξέλεγκτη. 864 00:43:58,101 --> 00:44:02,139 Χρηματοοικονομικά παράγωγα έχουν μεγαλώνει με εκπληκτικό ρυθμό. 865 00:44:02,172 --> 00:44:03,740 Παρά τις ανησυχίες 866 00:44:03,773 --> 00:44:06,209 αυτά τα σύνθετα τα όργανα προκάλεσαν, 867 00:44:06,242 --> 00:44:08,945 έχουν συνεισφέρει στην ανάπτυξη 868 00:44:08,978 --> 00:44:12,983 ενός πολύ πιο ευέλικτου και αποτελεσματικό χρηματοπιστωτικό σύστημα. 869 00:44:13,016 --> 00:44:14,818 Παρά το γεγονός ότι τα παράγωγα 870 00:44:14,851 --> 00:44:17,421 βρισκόταν στην καρδιά του τόσο το κραχ του '87 871 00:44:17,454 --> 00:44:20,791 και το πρόγραμμα διάσωσης LTCM, 872 00:44:20,824 --> 00:44:24,327 Ο Γκρίνσπαν αντιστάθηκε σε οποιαδήποτε προσπαθήστε να τα ρυθμίσετε, 873 00:44:24,360 --> 00:44:26,930 ηγείται ακόμη και της κατηγορίας εναντίον του Brooksley Born 874 00:44:26,963 --> 00:44:28,765 όταν προσπάθησε να παρακολουθήσει 875 00:44:28,798 --> 00:44:31,969 αυτή η εκρηκτική αγορά σύμφωνα με τους ισχύοντες νόμους. 876 00:44:34,204 --> 00:44:35,939 Ανησυχώ πολύ 877 00:44:35,972 --> 00:44:39,042 που θα βάλουμε στη θέση τους 878 00:44:39,075 --> 00:44:42,245 ένα σύνολο νέων μορφών του κυβερνητικός κανονισμός 879 00:44:42,278 --> 00:44:45,148 όλων των ειδών, που δεν θα λειτουργήσει. 880 00:44:45,181 --> 00:44:47,818 Δεν βλέπω κανένα στοιχείο να προτείνω 881 00:44:47,851 --> 00:44:50,320 ότι αυτή είναι μια ταραγμένη αγορά. 882 00:44:50,353 --> 00:44:52,289 Τι προσπαθείς να προστατέψεις; 883 00:44:52,322 --> 00:44:55,726 Προσπαθούμε να προστατεύσουμε το χρήματα του αμερικανικού κοινού, 884 00:44:55,759 --> 00:44:57,994 που κινδυνεύει σε αυτές τις αγορές. 885 00:44:58,027 --> 00:45:00,363 Αν πρόκειται να αφήσετε εταιρείες 886 00:45:00,396 --> 00:45:04,334 γράψτε αυτή τη μορφή ασφάλισης ενάντια σε ακραία γεγονότα... 887 00:45:08,872 --> 00:45:10,340 κάποιος πρέπει να καταλάβει 888 00:45:10,373 --> 00:45:12,342 είτε πρόκειται για καινοτομία είτε για απάτη. 889 00:45:12,375 --> 00:45:15,512 Άρα κάποιος πάει στην αστυνομία ότι. Το λάθος που έκανα, 890 00:45:15,545 --> 00:45:18,882 στις δικές μου σκέψεις, στο στα τέλη της δεκαετίας του '90, 891 00:45:18,915 --> 00:45:20,817 υπέθετε ότι θα γινόταν, 892 00:45:20,850 --> 00:45:22,385 και δεν το έκανε. 893 00:45:22,418 --> 00:45:25,989 Η ιδεολογία του Γκρίνσπαν κέρδισε, 894 00:45:26,022 --> 00:45:27,824 και 10 χρόνια μετά, 895 00:45:27,857 --> 00:45:32,896 ο φορολογούμενος των ΗΠΑ θα ξοδέψει πάνω από 182 δισεκατομμύρια δολάρια 896 00:45:32,929 --> 00:45:35,766 διάσωση του ασφαλιστικού γίγαντα AIG 897 00:45:35,799 --> 00:45:37,334 μονάδα μη ρυθμιζόμενων παραγώγων. 898 00:45:38,968 --> 00:45:41,838 Ο Γκρίνσπαν αρνήθηκε επίσης επανειλημμένα 899 00:45:41,871 --> 00:45:43,840 για την επιβολή του νόμου Glass-Steagall, 900 00:45:43,873 --> 00:45:46,309 που χώριζε τις παραδοσιακές τράπεζες 901 00:45:46,342 --> 00:45:48,311 από τη Wall Street. 902 00:45:48,344 --> 00:45:50,080 Το μήνυμα ήταν ξεκάθαρο: 903 00:45:50,113 --> 00:45:53,817 το πιο έθνος ισχυρή τραπεζική ρυθμιστική αρχή 904 00:45:53,850 --> 00:45:56,220 θεωρείται ρύθμιση η ίδια ξεπερασμένη. 905 00:45:58,354 --> 00:46:02,793 Βγαίνοντας από τη δεκαετία του 1970 υπό Η ηγεσία του Paul Volcker, 906 00:46:02,826 --> 00:46:05,562 τη δύναμη του τραπεζικού συστήματος 907 00:46:05,595 --> 00:46:09,132 ήταν πολύ ψηλά στην ατζέντα. 908 00:46:09,165 --> 00:46:12,302 Αλλά τότε υπήρχε μια γενιά των νομισματικών οικονομολόγων 909 00:46:12,335 --> 00:46:15,205 που έπαιρναν το τραπεζικό σύστημα ως δεδομένο. 910 00:46:15,238 --> 00:46:18,909 Και ήταν σαν: επίβλεψη θα φροντίσει τον εαυτό του. 911 00:46:18,942 --> 00:46:21,278 Υπάρχει ένα τεκμήριο ότι οι ρυθμιστικές αρχές 912 00:46:21,311 --> 00:46:25,849 θα έχει καλύτερη αντίληψη στη φύση των προβλημάτων 913 00:46:25,882 --> 00:46:27,417 από τις ίδιες τις αγορές. 914 00:46:27,450 --> 00:46:31,221 Τώρα, ξέρω τα περισσότερα από τα άτομα που θα ήταν επικεφαλής 915 00:46:31,254 --> 00:46:35,058 της λήψης των τύπων των κρίσεων που θα απαιτούνταν για αυτό, 916 00:46:35,091 --> 00:46:37,060 και θα σου πω 917 00:46:37,093 --> 00:46:42,032 ότι δεν έχουν α ιδέα για το τι να κάνετε. 918 00:46:42,065 --> 00:46:45,035 Και αυτή ήταν η ύβρις που μας μολύνει, 919 00:46:45,068 --> 00:46:47,337 λόγω της περιόδου Μεγάλης Μετριότητας. 920 00:46:47,370 --> 00:46:50,307 Η ιδεολογία λοιπόν έγινε πολύ δυνατός, 921 00:46:50,340 --> 00:46:54,311 και όπως ξέρετε, όλα χάλασαν. 922 00:46:54,344 --> 00:46:57,247 Οι έξυπνοι άνθρωποι που τρέχουν τις χρηματοπιστωτικές αγορές 923 00:46:57,280 --> 00:47:00,183 είναι τόσο επιδέξιοι που μπορούν να φροντίσουν 924 00:47:00,216 --> 00:47:02,085 όλων αυτών των προβλημάτων. 925 00:47:02,118 --> 00:47:05,622 Ακούγεται σαν καρικατούρα, αλλά ο κόσμος το πιστεύει πραγματικά αυτό. 926 00:47:05,655 --> 00:47:07,991 Πολύς κόσμος πραγματικά πιστεύεις ότι, 927 00:47:08,024 --> 00:47:11,261 και κάποιοι από αυτούς έτρεχαν μεγάλες ρυθμιστικές υπηρεσίες, 928 00:47:11,294 --> 00:47:13,130 όπως ο Άλαν Γκρίνσπαν. 929 00:47:14,597 --> 00:47:19,035 Η Fed προσέφερε το εμπορεύεται μια εκπληκτική συμφωνία: 930 00:47:19,068 --> 00:47:22,105 κανένας κανονισμός για να σας αποτρέψει να ρισκάρετε, 931 00:47:22,138 --> 00:47:23,940 αλλά αν τα στοιχήματά σας πήγαν στραβά, 932 00:47:23,973 --> 00:47:26,943 χαμηλότερο επιτόκιο ποσοστά για να σας σώσουν. 933 00:47:26,976 --> 00:47:29,579 Οι αμερικανικές μετοχές έγιναν σύντομα πιο υπερτιμημένο 934 00:47:29,612 --> 00:47:32,415 από οποιαδήποτε άλλη στιγμή στην ιστορία. 935 00:47:40,990 --> 00:47:44,294 Οι μετοχές έφτασαν μόλις αστρονομικά επίπεδα. 936 00:47:44,327 --> 00:47:46,296 Οι άνθρωποι έφτιαχναν νέες εταιρείες 937 00:47:46,329 --> 00:47:48,231 χωρίς κανένα επιχειρηματικό σχέδιο? 938 00:47:48,264 --> 00:47:51,534 οι επενδυτές έδιναν τους λεφτά και λέγοντας, 939 00:47:51,567 --> 00:47:53,937 «Φτιάξτε τον ιστότοπό σας, τον δικό σας φήμη, δεν μας νοιάζει. 940 00:47:53,970 --> 00:47:56,139 Όσο πιο γρήγορα ξοδεύετε τόσο το καλύτερο». 941 00:47:56,172 --> 00:47:57,941 Δηλαδή, ήταν απολύτως γελοίο. 942 00:47:57,974 --> 00:48:00,377 Ανησυχούσαμε ότι στη Fed, 943 00:48:00,410 --> 00:48:02,579 και το συζηταμε πολυ. 944 00:48:02,612 --> 00:48:04,981 Πρέπει να αυξήσουμε τα επιτόκια 945 00:48:05,014 --> 00:48:08,118 σε μια προσπάθεια να τρυπήσει τη φούσκα 946 00:48:08,151 --> 00:48:13,156 πριν γίνει πολύ άσχημα ή όχι και αποφασίσαμε όχι. 947 00:48:13,189 --> 00:48:16,493 Οι φυσαλίδες είναι γενικά αντιληπτές 948 00:48:16,526 --> 00:48:19,897 μόνο μετά το γεγονός. 949 00:48:20,697 --> 00:48:25,502 Για να εντοπίσετε μια φούσκα εκ των προτέρων απαιτεί κρίση 950 00:48:25,535 --> 00:48:29,506 ότι εκατοντάδες χιλιάδες των ενημερωμένων επενδυτών 951 00:48:29,539 --> 00:48:31,675 τα έχουν όλα λάθος 952 00:48:31,708 --> 00:48:35,111 Ο Γκρίνσπαν είπε, «Ποιος μήπως να παρέμβω 953 00:48:35,144 --> 00:48:36,546 με χιλιάδες επενδυτές;» 954 00:48:36,579 --> 00:48:38,448 Με άλλα λόγια, «το η αγορά είναι επαρκής 955 00:48:38,481 --> 00:48:41,084 παρά το γεγονός ότι Το χειραγωγώ». 956 00:48:41,117 --> 00:48:43,053 Το άφησε λοιπόν. 957 00:48:43,086 --> 00:48:45,388 Ήταν μόνο η συνάντηση του Ιουνίου, 958 00:48:45,421 --> 00:48:47,324 από το 1999, όπου όλοι κοίταξαν τριγύρω 959 00:48:47,357 --> 00:48:50,293 ο ένας στον άλλο και είπαν, «Αυτό είναι μη βιώσιμο». 960 00:48:50,326 --> 00:48:52,963 Υπήρξε ομόφωνη συμφωνία αυτό δεν επρόκειτο να τελειώσει καλά. 961 00:48:52,996 --> 00:48:54,564 Τότε οι άνθρωποι είπαν, 962 00:48:54,597 --> 00:48:57,434 «Λοιπόν, υποθέτω τι πρέπει να κάνουμε είναι η ελαφρά αύξηση των επιτοκίων 963 00:48:57,467 --> 00:48:59,336 και περιμένετε να σκάσει η φούσκα. 964 00:48:59,369 --> 00:49:02,172 Αυτό είναι κάτι το γενικό Το κοινό δεν αντιλαμβάνεται πραγματικά: 965 00:49:02,205 --> 00:49:05,275 όταν οι καιροί είναι καλοί και οι τιμές των μετοχών κινούνται ανοδικά, 966 00:49:05,308 --> 00:49:07,143 οι άνθρωποι θέλουν να πιστεύουν. 967 00:49:07,176 --> 00:49:09,612 Τιμές, σε στέγαση ή μετοχές, όταν ανεβαίνουν, 968 00:49:09,645 --> 00:49:11,982 είναι στο δρόμο τους προς τα πάνω γιατί το ευρύ κοινό 969 00:49:12,015 --> 00:49:14,751 έχει την αίσθηση του πλευστότητα, αισιοδοξία, 970 00:49:14,784 --> 00:49:16,519 κάποιοι μπορεί να πουν αυταπάτη. 971 00:49:16,552 --> 00:49:20,090 Τέσσερα, τρία, δύο, ένα... 972 00:49:20,123 --> 00:49:21,658 Ευτυχισμένο το 2000. 973 00:49:25,094 --> 00:49:27,630 Στη χιλιετία, οι άνθρωποι πίστευαν ακόμα, 974 00:49:27,663 --> 00:49:31,768 πίστεψε ότι είχαμε μπει μια νέα εποχή ευημερίας 975 00:49:31,801 --> 00:49:36,439 και που είχαμε πράγματι δημιούργησε ένα νέο είδος οικονομίας. 976 00:49:36,472 --> 00:49:40,310 Όπως αυτά τα χρηματικά ειδικοί της δεκαετίας του '60, 977 00:49:40,343 --> 00:49:42,612 νομίζαμε ότι είχαμε βρει η τέλεια φόρμουλα. 978 00:49:43,646 --> 00:49:46,616 Και ήμασταν υπέρτατοι πεπεισμένος ότι ο Άλαν Γκρίνσπαν, 979 00:49:46,649 --> 00:49:51,655 όπως είχε κάνει το '87 και το '98, θα μπορούσε εύκολα να μας σώσει ξανά. 980 00:49:55,625 --> 00:49:58,561 Μια προηγούμενη Fed Ο πρόεδρος είπε το περίφημο, 981 00:49:58,594 --> 00:50:02,032 «Ο ρόλος της Fed είναι να αφαιρέστε το μπολ της διάτρησης 982 00:50:02,065 --> 00:50:04,334 ακριβώς όταν το πάρτι αρχίζει να κυλήσει». 983 00:50:06,135 --> 00:50:09,339 Η στάση του Άλαν Γκρίνσπαν ήταν 180 μοίρες μακριά από αυτό. 984 00:50:09,372 --> 00:50:11,341 Ο Γκρίνσπαν ήρθε στην ιδέα 985 00:50:11,374 --> 00:50:16,179 που η Fed δεν μπορούσε να αναγνωρίσει μια φούσκα καθώς φουσκώνει. 986 00:50:16,212 --> 00:50:20,417 Τώρα πολλοί από εμάς θα διαφωνούσαμε με αυτό μάλλον δυναμικά. 987 00:50:20,450 --> 00:50:23,219 Δεν μπορούσε να αναγνωρίσει, πραγματικά, αν η αγορά είχε πάρει μπροστά 988 00:50:23,252 --> 00:50:26,256 από μόνο του, ήταν πολύ ψηλά, πόσο μάλλον όταν ήταν τρελό. 989 00:50:26,289 --> 00:50:30,326 Άρα ο ρόλος της Fed είναι απλά να περιμένεις να σπάσει η φούσκα, 990 00:50:30,359 --> 00:50:32,562 και μετά μαζέψτε τα κομμάτια. 991 00:50:32,595 --> 00:50:35,331 Ενώ φούσκες που σκάνε είναι ελάχιστα καλοήθεις, 992 00:50:35,364 --> 00:50:40,403 οι συνέπειες δεν χρειάζεται να είναι καταστροφικό για την οικονομία. 993 00:50:40,436 --> 00:50:42,639 Αυτή ήταν η άποψη του Γκρίνσπαν. 994 00:50:42,672 --> 00:50:46,276 Και έγινε στη συνέχεια ρημαγμένος από την εμπειρία. 995 00:50:46,309 --> 00:50:48,812 Η Fed δεν έχει τέτοια δύναμη. 996 00:50:51,380 --> 00:50:53,683 Τρεις μήνες μετά έπεσε η μπάλα, 997 00:50:53,716 --> 00:50:55,518 το ίδιο και το χρηματιστήριο. 998 00:50:55,551 --> 00:50:58,521 Η κατάρρευση της dot-com και τις επιθέσεις της 11ης Σεπτεμβρίου 999 00:50:58,554 --> 00:51:00,757 θέσει σε δοκιμασία την άποψη του Γκρίνσπαν 1000 00:51:00,790 --> 00:51:03,560 ότι οι φυσαλίδες θα μπορούσαν να είναι καθαρίστηκε μετά. 1001 00:51:03,593 --> 00:51:07,230 Και απάντησε γρήγορα με μια σειρά περικοπών επιτοκίων 1002 00:51:07,263 --> 00:51:08,832 για να απαλύνει το χτύπημα. 1003 00:51:08,865 --> 00:51:12,268 Υπήρχε μεγάλος φόβος μετά την 11η Σεπτεμβρίου 1004 00:51:12,301 --> 00:51:15,538 ότι κατευθυνόμασταν για μια τεράστια ύφεση. 1005 00:51:15,571 --> 00:51:17,207 Αυτό δεν συνέβη. 1006 00:51:17,240 --> 00:51:22,412 Έτσι νομίζω ότι ο κόσμος που είχε αυτή την άποψη, 1007 00:51:22,445 --> 00:51:25,849 που έρχεται μέσα από το 2000 κατάρρευση φούσκας, 1008 00:51:25,882 --> 00:51:28,685 ένιωθε πολύ δικαιωμένος ότι ήταν... 1009 00:51:28,718 --> 00:51:31,421 μια λογική προσέγγιση. 1010 00:51:31,454 --> 00:51:33,223 Αν αυτό είναι το μπούστο, 1011 00:51:33,256 --> 00:51:36,493 το μπουμ ήταν σίγουρο ως κόλαση αξίζει τον κόπο. 1012 00:51:36,526 --> 00:51:38,595 Συμφωνείτε με αυτό, σωστά; 1013 00:51:39,896 --> 00:51:42,699 Έμοιαζε με τον Γκρίνσπαν το είχε ξανακάνει, 1014 00:51:42,732 --> 00:51:44,567 αλλά υπήρχε μια σύλληψη. 1015 00:51:44,600 --> 00:51:47,770 Η Fed είχε μαλακώσει η συντριβή του dot-com 1016 00:51:47,803 --> 00:51:49,806 με επιθετικό περικοπές επιτοκίων, 1017 00:51:49,839 --> 00:51:53,576 και τώρα οι ίδιες περικοπές πυροδότησε άλλη μια έκρηξη. 1018 00:51:53,609 --> 00:51:56,179 Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ δημιούργησε τόσα πολλά χρήματα, 1019 00:51:56,212 --> 00:51:57,847 έπρεπε να πάει κάπου, 1020 00:51:57,880 --> 00:52:00,383 όντως το βρήκαμε ήταν κάπως ενδιαφέρον 1021 00:52:00,416 --> 00:52:02,485 και διεγερτικό να βάλτε το στα σπίτια. 1022 00:52:02,518 --> 00:52:07,157 Χαμηλότερα ποσοστά σημαίνουν χαμηλότερα πληρωμές στεγαστικών δανείων. 1023 00:52:07,190 --> 00:52:09,726 Το κόστος των χρημάτων ήταν μικρότερο, 1024 00:52:09,759 --> 00:52:14,764 οπότε ο επόμενος τύπος που ήρθε μαζί θα μπορούσε να αντέξει οικονομικά να σας πληρώσει περισσότερα. 1025 00:52:16,465 --> 00:52:20,470 Που δημιούργησε μια μη βιώσιμη φούσκα στο σπίτι. 1026 00:52:21,470 --> 00:52:23,306 Στη σημερινή ταλαιπωρημένη οικονομία, 1027 00:52:23,339 --> 00:52:25,542 πολλοί Αμερικανοί έχουν βρει καταφύγιο 1028 00:52:25,575 --> 00:52:28,745 επενδύοντας στο αγορά ακινήτων. 1029 00:52:28,778 --> 00:52:31,681 Η Fed λέει το η στεγαστική αγορά είναι σταθερή, 1030 00:52:31,714 --> 00:52:34,384 αλλά άλλοι λένε ότι υπάρχει λόγος για προσοχή. 1031 00:52:34,417 --> 00:52:37,520 Η συνεχιζόμενη δύναμη στην αγορά κατοικίας 1032 00:52:37,553 --> 00:52:40,657 έχει εγείρει ανησυχίες για την πιθανή ανάδυση 1033 00:52:40,690 --> 00:52:43,459 φούσκα στις τιμές των κατοικιών. 1034 00:52:43,492 --> 00:52:45,495 Ωστόσο η αναλογία γίνεται συχνά 1035 00:52:45,528 --> 00:52:49,632 προς το κτίριο και να σκάσει μιας φούσκας τιμών μετοχών 1036 00:52:49,665 --> 00:52:51,301 είναι ατελής. 1037 00:52:51,334 --> 00:52:53,469 Η εθνική αγορά κατοικίας 1038 00:52:53,502 --> 00:52:58,308 είναι μόλις και μετά βίας για κερδοσκοπική ανάφλεξη. 1039 00:52:58,341 --> 00:52:59,976 Το σπίτι δεν βγάζει εύκολα φούσκες. 1040 00:53:00,009 --> 00:53:02,779 Οι ιδιοκτήτες σπιτιού δεν είναι ψάχνει να κάνει εικασίες 1041 00:53:02,812 --> 00:53:05,949 οπουδήποτε κοντά στο πτυχίο των επενδυτών μετοχών. 1042 00:53:05,982 --> 00:53:11,221 Πρέπει λοιπόν να προσπαθήσεις και η Fed έκανε ακριβώς αυτό. 1043 00:53:11,254 --> 00:53:13,890 Η εξαγωγή του μετοχικό κεφάλαιο από τα σπίτια 1044 00:53:13,923 --> 00:53:17,760 υπήρξε σημαντική στήριξη των καταναλωτικών δαπανών. 1045 00:53:17,793 --> 00:53:19,963 Αν δεν υπήρχε αυτό το φαινόμενο, 1046 00:53:19,996 --> 00:53:23,499 οικονομική δραστηριότητα θα ήταν σημαντικά πιο αδύναμες. 1047 00:53:23,532 --> 00:53:26,970 Καταλήξαμε λοιπόν ενθαρρυντικοί στεγαστική έκρηξη. 1048 00:53:27,003 --> 00:53:29,372 Εμείς, ως Federal Reserve, 1049 00:53:29,405 --> 00:53:31,941 κατέληξε ενθαρρυντικό στεγαστική έκρηξη. 1050 00:53:31,974 --> 00:53:35,311 θα συνεχίσω να υπερασπιστεί αυτές τις αποφάσεις, 1051 00:53:35,344 --> 00:53:37,547 γιατί δεν είχαμε αύξηση της απασχόλησης 1052 00:53:37,580 --> 00:53:39,816 μετά το τέλος της ύφεσης. 1053 00:53:42,351 --> 00:53:44,654 Η Fed το έβαλε στο μυαλό της 1054 00:53:44,687 --> 00:53:48,358 ότι ήμασταν στο γκρεμό αποπληθωρισμού, 1055 00:53:48,391 --> 00:53:51,561 μια κατάσταση στην οποία οι τιμές γενικά πέφτουν. 1056 00:53:52,995 --> 00:53:56,432 Αν και σπίτι οι τιμές ανέβηκαν στα ύψη, 1057 00:53:56,465 --> 00:54:00,537 παγκοσμιοποίηση και νέα τεχνολογία κρατούσαν χαμηλές τις τιμές των αγαθών. 1058 00:54:01,437 --> 00:54:04,741 Αλλά τι ήταν υπέροχο νέα για τους αγοραστές 1059 00:54:04,774 --> 00:54:07,277 άναψε συναγερμούς στη Fed, 1060 00:54:07,310 --> 00:54:09,345 όπου οι τιμές των μετοχών εξακολουθούν να πέφτουν 1061 00:54:09,378 --> 00:54:12,515 επινοημένοι φόβοι του α Κατάρρευση τύπου Ιαπωνίας. 1062 00:54:12,548 --> 00:54:14,717 Ο NASDAQ υποχώρησε σχεδόν 80% 1063 00:54:14,750 --> 00:54:17,453 και είχαμε τη Fed Πρόεδρος Άλαν Γκρίνσπαν 1064 00:54:17,486 --> 00:54:18,988 έλα και πες, 1065 00:54:19,021 --> 00:54:21,624 «Δεν θέλω να είμαι ο τύπος που βγαίνει έξω 1066 00:54:21,657 --> 00:54:25,828 με περίοδο ασθενούς ανάπτυξης θα είναι η κληρονομιά μου». 1067 00:54:25,861 --> 00:54:27,830 Αν και αυτό είναι το κανονικός επιχειρηματικός κύκλος· 1068 00:54:27,863 --> 00:54:29,565 αυτό υποτίθεται ότι θα συμβεί. 1069 00:54:29,598 --> 00:54:31,567 Έτσι αντί για υποφέροντας από το hangover, 1070 00:54:31,600 --> 00:54:35,071 πήγε για τα μαλλιά του σκύλου που μας δάγκωσε. 1071 00:54:35,104 --> 00:54:38,041 Πρόεδρος Γκρίνσπαν, που είναι παλιός φίλος, 1072 00:54:38,074 --> 00:54:40,710 με κάλεσε κάτω να μιλήσουμε σε αυτόν για τον αποπληθωρισμό. 1073 00:54:40,743 --> 00:54:43,846 Και του είπα ότι σκέφτηκα την πιθανότητα αποπληθωρισμού 1074 00:54:43,879 --> 00:54:45,548 ήταν πολύ μικρό. 1075 00:54:45,581 --> 00:54:47,784 Μπορώ να σας το πω αυτό Έφυγα από τη συνάντηση 1076 00:54:47,817 --> 00:54:49,986 γνωρίζοντας ότι είχα δεν έγινε πώληση. 1077 00:54:50,019 --> 00:54:52,388 Και μέχρι το 2002, 1078 00:54:52,421 --> 00:54:54,957 πολύ σοβαροί άνθρωποι, συμπεριλαμβανομένου του Ben Bernanke, 1079 00:54:54,990 --> 00:54:58,661 που στη συνέχεια έγινε Πρόεδρος της Federal Reserve, 1080 00:54:58,694 --> 00:55:00,963 μιλούσαν για το κίνδυνος αποπληθωρισμού, 1081 00:55:00,996 --> 00:55:04,000 γιατί δεν θέλαμε να τελειώσει όπως η Ιαπωνία 1082 00:55:04,033 --> 00:55:07,570 και τι μπορεί να έχουμε να κάνετε για να το αποφύγετε. 1083 00:55:07,603 --> 00:55:11,607 Ο Ben Bernanke, ένας καθηγητής που είχε μόλις προσληφθεί από τη Fed, 1084 00:55:11,640 --> 00:55:14,477 είπε: «Δεν θα πάμε για να πέσουν οι τιμές. 1085 00:55:14,510 --> 00:55:16,979 Εμείς πρόκειται να δημιουργήσουμε αρκετά χαρτονομίσματα σε δολάρια 1086 00:55:17,012 --> 00:55:20,450 για άρση των τιμών των όλα λίγο». 1087 00:55:20,483 --> 00:55:23,586 Εξαιτίας αυτού λοιπόν φόβος αποπληθωρισμού, 1088 00:55:23,619 --> 00:55:25,855 δεν είχαμε ξεπληθωρισμό, 1089 00:55:25,888 --> 00:55:28,725 η Fed συνέχισε να ακολουθεί επεκτατική πολιτική. 1090 00:55:28,758 --> 00:55:30,426 Και η Fed προχώρησε 1091 00:55:30,459 --> 00:55:32,495 για να πιέσετε αυτόν τον ρυθμό των ελέγχων επιτοκίων, 1092 00:55:32,528 --> 00:55:35,798 τα λεγόμενα «ομοσπονδιακά ταμεία ποσοστό», μέχρι το 1%. 1093 00:55:35,831 --> 00:55:38,134 Μετά βίας μπορούσες να δεις ήταν τόσο μικροσκοπικό. 1094 00:55:38,167 --> 00:55:41,938 Πραγματικά νομίζω ότι αυτό ήταν κοιτάζοντας το λάθος πράγμα, 1095 00:55:41,971 --> 00:55:45,441 αλλά όλα αυτά οδήγησαν να, όπως γνωρίζετε, 1096 00:55:45,474 --> 00:55:47,977 μια μεγάλη έκρηξη και μια μεγάλη κατάρρευση. 1097 00:55:52,648 --> 00:55:57,553 Εάν επιτρέψετε επιτόκια να παραμείνει ασυνήθιστα χαμηλά 1098 00:55:57,586 --> 00:56:00,790 για μεγάλο χρονικό διάστημα, 1099 00:56:00,823 --> 00:56:04,427 δημιουργείτε το περιβάλλον στο οποίο μια φούσκα, 1100 00:56:04,460 --> 00:56:07,864 ή στην οποία μια ταχεία πίστωση μπορεί να συμβεί επέκταση. 1101 00:56:07,897 --> 00:56:12,568 Κατά βάθος, νομισματική πολιτική βιδώνουμε με τα κεφάλια μας. 1102 00:56:12,601 --> 00:56:14,537 Και επηρεάζει το ύψος του κινδύνου 1103 00:56:14,570 --> 00:56:16,539 εσύ και εγώ είμαστε έτοιμοι να πάρουμε. 1104 00:56:16,572 --> 00:56:20,076 Αν σκεφτούμε ότι τα επιτόκια είναι θα είναι χαμηλά για μεγάλο χρονικό διάστημα, 1105 00:56:20,109 --> 00:56:21,778 βολευόμαστε να δανειζόμαστε χρήματα. 1106 00:56:21,811 --> 00:56:24,881 Αν σκεφτούμε τα επιτόκια θα είναι πολύ ψηλά 1107 00:56:24,914 --> 00:56:26,883 για πολύ καιρό, αυτό μας παρακινεί 1108 00:56:26,916 --> 00:56:29,519 να νιώθω σαν να φεύγω αυτά τα χρήματα στην τράπεζα. 1109 00:56:29,552 --> 00:56:33,423 πρόκειται να χαμηλότερα επιτόκια 1110 00:56:33,456 --> 00:56:35,892 να βρει κερδοσκόπους που είπε, «Αφήστε με να κάνω μια βολή 1111 00:56:35,925 --> 00:56:38,161 σε πολυκατοικίες». 1112 00:56:38,194 --> 00:56:40,763 Σε υψηλότερο ποσοστό, αυτοί μπορεί να μην πάρει αυτή την ευκαιρία. 1113 00:56:40,796 --> 00:56:44,867 Μέρος αυτού ήταν σκόπιμα από την πλευρά της Fed 1114 00:56:44,900 --> 00:56:49,839 για να μας κάνει όλους να πάρουμε περισσότερο ρίσκο από ό,τι θα παίρναμε διαφορετικά. 1115 00:56:49,872 --> 00:56:52,675 Λατρεύω αυτό το σπίτι, συν τα σχολεία. 1116 00:56:52,708 --> 00:56:54,977 Τα παιδιά είναι τρία και ένα. 1117 00:56:55,010 --> 00:56:58,781 Θα μεγαλώσουν. Τι; 1118 00:56:58,814 --> 00:57:01,184 Αυτή η λίστα είναι ειδική, Γιάννης. Μπορείτε να το κάνετε αυτό. 1119 00:57:01,217 --> 00:57:04,921 - Μπορούμε να το κάνουμε αυτό. - Εντάξει. 1120 00:57:04,954 --> 00:57:07,523 Πλάκα μου κάνεις; 1121 00:57:07,556 --> 00:57:10,560 Και ως στέγαση συσσωρευμένη φούσκα, 1122 00:57:10,593 --> 00:57:13,095 φθηνή πίστωση το διατήρησε. 1123 00:57:13,128 --> 00:57:16,732 Το καύσιμο για το κρίση στεγαστικών δανείων subprime 1124 00:57:16,765 --> 00:57:20,503 ήταν η διευκολυντική νομισματικής πολιτικής από τη Fed. 1125 00:57:20,536 --> 00:57:23,706 Η Federal Reserve στέκεται έτοιμη να διατηρήσει 1126 00:57:23,739 --> 00:57:26,542 ένα εξαιρετικά βολικό στάση της πολιτικής 1127 00:57:26,575 --> 00:57:28,544 για όσο χρειαστεί 1128 00:57:28,577 --> 00:57:33,583 να προωθήσει ικανοποιητικά οικονομική απόδοση. 1129 00:57:33,616 --> 00:57:37,053 Ο Γκρίνσπαν χτυπούσε το σπίτι τρέχει τόσο καιρό 1130 00:57:37,086 --> 00:57:39,188 που νόμιζε ότι δεν μπορούσε να αποτύχει. 1131 00:57:39,221 --> 00:57:41,791 Αποφασισμένος να πάρει ανάπτυξη με οποιοδήποτε κόστος, 1132 00:57:41,824 --> 00:57:45,661 το σχέδιό του ήταν να ανταλλάξουν το ένα μπουμ για το άλλο 1133 00:57:45,694 --> 00:57:48,598 και ζουμί η οικονομία με χαμηλά επιτόκια. 1134 00:57:48,631 --> 00:57:50,766 Αλλά μακριά από την επίλυση του προβλήματος, 1135 00:57:50,799 --> 00:57:54,036 θα παγίδευε τη Fed σε έναν φαύλο κύκλο 1136 00:57:54,069 --> 00:57:56,606 από το οποίο έχει ακόμα δεν γλίτωσε. 1137 00:57:59,942 --> 00:58:02,044 Μείωσαν τα επιτόκια πολύ χαμηλά. 1138 00:58:02,077 --> 00:58:04,947 Δεν είχαν πάει τόσο χαμηλό εδώ και 46 χρόνια 1139 00:58:04,980 --> 00:58:07,917 και δεν έμειναν ποτέ τόσο χαμηλά τόσο καιρό. 1140 00:58:07,950 --> 00:58:10,887 Μειώνοντας την τιμή του χρήματος, 1141 00:58:10,920 --> 00:58:14,056 η Fed ανέβαζε οι τιμές των πραγμάτων 1142 00:58:14,089 --> 00:58:15,758 αγοράστηκε με δανεικά χρήματα. 1143 00:58:15,791 --> 00:58:18,160 Εμείς προτιμήσαμε το πραγματικό περιουσία, για παράδειγμα, 1144 00:58:18,193 --> 00:58:22,298 γιατί δεν θέλαμε δείτε ανθρώπους χωρίς δουλειά. 1145 00:58:22,331 --> 00:58:25,568 Καλοπροαίρετη, αλλά οι συνέπειες είναι: 1146 00:58:25,601 --> 00:58:28,738 δημιουργήσαμε το κίνητρα για δανεισμό. 1147 00:58:28,771 --> 00:58:32,542 Και φέραμε νοικοκυριά σε επίπεδα χρέους 1148 00:58:32,575 --> 00:58:36,779 που κανείς δεν θα το έκανε φαντάστηκε πριν από 20 χρόνια, 1149 00:58:36,812 --> 00:58:39,682 όχι μόνο πριν από 50 χρόνια. 1150 00:58:39,715 --> 00:58:41,984 Όταν το κοίταξες με αυτόν τον τρόπο θα έλεγες «-ω». 1151 00:58:42,017 --> 00:58:46,022 Αλλά ο Γκρίνσπαν ήταν δεσμευμένος στη θεωρία, και η θεωρία του είπε 1152 00:58:46,055 --> 00:58:49,158 δεν πήρες πανελλαδικά ύφεση στη στέγαση. 1153 00:58:49,191 --> 00:58:53,129 Η Fed το σκέφτηκε οι πολιτικές ήταν ασφαλείς, 1154 00:58:53,162 --> 00:58:55,131 υπό τον όρο ότι ο πληθωρισμός παρέμεινε χαμηλός. 1155 00:58:56,131 --> 00:58:58,834 Αλλά αν ήταν μέτρηση του πληθωρισμού 1156 00:58:58,867 --> 00:59:02,271 όπως έγινε κατά τη διάρκεια τα χρόνια του Volcker, 1157 00:59:02,304 --> 00:59:04,674 ο πληθωρισμός θα είχε ήταν πολύ υψηλότερα. 1158 00:59:04,707 --> 00:59:07,143 Όχι μόνο ήταν εκρήξεις των τιμών των κατοικιών 1159 00:59:07,176 --> 00:59:09,812 εξαιρούνται από το Ο νέος υπολογισμός της Fed, 1160 00:59:09,845 --> 00:59:13,149 αλλά αυξανόμενη τροφή και το κόστος του φυσικού αερίου επίσης. 1161 00:59:13,182 --> 00:59:16,652 Έτσι η Fed συνέχισε να γεμίζει επάνω στο μπολ της διάτρησης. 1162 00:59:16,685 --> 00:59:20,690 Και σε αντίθεση με την είσοδο ο πληθωρισμός των τιμών των αγαθών, 1163 00:59:20,723 --> 00:59:23,926 πήγε σε πληθωρισμό των τιμών των περιουσιακών στοιχείων. 1164 00:59:23,959 --> 00:59:25,661 Αυτός είναι ο πληθωρισμός με τον ίδιο τρόπο, 1165 00:59:25,694 --> 00:59:27,296 αλλά δεν λέγεται πληθωρισμός. 1166 00:59:27,329 --> 00:59:30,733 Αν πάει λοιπόν το χρηματιστήριο και διπλασιάζεται, δεν λέμε, 1167 00:59:30,766 --> 00:59:32,668 «Ω, Θεέ μου, υπάρχει ήταν ο πληθωρισμός». 1168 00:59:32,701 --> 00:59:35,338 Ή αν οι τιμές των κατοικιών διπλασιαστούν, Δεν λέμε «Θεέ μου, 1169 00:59:35,371 --> 00:59:37,006 έχει γίνει αυτό τεράστιος πληθωρισμός». 1170 00:59:37,039 --> 00:59:39,742 Λέμε, «Ω, πώς είμαστε πολύ πιο πλούσιοι». 1171 00:59:39,775 --> 00:59:41,844 Το πρόβλημα όμως είναι, δεν είμαστε πλουσιότεροι. 1172 00:59:41,877 --> 00:59:45,348 Είναι απλά ένα ψευδαίσθηση πλούτου. 1173 00:59:49,652 --> 00:59:51,153 Ο πρόεδρος Μπους υπέγραψε στεγαστικό λογαριασμό, 1174 00:59:51,186 --> 00:59:53,155 που ήταν μέρος του Ιδιοκτησίας, 1175 00:59:53,188 --> 00:59:56,025 και είπε πόσο καλό είναι ήταν ότι οι άνθρωποι είχαν σπίτια. 1176 00:59:56,058 --> 00:59:57,760 Νέα κατασκευή σπιτιού, 1177 00:59:57,793 --> 01:00:01,330 το υψηλότερο των τελευταίων σχεδόν 20 ετών. 1178 01:00:01,363 --> 01:00:05,101 ποσοστά ιδιοκτησίας σπιτιού, το υψηλότερο ποτέ. 1179 01:00:05,134 --> 01:00:08,104 Αλλά δεν είχαν κανένα επένδυση στο σπίτι. 1180 01:00:08,137 --> 01:00:10,840 Δεν είχαν κανένα μετοχικό κεφάλαιο στο σπίτι. 1181 01:00:10,873 --> 01:00:13,843 Τι είχαν λοιπόν; Δεν κατείχαν τίποτα. 1182 01:00:13,876 --> 01:00:16,846 Είχαν ένα στεγαστικό δάνειο, που, αν τα πράγματα έγιναν άσχημα, 1183 01:00:16,879 --> 01:00:18,881 θα μπορούσαν να χρεοκοπήσουν. Και το έκαναν. 1184 01:00:18,914 --> 01:00:21,884 Τώρα υπάρχουν πολλά άνθρωποι που θέλουν να κάνουν κριτική 1185 01:00:21,917 --> 01:00:23,753 το αμερικανικό νοικοκυριό για να είσαι χαζός. 1186 01:00:23,786 --> 01:00:25,321 Οι Αμερικανοί δανείστηκαν πάρα πολλά. 1187 01:00:25,354 --> 01:00:28,324 Εν μέρει επειδή αυτοί δεν κατάλαβε 1188 01:00:28,357 --> 01:00:31,894 πώς να αποταμιεύεις με σύνεση, πώς να δανείζεσαι υπεύθυνα, 1189 01:00:31,927 --> 01:00:34,363 και δεν κατάλαβαν πλήρως 1190 01:00:34,396 --> 01:00:37,066 ότι οι αξίες των συντάξεων και τιμές σπιτιών 1191 01:00:37,099 --> 01:00:38,901 δεν θα ανεβαίνει πάντα. 1192 01:00:38,934 --> 01:00:42,672 Νομίζω ότι είναι λάθος. Νομίζω ότι ποτέ δεν θα κοντό 1193 01:00:42,705 --> 01:00:44,840 η νοημοσύνη του ο Αμερικανός καταναλωτής. 1194 01:00:44,873 --> 01:00:48,911 Ένα είδος συλλογικής σοφίας, Νομίζω ότι είναι συνήθως πολύ καλό. 1195 01:00:48,944 --> 01:00:51,814 Τους δώσαμε πολύ χαμηλά επιτόκια το 2003-2004, 1196 01:00:51,847 --> 01:00:54,350 και μαντέψτε, αυτοί δανείστηκε πολλά χρήματα. 1197 01:00:54,383 --> 01:00:57,253 Έτσι έμοιαζε με το Η Fed είχε κάνει εξαιρετική δουλειά, 1198 01:00:57,286 --> 01:00:59,755 και χαϊδεύονταν κάπως τον εαυτό τους στην πλάτη. 1199 01:00:59,788 --> 01:01:03,693 Η στρατηγική μας για την αντιμετώπιση οι συνέπειες της φούσκας, 1200 01:01:03,726 --> 01:01:08,130 παρά τη φούσκα η ίδια, ήταν επιτυχής. 1201 01:01:08,163 --> 01:01:12,068 Δεν ήταν καλή χρονιά 1202 01:01:12,101 --> 01:01:13,836 για αισιόδοξες προβλέψεις. 1203 01:01:13,869 --> 01:01:16,872 Ο Γκρίνσπαν είχε κρατήσει τόσο χαμηλά ποσοστά για τόσο καιρό 1204 01:01:16,905 --> 01:01:19,175 ότι είχε γυρίσει ένα υπερθερμανθείσα αγορά κατοικίας 1205 01:01:19,208 --> 01:01:21,477 με τη μεγαλύτερη πίστωση φούσκα στην ιστορία. 1206 01:01:21,510 --> 01:01:24,780 Θα άλλαζε την πορεία της αμερικανικής οικονομίας 1207 01:01:24,813 --> 01:01:27,783 για τις επόμενες δεκαετίες. 1208 01:01:27,816 --> 01:01:30,152 Ξέρεις, ο τρόπος α αναπτύσσεται υγιής οικονομία 1209 01:01:30,185 --> 01:01:33,489 είναι οι άνθρωποι κερδίζουν χρήματα και βγαίνουν και το ξοδεύουν. 1210 01:01:33,522 --> 01:01:35,391 Ο τρόπος που αναπτύσσεται μια ανθυγιεινή οικονομία 1211 01:01:35,424 --> 01:01:38,928 είναι οι άνθρωποι δανείζονται χρήματα και βγαίνουν και το ξοδεύουν. 1212 01:01:38,961 --> 01:01:42,264 Οι ΗΠΑ το '03, '04, '05, Το 06' ήταν φανταστική ανάκαμψη. 1213 01:01:42,297 --> 01:01:44,233 Ήταν όλα δανεικά χρήματα. 1214 01:01:44,266 --> 01:01:47,436 Αντί λοιπόν να χτίσουμε εργοστάσια που παράγουν εισόδημα, 1215 01:01:47,469 --> 01:01:50,873 ολοκληρώνουμε την κατασκευή διαμερισμάτων που δεν παράγουν τίποτα. 1216 01:01:50,906 --> 01:01:53,976 Και μετά χτίζουμε πάρα πολλά διαμερίσματα. 1217 01:01:54,009 --> 01:01:55,811 Αυτή λοιπόν η Μεγάλη Μέτρο 1218 01:01:55,844 --> 01:01:58,914 έχει κρατήσει μόνο η οικονομία πάει, 1219 01:01:58,947 --> 01:02:00,483 διατήρηση της οικονομίας, 1220 01:02:00,516 --> 01:02:03,419 ταυτόχρονα με την κατασκευή είναι όλο και λιγότερο παραγωγικό, 1221 01:02:03,452 --> 01:02:06,822 μέχρι που δεν ήταν αρκετό εισόδημα που υποστηρίζει αυτό το χρέος, 1222 01:02:06,855 --> 01:02:09,025 και καταρρέει πάνω του. 1223 01:02:20,335 --> 01:02:22,438 Νομίζω ότι υπάρχουν πολλά σκέλη 1224 01:02:22,471 --> 01:02:26,408 για να καταλάβουμε πώς φτάσαμε σε αυτό το βαθύ οικονομικό χάος. 1225 01:02:26,441 --> 01:02:30,079 Και μου αρέσει να είμαι σαφής, Δεν είμαι συνδρομητής 1226 01:02:30,112 --> 01:02:33,015 σε αυτό που αποκαλώ Μέγα Θεωρία Συμπτώσεων. 1227 01:02:33,048 --> 01:02:35,785 Αυτή η κάθε μεμονωμένη όψη του χρηματοπιστωτικού μας συστήματος 1228 01:02:35,818 --> 01:02:38,854 φαίνεται να έχει πέσει χώρια ταυτόχρονα 1229 01:02:38,887 --> 01:02:42,024 ως μέρος μιας μεγάλης σύμπτωσης. 1230 01:02:42,057 --> 01:02:46,028 Τα λογιστικά ήταν όλα λάθος, τα μπόνους ήταν όλα λάθος, 1231 01:02:46,061 --> 01:02:47,863 η πρωτεύουσα ήταν όλα λάθος, 1232 01:02:47,896 --> 01:02:49,999 η διαχείριση κινδύνων ήταν λάθος, 1233 01:02:50,032 --> 01:02:51,867 ο κανονισμός ήταν όλος λάθος. 1234 01:02:51,900 --> 01:02:55,037 Κάθε ένα από τα όλα αυτά τα πράγματα ήταν λάθος. 1235 01:02:55,070 --> 01:02:57,206 Νομίζω ότι όταν ένας λέβητας εκρήγνυται, 1236 01:02:57,239 --> 01:03:00,810 είναι λίγο σαν να κατηγορείς κάθε μεμονωμένο πριτσίνι. 1237 01:03:00,843 --> 01:03:05,147 Τώρα, κάτι βασικό συνέδεσε όλα αυτά τα πράγματα. 1238 01:03:05,180 --> 01:03:09,018 Η νομισματική πολιτική ήταν πολύ εύκολο, 1239 01:03:09,051 --> 01:03:11,220 και οι έννοιες στις οποίες βασίζονται... 1240 01:03:11,253 --> 01:03:14,256 ο δημοσιονομικός κανονισμός ήταν ελαττωματικός. 1241 01:03:15,924 --> 01:03:19,061 Και πίστεψα αγορές και τον καπιταλισμό 1242 01:03:19,094 --> 01:03:21,197 είχε δεχτεί άδικη κριτική, 1243 01:03:21,230 --> 01:03:25,034 γιατί έχει γίνει μπασταρδισμένο από την κυβέρνηση 1244 01:03:25,067 --> 01:03:27,069 και η Ομοσπονδιακή Επιφυλάξτε τα λοξά πράγματα 1245 01:03:27,102 --> 01:03:29,405 ώστε να τα είχαμε αυτά τεράστιες ανισορροπίες. 1246 01:03:29,438 --> 01:03:31,574 Τα χαμηλά επιτόκια της Fed 1247 01:03:31,607 --> 01:03:34,844 βοήθησε στον διπλασιασμό του ενυπόθηκου χρέους, 1248 01:03:34,877 --> 01:03:37,913 γυρίζοντας τον Αμερικανό όνειρο σε τραγωδία 1249 01:03:37,946 --> 01:03:40,082 για εκατομμύρια οικογένειες. 1250 01:03:40,115 --> 01:03:43,586 Αλλά το πραγματικό ξεφάντωμα δανεισμού δεν συνέβη στην κεντρική οδό. 1251 01:03:43,619 --> 01:03:47,289 Παρασυρμένοι από τα ίδια χαμηλά ποσοστά, τις μεγαλύτερες τράπεζες του κόσμου 1252 01:03:47,322 --> 01:03:50,259 άδραξε την ευκαιρία να πολλαπλασιάζουν τα κέρδη τους, 1253 01:03:50,292 --> 01:03:53,028 με τεράστιο δανεισμό δικά τους, 1254 01:03:53,061 --> 01:03:57,133 ή όπως λένε στον τοίχο Οδός, με μόχλευση. 1255 01:03:59,601 --> 01:04:03,138 Και εδώ είναι που το πραγματική βαρβαρότητα 1256 01:04:03,171 --> 01:04:05,507 στα επιτόκια εκδηλώνεται. 1257 01:04:05,540 --> 01:04:09,078 Της Federal Reserve βασικό επιτόκιο πολιτικής 1258 01:04:09,111 --> 01:04:10,579 ήταν μόνο 1%. 1259 01:04:10,612 --> 01:04:13,415 Τώρα, ο πληθωρισμός ποσοστό περισσότερο από 2%. 1260 01:04:13,448 --> 01:04:18,154 Είχαμε αρνητικό, πραγματικό επιτόκια δύο ετών. 1261 01:04:19,288 --> 01:04:21,891 Αυτό σημαίνει ότι να δανειστείς τα χρήματα για δύο χρόνια είναι δωρεάν. 1262 01:04:21,924 --> 01:04:23,893 Τώρα, αυτό είναι ένα πρόβλημα. 1263 01:04:23,926 --> 01:04:26,562 Οι μεγάλες τράπεζες δανείζουν αυτά τα χρήματα 1264 01:04:26,595 --> 01:04:29,465 σε στεγαστικό δάνειο με 5 ή 6%. 1265 01:04:29,498 --> 01:04:33,435 Τώρα, αν μπορώ να δανειστώ χρήματα με 1% και δανείστε το με 6%, 1266 01:04:33,468 --> 01:04:37,039 θα κάνω ένα τεράστιο κέρδος από αυτό. 1267 01:04:37,072 --> 01:04:41,110 Αυτό ήταν το πρόβλημα τα χαμηλά επιτόκια. 1268 01:04:41,143 --> 01:04:43,345 χρηματοπιστωτικά ιδρύματα δανείστηκε πάρα πολύ, 1269 01:04:43,378 --> 01:04:46,315 έγινε απρόσεκτος μέσα τον δανεισμό που έκαναν. 1270 01:04:46,348 --> 01:04:49,652 Ικανός να δανειστεί χρήματα για το τίποτα 1271 01:04:49,685 --> 01:04:52,988 και να κερδίσετε τεράστιες αμοιβές για το δανεισμό, 1272 01:04:53,021 --> 01:04:56,125 Η Wall Street ξεκίνησε απλά δίνοντας χρήματα. 1273 01:04:56,158 --> 01:04:58,460 Ξέρετε, εταιρείες όπως η Lehman Brothers 1274 01:04:58,493 --> 01:05:00,996 δανείστηκε σε αυτά χαμηλά επιτόκια, 1275 01:05:01,029 --> 01:05:04,500 με υποθήκη τίτλους με βάση αυτό, 1276 01:05:04,533 --> 01:05:07,370 και τη διέδωσε σε όλο τον κόσμο. 1277 01:05:09,171 --> 01:05:12,174 Και μετά κοιτάμε πίσω το συνολικό αποτέλεσμα και πείτε, 1278 01:05:12,207 --> 01:05:13,676 «Ρε, δεν μας αρέσει αυτό. 1279 01:05:13,709 --> 01:05:16,045 Υπάρχει κάτι λάθος με την αγορά». 1280 01:05:16,078 --> 01:05:19,081 Αλλά στην πραγματικότητα ακολουθούν τη δομή κινήτρων 1281 01:05:19,114 --> 01:05:21,350 συστάθηκε η Fed. 1282 01:05:23,051 --> 01:05:26,155 Οι τράπεζες στην κορύφωση αυτής της κρίσης 1283 01:05:26,188 --> 01:05:29,658 χρησιμοποιήθηκαν από 30 έως 50 σε 1, 1284 01:05:29,691 --> 01:05:32,728 άρα 2% ίδια κεφάλαια, 1285 01:05:32,761 --> 01:05:35,030 98% χρέος. 1286 01:05:35,063 --> 01:05:37,533 Αυτό το είδος μόχλευσης, 1287 01:05:37,566 --> 01:05:41,136 είναι «λεφτά για το τίποτα, γκόμενοι δωρεάν». 1288 01:05:41,169 --> 01:05:43,672 Είναι τόσο καλό όσο γίνεται. 1289 01:05:43,705 --> 01:05:47,543 Ο καπιταλισμός πραγματικά δεν λειτουργεί πολύ καλά αν τα χρήματα είναι δωρεάν. 1290 01:05:49,411 --> 01:05:52,248 Και όταν είναι δωρεάν καιρό, διαφθείρουμε το σύστημα. 1291 01:05:56,618 --> 01:05:58,554 Τώρα, θυμήσου μόνο αυτό το πράγμα 1292 01:05:58,587 --> 01:06:00,522 δεν είναι τόσο μαύρο όσο φαινόταν. 1293 01:06:00,555 --> 01:06:03,125 Όλοι θυμόμαστε το ταινία It's A Wonderful Life 1294 01:06:03,158 --> 01:06:07,262 με τον Τζίμι Στιούαρτ και τον Bailey Building and Loan. 1295 01:06:07,295 --> 01:06:09,398 Λοιπόν, το κτίριο Bailey και στεγαστικά δάνεια 1296 01:06:09,431 --> 01:06:12,167 δανεισμός χρημάτων από τους καταθέτες και τον δανεισμό του, 1297 01:06:12,200 --> 01:06:14,069 σε αυτή την περίπτωση, σε ιδιοκτήτες σπιτιού. 1298 01:06:14,102 --> 01:06:18,107 Και η τράπεζα δεν το έχει, δεν είναι κολλημένο στα θησαυροφυλάκια. 1299 01:06:18,140 --> 01:06:21,176 Τα λεφτά δεν είναι εδώ. Τα λεφτά σου είναι στο σπίτι του Τζο, 1300 01:06:21,209 --> 01:06:24,046 και στο σπίτι Κένεντι και το σπίτι της κυρίας Μάκλιν 1301 01:06:24,079 --> 01:06:25,781 - και άλλα 100. - Λοιπόν, αυτό σήμαινε 1302 01:06:25,814 --> 01:06:28,450 ότι τα κτίρια Bailey και τα δάνεια του κόσμου 1303 01:06:28,483 --> 01:06:30,252 είχε ένα πολύ μεγάλο συμφέρον 1304 01:06:30,285 --> 01:06:32,688 στο να ξέρεις σε ποιον δάνεισαν αυτά τα χρήματα, 1305 01:06:32,721 --> 01:06:36,325 και γνωρίζοντας ότι αυτοί οι άνθρωποι είχε τη δυνατότητα να το αποπληρώσει. 1306 01:06:36,358 --> 01:06:39,561 Εκτός από το 2002 έως το 2007, 1307 01:06:39,594 --> 01:06:42,097 και εκεί είναι που το ικανότητα του δανειολήπτη 1308 01:06:42,130 --> 01:06:44,333 να κάνει τις πληρωμές έγινε άσχετο. 1309 01:06:44,366 --> 01:06:47,369 Ήταν του δανειστή ικανότητα να το πουλήσει 1310 01:06:47,402 --> 01:06:50,439 στους τιτλοποιητές της Wall Street αυτό ήταν που είχε σημασία. 1311 01:06:50,472 --> 01:06:53,142 Δηλαδή το σύνολο το σύστημα ήταν διεστραμμένο. 1312 01:06:54,476 --> 01:06:56,345 Και έτσι καταλήγεις 1313 01:06:56,378 --> 01:06:58,380 με όλους τους τρελούς ιστορίες που ακούσαμε. 1314 01:06:58,413 --> 01:07:01,683 - Πολλά δάνεια subprime... - Μόνο ενδιαφέρον... 1315 01:07:01,716 --> 01:07:04,686 Μηδέν τοις εκατό κάτω και θα σας δώσουμε το 10% πίσω. 1316 01:07:04,719 --> 01:07:06,388 Δάνεια νίντζα. 1317 01:07:06,421 --> 01:07:08,624 Χωρίς εισόδημα, χωρίς δουλειά και χωρίς περιουσιακά στοιχεία. 1318 01:07:08,657 --> 01:07:10,626 Και αυτό ήταν ένα σχέδιο Ponzi. 1319 01:07:10,659 --> 01:07:13,262 Επιτεύχθηκε ένα σχέδιο Ponzi 1320 01:07:13,295 --> 01:07:14,630 από ομοσπονδιακούς φορείς. 1321 01:07:14,663 --> 01:07:18,300 Σίγουρα δεν θέλουμε να υπάρχει ψιλά γράμματα 1322 01:07:18,333 --> 01:07:20,469 εμποδίζοντας τους ανθρώπους από που κατέχουν το σπίτι τους. 1323 01:07:20,502 --> 01:07:22,471 Μπορούμε να αλλάξουμε την εκτύπωση. 1324 01:07:22,504 --> 01:07:24,473 Ήταν το πιο απομακρυσμένο από το κτίριο και το δάνειο Bailey 1325 01:07:24,506 --> 01:07:26,175 θα μπορούσατε ενδεχομένως να πάρετε. 1326 01:07:26,208 --> 01:07:28,477 Οι Αμερικανοί καταναλωτές μπορεί να ωφεληθούν 1327 01:07:28,510 --> 01:07:30,479 εάν οι δανειστές έδιναν εναλλακτικές λύσεις 1328 01:07:30,512 --> 01:07:34,517 στο παραδοσιακό στεγαστικό δάνειο σταθερού επιτοκίου. 1329 01:07:36,518 --> 01:07:39,288 Μια οικογένεια που μεγαλώνει με πολλά χρέη. 1330 01:07:39,321 --> 01:07:41,557 Ένα νεαρό ζευγάρι με χωρίς προκαταβολή. 1331 01:07:41,590 --> 01:07:44,560 Ένας ιδιοκτήτης επιχείρησης του οποίου το εισόδημα ήταν δύσκολο να τεκμηριωθεί. 1332 01:07:44,593 --> 01:07:48,297 Κάθε ένας από αυτούς ήταν απέρριψε για στεγαστικό δάνειο 1333 01:07:48,330 --> 01:07:50,599 από τρεις διαφορετικούς δανειστές. Είμαι με τη Countrywide, 1334 01:07:50,632 --> 01:07:53,335 και τα εγκρίνω όλα. 1335 01:07:53,368 --> 01:07:56,772 Τώρα, η Fed δεν το έκανε ότι, οι τράπεζες το έκαναν αυτό, 1336 01:07:56,805 --> 01:08:00,776 αλλά η Fed θα μπορούσε να έχει και θα έπρεπε να είχε αποτραπεί 1337 01:08:00,809 --> 01:08:03,546 αυτά τα τρελά στεγαστικά δάνεια από τη χορήγηση. 1338 01:08:06,681 --> 01:08:09,651 Έχω μεγάλη πίστη στις αγορές. 1339 01:08:09,684 --> 01:08:13,789 Ωστόσο, χρειάζομαι ακόμα κανόνες και χρειάζομαι ακόμα διαιτητή. 1340 01:08:13,822 --> 01:08:18,160 Γιατί αλλιώς εσύ αποκτήστε ένα χαοτικό περιβάλλον 1341 01:08:18,193 --> 01:08:20,496 και πολύ άσχημα αποτελέσματα. 1342 01:08:24,698 --> 01:08:28,636 Η Fed θα μπορούσε να το κόψει αυτό εικασίες πολύ εύκολα, 1343 01:08:28,670 --> 01:08:31,473 αλλά η ατμόσφαιρα στην Ουάσιγκτον τότε ήταν ακριβώς το αντίθετο. 1344 01:08:31,506 --> 01:08:35,611 Έχουμε μια υπερβολική ανησυχία για την ιδιοκτησία σπιτιού 1345 01:08:35,644 --> 01:08:38,747 και ο ρόλος του στην οικονομία. 1346 01:08:38,779 --> 01:08:41,215 Αυτή δεν είναι η κατάσταση dot-com. 1347 01:08:41,249 --> 01:08:43,218 Σπίτια που είναι κατειλημμένα 1348 01:08:43,251 --> 01:08:46,388 μπορεί να δει μια άμπωτη και ροή στην τιμή, 1349 01:08:46,421 --> 01:08:48,457 αλλά δεν πας για να δεις την κατάρρευση 1350 01:08:48,490 --> 01:08:50,759 που βλέπεις όταν οι άνθρωποι μιλάμε για φούσκα. 1351 01:08:52,426 --> 01:08:55,863 Να θέσουμε πρότυπα για τα στεγαστικά δάνεια θα πήγαιναν 1352 01:08:55,897 --> 01:08:58,333 ευθεία ενάντια στο πολιτικό περιβάλλον. 1353 01:08:58,366 --> 01:09:00,536 Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ θα ήταν αρκετά γενναίος. 1354 01:09:00,569 --> 01:09:02,271 Θα έπρεπε να έχουν, εκ των υστέρων. 1355 01:09:02,304 --> 01:09:04,907 Παρά το γεγονός ότι είναι το μοναδικό πρακτορείο 1356 01:09:04,939 --> 01:09:07,742 επιφορτισμένοι με την προστασία το χρηματοπιστωτικό σύστημα, 1357 01:09:07,776 --> 01:09:10,612 η Fed παρέμεινε στο περιθώριο, 1358 01:09:10,645 --> 01:09:12,648 διεκδικώντας το αργότερα στερούνταν της εξουσίας 1359 01:09:12,680 --> 01:09:16,518 για τη ρύθμιση της Wall Street μηχανή υποθήκης. 1360 01:09:17,752 --> 01:09:20,322 Αλλά το 1994, το Κογκρέσο είχε περάσει 1361 01:09:20,354 --> 01:09:23,624 την Ιδιοκτησία Ιδιοκτήτη Κατοικίας και Νόμος περί Προστασίας Μετοχών, 1362 01:09:23,658 --> 01:09:26,929 που έδωσε στη Fed, και μόνο η Fed, 1363 01:09:26,962 --> 01:09:30,799 ειδική ισχύ για την αποτροπή αθέμιτων και παραπλανητικό στεγαστικό δάνειο. 1364 01:09:31,765 --> 01:09:34,635 Η Fed είχε μοναδική εξουσία 1365 01:09:34,669 --> 01:09:37,206 να ρυθμίσει όλους τους ενυπόθηκους δανειστές. 1366 01:09:37,238 --> 01:09:39,974 Τελικά το χρησιμοποίησε το 2008. 1367 01:09:40,008 --> 01:09:43,546 Θα μπορούσαν να το σταματήσουν subprime μονάδα της Lehman. 1368 01:09:44,946 --> 01:09:47,616 Είχατε την εξουσία να αποτρέψετε 1369 01:09:47,649 --> 01:09:50,352 ανεύθυνες πρακτικές δανεισμού 1370 01:09:50,385 --> 01:09:52,654 που οδήγησε στο subprime κρίση στεγαστικών δανείων. 1371 01:09:52,687 --> 01:09:55,691 Σας συμβούλεψαν να να το κάνουν πολλοί άλλοι, 1372 01:09:55,724 --> 01:09:58,794 και τώρα ολόκληρη η οικονομία μας πληρώνει το τίμημα του. 1373 01:09:58,827 --> 01:10:01,730 Δεν μπορούσαν να το πιστέψουν ήταν ένα πανελλαδικό πρόβλημα. 1374 01:10:01,763 --> 01:10:03,732 Εντάξει, απλά δεν το κατάλαβαν. 1375 01:10:03,765 --> 01:10:05,867 Κανείς στο σύνολο Σύστημα Federal Reserve. 1376 01:10:05,900 --> 01:10:07,703 Μόνο ένας τύπος, 1377 01:10:07,736 --> 01:10:11,773 Ο Γκράμλιχ ήταν ο μόνος, και δεν τον άκουσαν. 1378 01:10:11,806 --> 01:10:14,810 Ο αείμνηστος συνάδελφός μου, Έντουαρντ Γκράμλιχ, γνωστός ως Νεντ, 1379 01:10:14,843 --> 01:10:18,847 ανησυχούσε πολύ την κρίση των subprime. 1380 01:10:18,880 --> 01:10:22,784 Και ήθελε την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ 1381 01:10:22,817 --> 01:10:25,654 σε αστυνόμευση χαλαρών προτύπων δανεισμού, 1382 01:10:25,687 --> 01:10:29,258 αλλά ο Άλαν Γκρίνσπαν δεν έσπρωξε μπροστά 1383 01:10:29,291 --> 01:10:31,694 με αυτό που συνιστούσε ο Νεντ. 1384 01:10:37,699 --> 01:10:42,337 Όπως του Άλαν Γκρίνσπαν η θητεία έφτασε στο τέλος της, 1385 01:10:42,370 --> 01:10:46,408 η μεταμόρφωσή του του Η αμερικανική οικονομία είχε ολοκληρωθεί: 1386 01:10:46,441 --> 01:10:49,444 έναν χρηματοπιστωτικό τομέα της μεγάλες αναλογίες, 1387 01:10:49,477 --> 01:10:51,513 στέγαση φουσκωμένη από δανεισμό, 1388 01:10:51,546 --> 01:10:53,682 ένα αποσυναρμολογημένο ρυθμιστικό σύστημα, 1389 01:10:53,715 --> 01:10:58,020 και μια συλλογική αυταπάτη ότι όλα ήταν καλά. 1390 01:10:59,854 --> 01:11:01,990 Και υπάρχει τραγωδία μέσα τι έγινε τώρα, 1391 01:11:02,023 --> 01:11:04,860 αλλά νομίζω ότι η έκρηξη που είχε η οικονομία μας, 1392 01:11:04,893 --> 01:11:07,462 και τα εκατομμύρια των άτομα που έπιασαν δουλειά 1393 01:11:07,495 --> 01:11:09,865 που δεν θα το έκανε αλλιώς τα έχουν στη δεκαετία του '90, 1394 01:11:09,898 --> 01:11:12,501 είναι κάτι στο οποίο οφείλουμε Ο Άλαν Γκρίνσπαν επίσης. 1395 01:11:12,534 --> 01:11:15,304 Που νομίζεις ότι είσαι έκανε λάθος λοιπόν; 1396 01:11:15,337 --> 01:11:18,407 Έκανα λάθος να υποθέσω ότι τα προσωπικά συμφέροντα 1397 01:11:18,440 --> 01:11:22,911 των τραπεζών και άλλων ήταν τέτοια καθώς ήταν ικανότεροι 1398 01:11:22,944 --> 01:11:25,948 για την προστασία των δικών τους επιχειρήσεων. 1399 01:11:27,048 --> 01:11:28,750 Απλώς υπέθεσαν 1400 01:11:28,783 --> 01:11:31,853 ότι αυτό είναι που το ιδιωτική αγορά έκανε 1401 01:11:31,886 --> 01:11:35,724 και άτομα στην ιδιωτική αγορά ήξεραν τι έκαναν. 1402 01:11:35,757 --> 01:11:37,592 Αυτό φεύγει ακόμα άνοιξε την ερώτηση, 1403 01:11:37,625 --> 01:11:40,362 που θα πάνε οι ιστορικοί κοιτάζω πολύ καιρό: 1404 01:11:40,395 --> 01:11:44,766 ας υποθέσουμε ότι ο Γκρίνσπαν και η Fed είχε αυτή την πεποίθηση. 1405 01:11:44,799 --> 01:11:48,870 Γιατί δεν έγιναν τα γεγονότα, όπως έβγαιναν, 1406 01:11:48,903 --> 01:11:51,440 κλονίσει αυτή την πεποίθηση; 1407 01:11:57,612 --> 01:12:00,382 Ένας από τους προέδρους πιο σημαντικά ραντεβού 1408 01:12:00,415 --> 01:12:02,417 είναι Πρόεδρος του Federal Reserve. 1409 01:12:02,450 --> 01:12:05,053 Η πρώτη μου προτεραιότητα θα είναι να διατηρηθεί η συνέχεια 1410 01:12:05,086 --> 01:12:08,724 με τις πολιτικές και στρατηγικές πολιτικής 1411 01:12:08,757 --> 01:12:11,760 καθιερώθηκε κατά τη διάρκεια τα χρόνια του Γκρίνσπαν. 1412 01:12:11,793 --> 01:12:14,096 Ως διοικητής της Fed, ο Ben Bernanke 1413 01:12:14,129 --> 01:12:17,399 είχε περάσει τα χρόνια αιχμής της φούσκας στέγασης 1414 01:12:17,432 --> 01:12:20,068 η προώθηση του μέντορά του είναι εύκολη χρήματα και χαλαρή ρύθμιση. 1415 01:12:20,101 --> 01:12:21,803 Αναλαμβάνοντας το τιμόνι, 1416 01:12:21,836 --> 01:12:25,808 δεν είχε ιδέα ότι θα το έκανε θερίστε ό,τι έσπειρε. 1417 01:12:28,810 --> 01:12:31,780 Έχουμε τόσους πολλούς οικονομολόγους βγαίνοντας στον αέρα μας και λέμε, 1418 01:12:31,813 --> 01:12:34,783 «Α, αυτό είναι μια φούσκα και θα σκάσει». 1419 01:12:34,816 --> 01:12:39,121 Ποιο είναι το χειρότερο σενάριο αν μάλιστα βλέπαμε τιμές 1420 01:12:39,154 --> 01:12:41,089 κατέβει ουσιαστικά σε όλη τη χώρα; 1421 01:12:41,122 --> 01:12:43,925 Λοιπόν, υποθέτω ότι δεν το κάνω αγοράστε τον χώρο σας. 1422 01:12:43,958 --> 01:12:45,727 Είναι ένα όμορφο απίθανη πιθανότητα. 1423 01:12:45,760 --> 01:12:48,897 Δεν είχαμε ποτέ πτώση σε τιμές κατοικιών πανελλαδικά. 1424 01:12:48,930 --> 01:12:51,633 - Αυτό που νομίζω ότι είναι πιο πιθανό... - Ο Μπερνάνκι έπρεπε να πει, 1425 01:12:51,666 --> 01:12:54,703 «Δεν μειώθηκε ποτέ γιατί δεν είχε ποτέ ξανά φούσκα». 1426 01:12:54,736 --> 01:12:58,039 του Ρόμπερτ Σίλερ τα δεδομένα δείχνουν 100 χρόνια 1427 01:12:58,072 --> 01:13:02,711 απίστευτα σταθερή τιμή σειρά ακολουθούμενη από, ξαφνικά, 1428 01:13:02,744 --> 01:13:06,715 ένα βουνό των Ιμαλαΐων ανεβαίνει πολύ γρήγορα. 1429 01:13:06,748 --> 01:13:09,618 Ο Μπερνάνκε είναι ο τέλειος ακαδημαϊκός. 1430 01:13:09,651 --> 01:13:12,988 Δεν κοιτάζει τις τιμές των κατοικιών. 1431 01:13:13,021 --> 01:13:15,023 Πιστεύει τόσο βαθιά στην αποτελεσματικότητα της αγοράς 1432 01:13:15,056 --> 01:13:17,492 ότι δεν μπορεί να υπάρχει να είναι μια φούσκα στέγασης, 1433 01:13:17,525 --> 01:13:18,994 οπότε γιατί να μπεις στον κόπο να το ψάξεις; 1434 01:13:19,027 --> 01:13:21,596 Η Fed του Bernanke πραγματικά το έσκασε. 1435 01:13:21,629 --> 01:13:24,900 Απλώς... απλά δεν το είδα να έρχεται. 1436 01:13:26,167 --> 01:13:29,871 Και ο Μπερνάνκε και ο Γκρίνσπαν θα διατηρούσε αργότερα 1437 01:13:29,904 --> 01:13:34,209 ότι μόνο μια μικρή ομάδα από οι ειδικοί προέβλεψαν την κρίση. 1438 01:13:34,242 --> 01:13:37,112 Υπήρχαν όμως πολλοί που το έκαναν, 1439 01:13:37,145 --> 01:13:41,049 και είτε απολύθηκαν ως συναγερμούς ή αγνοούνται. 1440 01:13:41,082 --> 01:13:43,585 Κάποιοι από εμάς γράφαμε τότε, «Παιδιά αυτό είναι παράλογο. 1441 01:13:43,618 --> 01:13:45,954 Αυτό δεν μπορεί να συμβεί. Είναι θα τελειώσει με κλάματα». 1442 01:13:45,987 --> 01:13:47,856 Στην περίπτωση της στέγασης, 1443 01:13:47,889 --> 01:13:52,627 Άρχισα να ανιχνεύω φούσκα αναλογίες το 2002. 1444 01:13:52,660 --> 01:13:55,096 Αυτή η πρόβλεψη ήταν συνάντησε χλευασμό. 1445 01:13:55,129 --> 01:13:58,834 Ανησυχήσαμε ότι είναι ενθαρρυντικό άνθρωποι για να δανειστούν χρήματα 1446 01:13:58,867 --> 01:14:01,670 προς το συμφέρον να το ξοδέψουν 1447 01:14:01,703 --> 01:14:03,738 θα επέστρεφε και θα μας στοίχειωνε. 1448 01:14:03,771 --> 01:14:07,008 Το μόνο που έπρεπε να κάνετε ήταν σπάσε ένα βιβλίο ιστορίας. 1449 01:14:07,041 --> 01:14:09,010 Κάθε φούσκα σπάει. 1450 01:14:09,043 --> 01:14:13,815 Δεν είναι ότι είδα κάτι αυτό δεν ήταν εκεί για να το δεις. 1451 01:14:13,848 --> 01:14:16,685 Ήταν όλα εκεί για άλλα άτομα να πάρουν, 1452 01:14:16,718 --> 01:14:19,120 αλλά νομίζω ότι υπήρχε αυτή η αίσθηση άνεσης 1453 01:14:19,153 --> 01:14:21,990 ότι δεν θα γινόταν και ακόμα κι αν συνέβαινε, 1454 01:14:22,023 --> 01:14:24,193 ξέραμε πώς να αντιμετωπίσουμε με το πρόβλημα. 1455 01:14:27,228 --> 01:14:29,231 Πρέπει λοιπόν να καταλάβεις 1456 01:14:29,264 --> 01:14:33,668 ζουν ακαδημαϊκοί οικονομολόγοι ένα νησί για τον εαυτό τους. 1457 01:14:33,701 --> 01:14:37,806 Αυτοί ήταν άνθρωποι εκπαιδευμένοι σε μαθηματικά, όχι στις αγορές. 1458 01:14:37,839 --> 01:14:42,043 Και προσπαθώντας να εφαρμόσω το μαθηματικά στις αγορές 1459 01:14:42,076 --> 01:14:45,881 και στο ανθρώπινο συναίσθημα βασικά, σκοντάφτουν. 1460 01:14:47,015 --> 01:14:49,818 Στα ακαδημαϊκά μοντέλα που χρησιμοποιούνται από τη Fed, 1461 01:14:49,851 --> 01:14:52,220 Το χρέος δεν αποτελεί πηγή κινδύνου. 1462 01:14:52,253 --> 01:14:54,956 Στην πραγματικότητα, στα περισσότερα από αυτά τα μοντέλα, 1463 01:14:54,989 --> 01:14:57,526 το χρέος δεν υπάρχει καν. Στα ακαδημαϊκά μοντέλα, 1464 01:14:57,559 --> 01:14:59,261 τον χρηματοπιστωτικό τομέα δεν είναι καν εκεί. 1465 01:14:59,294 --> 01:15:03,064 Οπότε αν δεν ήταν εκεί, δεν μπορούσε να κάνει κακό. 1466 01:15:03,097 --> 01:15:05,100 Και επειδή τους πνευματικό πλαίσιο 1467 01:15:05,133 --> 01:15:08,303 δεν επέτρεψε α να συμβεί μεγάλη κρίση, 1468 01:15:08,336 --> 01:15:12,073 δεν έγιναν προσπάθειες για την πρόληψη της κρίσης. 1469 01:15:12,106 --> 01:15:13,942 Όταν μπήκαν σε αυτό, 1470 01:15:13,975 --> 01:15:17,546 η όλη ιδέα ήταν αυτή σύντομα θα ξεφεύγαμε. 1471 01:15:17,579 --> 01:15:19,681 Τα προβλήματα σε την αγορά subprime 1472 01:15:19,714 --> 01:15:21,550 φαίνεται πιθανό να περιοριστεί. 1473 01:15:21,583 --> 01:15:24,085 Άρα το μέγεθος του τι ήταν να κατέβει στο δρόμο 1474 01:15:24,118 --> 01:15:25,988 είχε πλήρη έκπτωση. 1475 01:15:28,189 --> 01:15:30,559 Και τότε, κάποια στιγμή, 1476 01:15:30,592 --> 01:15:34,129 οι άνθρωποι συνειδητοποίησαν ότι πραγματικά υπερέκτασαν τον εαυτό τους. 1477 01:15:40,802 --> 01:15:43,772 Έτσι αυτό που μοιάζει η Μεγάλη Μετριοπάθεια 1478 01:15:43,805 --> 01:15:48,209 έχει μέσα του τους σπόρους του δικό του... δικό του τέλος. 1479 01:15:48,242 --> 01:15:50,712 - Οι μετοχές συντρίφθηκαν σήμερα. - Τα οικονομικά χτυπήθηκαν πολύ σκληρά. 1480 01:15:50,745 --> 01:15:52,280 Η Bank of America υποχώρησε 40%. 1481 01:15:52,313 --> 01:15:55,317 Μια από τις χειρότερες μέρες ποτέ στη Wall Street. 1482 01:15:55,350 --> 01:15:57,819 Αυτή είναι μια αγορά που οδηγείται από φόβο. 1483 01:15:57,852 --> 01:16:00,922 Ο Άλαν Γκρίνσπαν το είπε σε όλους για να λάβω μια τιμή teaser, 1484 01:16:00,955 --> 01:16:03,592 και ο Bernanke είναι ακαδημαϊκός. 1485 01:16:03,625 --> 01:16:07,629 Δεν έχει ιδέα πώς κακό είναι εκεί έξω. 1486 01:16:07,662 --> 01:16:09,631 Καθώς η κρίση ξέσπασε, 1487 01:16:09,664 --> 01:16:12,834 η Fed το αντιλήφθηκε αμυδρά τις πραγματικές του διαστάσεις. 1488 01:16:12,867 --> 01:16:16,004 Ήταν ένα bank run, αλλά ένα που δεν είχε καμία σχέση 1489 01:16:16,037 --> 01:16:18,006 σε αυτούς του παρελθόντος, 1490 01:16:18,039 --> 01:16:21,910 δεν αφορά μόνο τις τράπεζες η Fed δημιουργήθηκε για να προστατεύει, 1491 01:16:21,943 --> 01:16:24,012 αλλά τα hedge funds, επενδυτικές τράπεζες, 1492 01:16:24,045 --> 01:16:26,014 και ασφαλιστικούς ομίλους ετερογενών δραστηριοτήτων 1493 01:16:26,047 --> 01:16:29,051 η Fed το είχε επιτρέψει κρύβονται από την επίβλεψή του. 1494 01:16:30,218 --> 01:16:33,154 Ήταν ένα τρέξιμο που προκλήθηκε από τα υπερβολικά παράγωγα, 1495 01:16:33,187 --> 01:16:36,858 μόχλευση και δάνεια που είχε ανθίσει στο σκοτάδι. 1496 01:16:36,891 --> 01:16:38,259 Κυβερνητικά στελέχη 1497 01:16:38,292 --> 01:16:40,095 ανακατεύοντας για να αποτρέψει την κατάρρευση 1498 01:16:40,128 --> 01:16:42,664 της γιγαντιαίας επένδυσης τράπεζα Lehman Brothers. 1499 01:16:42,697 --> 01:16:44,933 Άρα η Lehman Brothers δεν ήταν αναγκαστικά, ξέρεις, 1500 01:16:44,966 --> 01:16:48,703 ένοχος από μόνος του, ήταν περισσότερο σύμπτωμα 1501 01:16:48,736 --> 01:16:51,339 με ενδημικό τρόπο της επιχειρηματικής δραστηριότητας. 1502 01:16:51,372 --> 01:16:53,875 Το νομοσχέδιο από το Great Moderation 1503 01:16:53,908 --> 01:16:55,710 ερχόταν επιτέλους οφειλόμενος. 1504 01:16:55,743 --> 01:16:59,014 Μια δεκαετία με εύκολο χρήμα και χαλαρή ρύθμιση 1505 01:16:59,047 --> 01:17:02,884 είχε δημιουργήσει ένα σύστημα μόνο η Fed θα μπορούσε να σώσει. 1506 01:17:02,917 --> 01:17:04,819 Η εταιρεία ονομάζεται AIG. 1507 01:17:04,852 --> 01:17:07,355 Είναι σε μεγάλο πρόβλημα χρειάζονται χρήματα, 1508 01:17:07,388 --> 01:17:10,392 που κανείς δεν χρειάζεται δώσε αμέσως. 1509 01:17:10,425 --> 01:17:13,194 Η αποτυχία της AIG θα σήμαινε 1510 01:17:13,227 --> 01:17:17,766 μια πορεία στις 50 μεγαλύτερες τράπεζες στον κόσμο. 1511 01:17:18,399 --> 01:17:22,704 Δεν θα είχαν επέζησε από το χτύπημα της πρωτεύουσας. 1512 01:17:22,737 --> 01:17:24,846 Είδαμε τι έγινε όταν ένα ή δύο 1513 01:17:24,847 --> 01:17:26,841 μεγάλες επιχειρήσεις έφτασαν κοντά στην αποτυχία. 1514 01:17:26,874 --> 01:17:29,711 Φανταστείτε αν 10 ή 12 ή 15 εταιρείες είχαν αποτύχει, 1515 01:17:29,744 --> 01:17:31,312 που είναι εκεί που σχεδόν ήμασταν. 1516 01:17:31,345 --> 01:17:33,815 Πρέπει να έχεις πίστωση για λειτουργία. 1517 01:17:33,848 --> 01:17:36,084 Είτε κρατήσαμε τους συντελεστές πολύ χαμηλά για πάρα πολύ καιρό, 1518 01:17:36,117 --> 01:17:37,919 αυτό είναι ιστορία. 1519 01:17:37,952 --> 01:17:42,724 Αντιμέτωπος με την κατάσταση εκεί που η καρδιά σταμάτησε να αντλεί, 1520 01:17:42,757 --> 01:17:47,262 έπρεπε να είμαστε ο βηματοδότης και κάντε το να λειτουργήσει ξανά. 1521 01:17:47,295 --> 01:17:50,765 Αμερικανοί φορολογούμενοι ξύπνησε σήμερα το πρωί 1522 01:17:50,798 --> 01:17:54,436 να μάθουν τα λεφτά τους συνθέτει ένα πακέτο διάσωσης 1523 01:17:54,469 --> 01:17:57,972 η Federal Reserve χτύπησε μαζί για να σώσουν την AIG. 1524 01:17:58,005 --> 01:18:00,442 Κατά τη διάρκεια της κρίσης, 1525 01:18:00,475 --> 01:18:03,111 η Fed θα αντλούσε τρισεκατομμύρια δολάρια 1526 01:18:03,144 --> 01:18:05,313 σε έκτακτα δάνεια προς τράπεζες, εταιρείες, 1527 01:18:05,346 --> 01:18:07,248 και κυβερνήσεις σε όλο τον κόσμο. 1528 01:18:07,281 --> 01:18:10,785 Αν και οι κινήσεις ήταν μια λογική επέκταση 1529 01:18:10,818 --> 01:18:14,156 της ιδεολογίας της Fed, ήταν άνευ προηγουμένου. 1530 01:18:17,825 --> 01:18:19,427 Δεσμεύεσαι σε αυτή τη συνέντευξη 1531 01:18:19,460 --> 01:18:23,131 που δεν πρόκειται να αφήσει κάποια από αυτές τις τράπεζες να πτωχεύσει; 1532 01:18:23,164 --> 01:18:25,100 Ότι και να γίνει τον ισολογισμό τους 1533 01:18:25,133 --> 01:18:27,268 στην πραγματικότητα μοιάζει, αυτοί δεν πρόκειται να αποτύχει; 1534 01:18:27,301 --> 01:18:29,037 Δεν πρόκειται να αποτύχουν. 1535 01:18:36,010 --> 01:18:38,379 Ο Μπερνάνκε μόνος του σταμάτησε το τρέξιμο. 1536 01:18:38,412 --> 01:18:41,883 Όταν όμως η διάσωσή του απέτυχε για να ξεκινήσετε την ανάκαμψη, 1537 01:18:41,916 --> 01:18:44,019 η Fed ανέβασε τα επίπεδα. 1538 01:18:45,486 --> 01:18:48,089 Με επιτόκια ήδη στο μηδέν, 1539 01:18:48,122 --> 01:18:50,458 ο μόνος τρόπος της Fed για την οικονομία 1540 01:18:50,491 --> 01:18:52,160 ήταν να τυπωθούν περισσότερα χρήματα 1541 01:18:52,193 --> 01:18:54,429 με μια τεχνική που ονομάζεται Ποσοτική χαλάρωση, 1542 01:18:54,462 --> 01:18:56,498 ή Q.E. 1543 01:18:58,199 --> 01:19:00,535 Ξεκινώντας το 2009, αγόρασε η Fed 1544 01:19:00,568 --> 01:19:04,005 πάνω από 1,3 τρισεκατομμύρια δολάρια των στεγαστικών δανείων και του χρέους 1545 01:19:04,038 --> 01:19:08,176 από τους αποτυχημένους δανειστές Fannie Mae και Freddie Mac. 1546 01:19:08,209 --> 01:19:11,045 Ήταν μια προσωρινή εθνικοποίηση 1547 01:19:11,078 --> 01:19:13,314 της στεγαστικής αγοράς. 1548 01:19:13,347 --> 01:19:18,853 Αυτό που ακολούθησε ήταν το single το μεγαλύτερο ράλι μετοχών από το 1932, 1549 01:19:18,886 --> 01:19:21,422 όταν οι αγορές υποχώρησαν το 2010, 1550 01:19:21,455 --> 01:19:25,326 η Fed ανακοίνωσε α δεύτερος γύρος: QE2. 1551 01:19:25,359 --> 01:19:28,463 Αν το Greenspan Put είχε ψιθυριστεί, 1552 01:19:28,496 --> 01:19:32,200 το Bernanke Put ήταν τώρα δυνατά και καθαρά. 1553 01:19:32,233 --> 01:19:34,068 Hedge-fund βαρέων βαρών Ντέιβιντ Τέπερ 1554 01:19:34,101 --> 01:19:37,939 συγκέντρωσε ρεκόρ 7,5 δισεκατομμυρίων δολαρίων επενδύοντας στα οικονομικά. 1555 01:19:37,972 --> 01:19:43,077 Πώς το έκανες μέσα 09; Τι είδες; 1556 01:19:43,110 --> 01:19:45,380 Ήταν εύκολο. Η κυβέρνηση είπαν ότι θέλουν να ανοίξει η αγορά, 1557 01:19:45,413 --> 01:19:47,549 οπότε θα πω, "Όχι, Fed, διαφωνώ μαζί σου»; 1558 01:19:47,582 --> 01:19:51,085 Έχω λοιπόν δύο διαφορετικές καταστάσεις: 1559 01:19:51,118 --> 01:19:53,321 ένα, η οικονομία παίρνει καλύτερα από μόνο του. 1560 01:19:53,354 --> 01:19:56,524 Η άλλη κατάσταση είναι η Η Fed έρχεται με χρήματα. 1561 01:19:56,557 --> 01:20:00,228 Τώρα μέχρι το σημείο το Η Fed έρχεται με χρήματα, 1562 01:20:00,261 --> 01:20:02,363 το χρηματιστήριο μπορεί κατέβα λίγο, 1563 01:20:02,396 --> 01:20:04,899 αλλά όχι τόσο πολύ, γιατί πήρα ένα «βάλε». 1564 01:20:04,932 --> 01:20:06,367 Πρέπει να αγαπάς ένα «βάλε», 1565 01:20:06,400 --> 01:20:08,436 ειδικά όταν το το εκδίδει η κυβέρνηση. 1566 01:20:12,406 --> 01:20:14,375 Ο Μπερνάνκι είχε σώσει το σύστημα. 1567 01:20:14,408 --> 01:20:16,377 Ή είχε; 1568 01:20:16,410 --> 01:20:19,848 Ήταν ακόμα γεμάτη με τα ίδια επισφαλή δάνεια 1569 01:20:19,881 --> 01:20:22,083 και θεσμοί πολύ μεγάλοι για να αποτύχουν, 1570 01:20:22,116 --> 01:20:24,919 μόνο τώρα γλίτωσε από της ελεύθερης αγοράς 1571 01:20:24,952 --> 01:20:27,289 νόμος της επιβίωσης του ισχυρότερου. 1572 01:20:28,956 --> 01:20:31,392 Ο Bear Stearns ήταν υποτίθεται ότι ανεβαίνουν την κοιλιά, 1573 01:20:31,425 --> 01:20:33,094 αυτό συμβαίνει, 1574 01:20:33,127 --> 01:20:35,296 αυτή είναι η αγορά διορθώνοντας τις υπερβολές τους. 1575 01:20:35,329 --> 01:20:38,266 Και το ίδιο πράγμα με την AIG και τη Citigroup, 1576 01:20:38,299 --> 01:20:41,536 και κατεβείτε στη λίστα των όλοι διασώθηκαν. 1577 01:20:41,569 --> 01:20:44,205 Απλώς ρίξαμε αρκετά μετρητά σε αυτό 1578 01:20:44,238 --> 01:20:46,941 που χαρτογραφήσαμε τα δομικά ελαττώματα. 1579 01:20:46,974 --> 01:20:49,544 Είμαστε σε ένα σημείο τώρα όπου ο καταναλωτής 1580 01:20:49,577 --> 01:20:52,113 δεν βρίσκεται σε θέση να συνεχίσω να δανείζομαι, 1581 01:20:52,146 --> 01:20:55,283 οι τράπεζες δεν είναι σε θέση να δανείσουν. 1582 01:20:55,316 --> 01:20:58,419 Το τραπεζικό σύστημα εξακολουθεί να κατά τη γνώμη μου, αφερέγγυος. 1583 01:20:58,452 --> 01:21:00,488 Είναι ακόμα σπασμένο. 1584 01:21:01,989 --> 01:21:04,926 Ο Μπεν Μπερνάνκε ηγήθηκε της Fed 1585 01:21:04,959 --> 01:21:08,296 μέσω ενός από τα χειρότερες οικονομικές κρίσεις 1586 01:21:08,329 --> 01:21:10,899 ότι αυτό το έθνος και το έχει αντιμετωπίσει ποτέ ο κόσμος. 1587 01:21:10,932 --> 01:21:12,533 Άρχισε η Μεγάλη Συντονία 1588 01:21:12,566 --> 01:21:15,136 ως φόρο τιμής στην ελεύθερη αγορά, 1589 01:21:15,169 --> 01:21:18,640 αλλά σήμερα δεν θα μπορούσε να είναι πιο μακριά από αυτό το ιδανικό. 1590 01:21:18,673 --> 01:21:20,441 Οι δύο πρόεδροι, 1591 01:21:20,474 --> 01:21:23,511 διορίστηκε και από τους δύο Ρεπουμπλικάνους και των Δημοκρατικών προέδρων, 1592 01:21:23,544 --> 01:21:28,449 δημιούργησε μια οικονομία πιο κεντρικά προγραμματισμένο από ποτέ στην ιστορία μας, 1593 01:21:28,482 --> 01:21:31,319 ένα εντελώς εξαρτημένο με ολοένα φθηνότερη πίστωση 1594 01:21:31,352 --> 01:21:33,988 από την κεντρική μας τράπεζα. 1595 01:21:34,021 --> 01:21:37,325 Από 20% έως μηδέν, 1596 01:21:37,358 --> 01:21:41,329 πτώση των επιτοκίων διάσωσης επενδυτών 1597 01:21:41,362 --> 01:21:44,032 σε οποιοδήποτε αριθμό συναλλαγών. 1598 01:21:45,366 --> 01:21:47,001 Κάθε φορά, 1599 01:21:47,034 --> 01:21:51,473 η ανταπόκριση είναι μεγαλύτερη χρέος που τροφοδοτεί την ανάπτυξη. 1600 01:21:57,144 --> 01:21:59,647 Αλλά ενώ αυτό το βουνό του χρέους 1601 01:21:59,680 --> 01:22:02,383 παρείχε καύσιμα πυραύλων για στέγαση και χρηματοδότηση, 1602 01:22:02,416 --> 01:22:04,052 η συνολική ανάπτυξη πράγματι επιβραδύνθηκε, 1603 01:22:04,085 --> 01:22:08,156 όσο περισσότεροι από τους πόρους μας και πολλά από τα καλύτερα μυαλά μας 1604 01:22:08,189 --> 01:22:12,260 επιδίωξε όχι ιατρική ούτε μηχανική, 1605 01:22:12,293 --> 01:22:15,530 αλλά το παιχνίδι μηδενικού αθροίσματος του οικονομική κερδοσκοπία. 1606 01:22:16,664 --> 01:22:20,335 Δημιουργία οικονομικών οι συναλλαγές δεν είναι παραγωγή. 1607 01:22:20,368 --> 01:22:22,570 Δεν σου κάνει τίποτα βιοτικό επίπεδο, 1608 01:22:22,603 --> 01:22:26,374 εκτός από μερικά άτομα που μπορούν να εργαστούν σε τράπεζα, 1609 01:22:26,407 --> 01:22:30,044 προσέξτε την τιμή της μετοχής τους ανεβείτε, πουλήστε το απόθεμα, 1610 01:22:30,077 --> 01:22:31,646 και μετά έχουν τον πλούτο. 1611 01:22:31,679 --> 01:22:35,317 Αλλά πρέπει να πουλήσουν το απόθεμα για να το κάνετε. 1612 01:22:41,555 --> 01:22:45,426 Καταλάβετε λοιπόν τι συμβαίνει όταν οι τιμές των μετοχών ανεβαίνουν, 1613 01:22:45,459 --> 01:22:47,228 το ίδιο και με τη στέγαση. 1614 01:22:47,261 --> 01:22:49,397 Δεν μας κάνει καλύτερα. 1615 01:22:49,430 --> 01:22:52,667 Τους βοηθάει άτομα που έχουν μετοχές, 1616 01:22:52,700 --> 01:22:56,537 και πληγώνει τους ανθρώπους που δεν κατέχουν μετοχές. 1617 01:22:56,570 --> 01:23:01,009 Ξέρετε, ήταν τεράστιος πλούτος που δημιουργούνται στις χρηματοπιστωτικές αγορές 1618 01:23:01,042 --> 01:23:02,710 που δεν φαινόταν να είναι παράλληλη 1619 01:23:02,743 --> 01:23:05,046 με οποιαδήποτε μεγάλη βελτίωση στην οικονομία, 1620 01:23:05,079 --> 01:23:06,982 στα εισοδήματα άλλων ανθρώπων. 1621 01:23:08,115 --> 01:23:13,054 Και έτσι αυτό που βλέπουμε είναι αυτή η αύξηση του πλούτου 1622 01:23:13,087 --> 01:23:15,456 είναι στην πραγματικότητα απλώς μια αναδιανομή 1623 01:23:15,489 --> 01:23:18,092 σε αυτούς που κατέχουν πλούτο, 1624 01:23:18,125 --> 01:23:20,462 μακριά από αυτούς που δεν το κάνουν. 1625 01:23:22,296 --> 01:23:25,333 Άρα έχετε μια ψευδαίσθηση πλούτου. 1626 01:23:25,366 --> 01:23:28,069 Ορισμένα άτομα στο Η Fed το αγόρασε αυτό. 1627 01:23:28,102 --> 01:23:29,804 Πάντα πίστευα 1628 01:23:29,837 --> 01:23:33,307 υποτιμούμε το επιπτώσεις των τιμών των μετοχών 1629 01:23:33,340 --> 01:23:34,675 για την οικονομική δραστηριότητα. 1630 01:23:34,708 --> 01:23:37,211 Δεν ξέρω πού το χρηματιστήριο πάει, 1631 01:23:37,244 --> 01:23:38,513 αλλά θα πω το εξής: 1632 01:23:38,546 --> 01:23:40,515 ότι αν συνεχίσει ψηλότερα, 1633 01:23:40,548 --> 01:23:43,684 αυτό θα κάνει περισσότερα τόνωση της οικονομίας 1634 01:23:43,717 --> 01:23:47,055 από οτιδήποτε έχουμε πάει μιλάμε για μέχρι σήμερα, 1635 01:23:47,088 --> 01:23:49,757 ή οτιδήποτε άλλο για αλλο μιλαει. 1636 01:23:49,790 --> 01:23:52,627 Αλλά για όλες τις εκρήξεις, τα προγράμματα διάσωσης, 1637 01:23:52,660 --> 01:23:54,662 και εύκολο χρήμα, από το 2000, 1638 01:23:54,695 --> 01:23:58,766 δεν υπήρξαν καθαρές θέσεις εργασίας δημιουργήθηκε στις ΗΠΑ 1639 01:23:58,799 --> 01:24:01,769 Και κατά κεφαλήν ανάπτυξη στον ιδιωτικό τομέα 1640 01:24:01,802 --> 01:24:03,805 έχει κολλήσει στο μηδέν. 1641 01:24:07,174 --> 01:24:11,312 Άρα δεν λειτουργεί και όλα όσα μπορεί να πει κανείς με σεβασμό 1642 01:24:11,345 --> 01:24:14,449 σε αυτή την τρέχουσα κρίση είναι, ορίστε ξανά. 1643 01:24:17,284 --> 01:24:20,588 Ο Μπεν Μπερνάνκε στη διάσωση. Το FOMC ανακοίνωσε σήμερα 1644 01:24:20,621 --> 01:24:23,658 ότι το μηδενικό του ενδιαφέρον ο συντελεστής θα παραταθεί 1645 01:24:23,691 --> 01:24:27,261 μέσα από τη μέση του 2013, δύο χρόνια από τώρα. 1646 01:24:27,294 --> 01:24:31,499 Και ναι, τελείωσε πυροδοτώντας ένα τεράστιο ράλι στο χρηματιστήριο. 1647 01:24:31,532 --> 01:24:33,668 Αυτό που συμβαίνει αυτή τη στιγμή είναι, 1648 01:24:33,701 --> 01:24:35,603 το πιο βαθύ συντονισμένη προσπάθεια 1649 01:24:35,636 --> 01:24:38,539 στην ιστορία της ανθρωπότητας 1650 01:24:38,572 --> 01:24:40,641 να προωθήσει πραγματικά το χρηματοπιστωτικές αγορές, 1651 01:24:40,674 --> 01:24:43,578 προωθώ επικίνδυνα περιουσιακά στοιχεία, δίνω ο μεθυσμένος άλλο ένα ποτό. 1652 01:24:43,611 --> 01:24:46,347 Αυτό που κάνει η Fed πιέζουμε τους επενδυτές 1653 01:24:46,380 --> 01:24:49,550 σε άλλα είδη επενδύσεων 1654 01:24:49,583 --> 01:24:51,519 όπως το χρηματιστήριο. 1655 01:24:51,552 --> 01:24:53,421 Ο Μπερνάνκι εξακολουθεί να επιμένει 1656 01:24:53,454 --> 01:24:57,258 ότι τα χρήματα χύθηκαν σε ένα χαλασμένο χρηματοπιστωτικό σύστημα 1657 01:24:57,291 --> 01:25:00,528 θα στάζει κάτω στην πραγματική οικονομία. 1658 01:25:00,561 --> 01:25:02,597 Και με νοιάζει ο Wall Οδός για έναν λόγο, 1659 01:25:02,630 --> 01:25:04,298 και μόνο ένας λόγος, γιατί αυτό που συμβαίνει 1660 01:25:04,331 --> 01:25:06,167 για θέματα της Wall Street προς την κεντρική οδό. 1661 01:25:06,200 --> 01:25:10,338 Μπορεί όμως να δημιουργηθεί πρόβλημα με χρήματα για το τίποτα 1662 01:25:10,371 --> 01:25:13,641 πραγματικά να λυθεί από πάντα τα ίδια; 1663 01:25:13,674 --> 01:25:16,544 Οι μεγάλες τράπεζες είναι συσσώρευση κερδών, 1664 01:25:16,577 --> 01:25:19,647 και όμως δανεισμός σε μικρές επιχειρήσεις 1665 01:25:19,680 --> 01:25:22,783 ουσιαστικά μειώθηκε το τρίτο τρίμηνο. 1666 01:25:22,816 --> 01:25:24,719 Το πρόβλημά μας είναι, 1667 01:25:24,752 --> 01:25:27,655 έχουμε μια πολύ στρεβλή οικονομία. 1668 01:25:27,688 --> 01:25:32,593 Άτομα υψηλού εισοδήματος είχε μόλις 800 δισεκατομμύρια δολάρια 1669 01:25:32,626 --> 01:25:35,229 προστέθηκαν στα 401Ks τους, 1670 01:25:35,262 --> 01:25:37,532 και κουβαλάνε τι κατανάλωση υπάρχει. 1671 01:25:37,565 --> 01:25:41,435 Ο Μπερνάνκι είχε κάνει λάθος στο παρελθόν. 1672 01:25:41,468 --> 01:25:44,172 Το 2002 υποσχέθηκε αυτά τα φτηνά χρήματα 1673 01:25:44,205 --> 01:25:47,275 θα μας βοηθούσε να αποφύγουμε α αποπληθωρισμός όπως αυτός της Ιαπωνίας. 1674 01:25:48,275 --> 01:25:51,412 Αντίθετα μας έδωσε ένα βουνό νέου χρέους, 1675 01:25:51,445 --> 01:25:54,715 και μια οικονομία παγιδευμένοι με ποσοστά 0%, 1676 01:25:54,748 --> 01:25:56,751 όπως και της Ιαπωνίας. 1677 01:25:58,385 --> 01:26:02,290 Και ενώ οι πρόεδροι καυχιάζονταν για την άνοδο των τιμών των μετοχών... 1678 01:26:02,957 --> 01:26:05,193 Το SandP 500 έχει αυξηθεί περίπου 20% και πλέον, 1679 01:26:05,226 --> 01:26:07,728 και το Russel 2000, το οποίο αφορά μετοχές μικρής κεφαλαιοποίησης, 1680 01:26:07,761 --> 01:26:09,530 αυξάνεται κατά 30% και πλέον. 1681 01:26:09,563 --> 01:26:11,899 Ήταν λιγότερο πρόθυμος να συζητήσει 1682 01:26:11,932 --> 01:26:15,269 τις τιμές των τροφίμων και του φυσικού αερίου που ανέβηκε μαζί τους. 1683 01:26:15,302 --> 01:26:17,972 Ο πληθωρισμός πέφτει δυσανάλογα στους φτωχούς. 1684 01:26:18,005 --> 01:26:22,843 Ξέρετε, το κόστος του η θέρμανση του σπιτιού σας ανεβαίνει, 1685 01:26:22,876 --> 01:26:25,346 και δεν έχεις λεφτά, είσαι σε πραγματικό πρόβλημα. 1686 01:26:25,379 --> 01:26:27,715 Ή τα τρισεκατομμύρια δολάρια 1687 01:26:27,748 --> 01:26:31,819 τα ποσοστά του 0% παίρνουν από τις τσέπες των αποταμιευτών. 1688 01:26:31,852 --> 01:26:33,588 Κάποιος πληρώνει το τίμημα 1689 01:26:33,621 --> 01:26:35,289 για χαμηλά επιτόκια. 1690 01:26:35,322 --> 01:26:37,592 Εσείς και εγώ είμαστε που έχουμε... 1691 01:26:37,625 --> 01:26:40,795 λογαριασμούς χρηματαγοράς που κερδίζουν 0,27%. 1692 01:26:40,828 --> 01:26:42,530 Το οποίο, παρεμπιπτόντως, 1693 01:26:42,563 --> 01:26:46,934 τιμωρεί τους ηλικιωμένους και άτομα με σταθερό μισθό. 1694 01:26:46,967 --> 01:26:49,637 Δηλαδή δούλεψα για να εξοικονομήσετε αυτά τα χρήματα, 1695 01:26:49,670 --> 01:26:51,639 και τώρα με μια κίνηση, 1696 01:26:51,672 --> 01:26:54,575 η Fed αποφασίζει να πάρω τίποτα για αυτά τα χρήματα, 1697 01:26:54,608 --> 01:26:58,513 προκειμένου να διασωθούν οι τράπεζες. Αυτό, για μένα, είναι εξωφρενικό. 1698 01:27:03,817 --> 01:27:06,687 Εδώ λοιπόν έχετε μια ομάδα 1699 01:27:06,720 --> 01:27:09,257 που υποκινεί κινήσεις και τις τιμές των περιουσιακών στοιχείων 1700 01:27:09,290 --> 01:27:12,493 για να ξεκινήσει η οικονομία το επόμενο έτος. 1701 01:27:12,526 --> 01:27:14,762 Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ ανακοίνωσε σήμερα τα σχέδια 1702 01:27:14,795 --> 01:27:17,798 να αγοράσει 40 δισεκατομμύρια δολάρια στεγαστικά ομόλογα το μήνα 1703 01:27:17,831 --> 01:27:19,667 μέχρι νεωτέρας. 1704 01:27:19,700 --> 01:27:21,802 Αυτές οι πολιτικές φέρνουν μειωμένα επιτόκια, 1705 01:27:21,835 --> 01:27:24,705 επηρεάζει τις τιμές των μετοχών, επηρεάζει τις τιμές των κατοικιών. 1706 01:27:24,738 --> 01:27:27,908 Αν οι άνθρωποι αισθάνονται καλύτερα γιατί τα 401k τους φαίνονται καλύτερα, 1707 01:27:27,941 --> 01:27:30,811 το σπίτι τους αξίζει περισσότερο, είναι πιο πρόθυμοι να βγουν και να ξοδέψουν. 1708 01:27:30,844 --> 01:27:34,815 Δεν προσπαθούν να το σταματήσουν ή να το μετριάσεις με οποιονδήποτε τρόπο, 1709 01:27:34,848 --> 01:27:37,918 άρα έχουν ένα μεγαλύτερο καταρρεύσει την επόμενη φορά, 1710 01:27:37,951 --> 01:27:40,521 και ένα μεγαλύτερο την επόμενη φορά. 1711 01:27:40,554 --> 01:27:42,023 Για να το δεις, 1712 01:27:42,056 --> 01:27:45,493 και μετά να τα δεις όλα να καταρρέουν, και να μην μαθεις τιποτα? 1713 01:27:46,560 --> 01:27:50,898 Η ποσοτική χαλάρωση είναι το τελευταίο απελπισμένο παιχνίδι 1714 01:27:50,931 --> 01:27:55,469 σε αυτό το παιχνίδι του τόνωση των τιμών των περιουσιακών στοιχείων. 1715 01:27:55,502 --> 01:27:57,605 Έχετε τι βαθμό αυτοπεποίθησης 1716 01:27:57,638 --> 01:28:00,574 - στην ικανότητά σας να το ελέγχετε αυτό; - Εκατό τοις εκατό. 1717 01:28:00,607 --> 01:28:03,878 Θα έπρεπε να υπάρχει ένα μεγαλύτερο βαθμό ταπεινοφροσύνης 1718 01:28:03,911 --> 01:28:08,516 εκ μέρους αυτών που λειτουργούν, 1719 01:28:08,549 --> 01:28:11,852 ή προσποιούμενος λειτουργούν, πολύπλοκα συστήματα. 1720 01:28:11,885 --> 01:28:14,955 Ξέρετε, οι τιμές μπορούν πηγαίνετε μόνο στο μηδέν. 1721 01:28:14,988 --> 01:28:17,024 Και σε εκείνο το σημείο, 1722 01:28:17,057 --> 01:28:19,827 τα δωρεάν χρήματα δεν επιτρέπουν 1723 01:28:19,860 --> 01:28:23,431 οι αξίες των περιουσιακών στοιχείων να συνεχίσουν να αυξάνονται. 1724 01:28:23,464 --> 01:28:26,033 Και το μόνο εργαλείο που έχουν έμεινε στη διάθεσή τους τώρα 1725 01:28:26,066 --> 01:28:28,035 πραγματικά είναι ψυχολογία, 1726 01:28:28,068 --> 01:28:31,939 η πεποίθηση των ανθρώπων ότι η Η Fed μπορεί να λύσει προβλήματα. 1727 01:28:31,972 --> 01:28:35,510 Αλλά μηχανικά, αυτοί δεν μπορεί, σε αυτό το σημείο. 1728 01:28:41,915 --> 01:28:44,585 Μπορεί η Fed να μειώσει αποτελεσματικά 1729 01:28:44,618 --> 01:28:46,621 μακροχρόνια ανεργία; 1730 01:28:48,422 --> 01:28:51,125 Καθώς η κατάσταση συνεχίζει, 1731 01:28:51,158 --> 01:28:55,563 γίνεται πραγματικά έξω από το πεδίο εφαρμογής της νομισματικής πολιτικής. 1732 01:28:55,596 --> 01:28:58,032 Τόνωση της οικονομίας μέσω της νομισματικής πολιτικής 1733 01:28:58,065 --> 01:28:59,867 πραγματικά δεν κάνει σχεδόν τίποτα 1734 01:28:59,900 --> 01:29:02,636 να συνεισφέρει σε χαμηλά ποσοστά ανεργίας 1735 01:29:02,669 --> 01:29:05,773 ή υψηλή απασχόληση μακροπρόθεσμα. 1736 01:29:05,806 --> 01:29:09,110 Η Fed υποχώρησε από 5,25 ουσιαστικά στο μηδέν 1737 01:29:09,143 --> 01:29:11,011 τα τελευταία δύο χρόνια. 1738 01:29:11,044 --> 01:29:14,081 Το ποσοστό της ανεργίας από το 4,5% στο 9%. 1739 01:29:14,114 --> 01:29:18,519 Άρα είναι ξεκάθαρο ότι δεν μπορούμε έλεγχο των ποσοστών ανεργίας 1740 01:29:18,552 --> 01:29:20,654 με οποιαδήποτε ακρίβεια. 1741 01:29:20,687 --> 01:29:24,058 Που σημαίνει ότι θα έπρεπε να μην δοθεί ποτέ εντολή 1742 01:29:24,091 --> 01:29:27,661 να ανησυχούμε για την οικονομία, να ανησυχείτε για την απασχόληση. 1743 01:29:27,694 --> 01:29:32,466 Γιατί αν πρέπει να το κάνει αυτό, θα χειραγωγήσει τις τιμές των περιουσιακών στοιχείων, 1744 01:29:32,499 --> 01:29:34,068 που είναι αυτό που κάνει. 1745 01:29:36,970 --> 01:29:39,907 Δεν είναι πλέον μόνο αουτσάιντερ 1746 01:29:39,940 --> 01:29:41,675 που επικρίνουν τις προσπάθειες του Μπερνάνκε 1747 01:29:41,708 --> 01:29:44,678 για να παίξω τον ήρωα για χρηματοπιστωτικών αγορών. 1748 01:29:44,711 --> 01:29:48,616 Δεν ξέρω τι ο ρυθμός ισορροπίας 1749 01:29:48,649 --> 01:29:50,818 ενδιαφέρον είναι, ακριβώς, 1750 01:29:50,851 --> 01:29:54,422 αλλά έχω μεγάλη αυτοπεποίθηση ότι δεν είναι μηδέν. 1751 01:29:54,455 --> 01:29:57,825 Η εκτύπωση χρημάτων όχι παράγουν αγαθά και υπηρεσίες. 1752 01:29:57,858 --> 01:29:59,660 Δεν προσλαμβάνει ανθρώπους. 1753 01:29:59,693 --> 01:30:02,897 Μπορεί να φαίνεται σαν το σωστή βραχυπρόθεσμη ιατρική, 1754 01:30:02,930 --> 01:30:05,065 αλλά μπορεί η θεραπεία να είναι χειρότερη 1755 01:30:05,098 --> 01:30:07,535 από την ασθένεια σε ορισμένες περιπτώσεις; 1756 01:30:09,002 --> 01:30:11,839 Δεν νομίζω ότι θέλουμε χτίστε την επόμενη ανάκαμψη 1757 01:30:11,872 --> 01:30:14,141 σε μια άλλη οικιστική έκρηξη. 1758 01:30:14,174 --> 01:30:18,145 Πρέπει να είμαστε συγκεντρωμένοι στη διατήρηση την αγοραστική δύναμη του χρήματος 1759 01:30:18,178 --> 01:30:20,781 όσο το δυνατόν πιο σταθερό στο χρόνο. 1760 01:30:20,814 --> 01:30:24,185 Και κάνοντας αυτό, κρατώντας ο πληθωρισμός χαμηλός και σταθερός, 1761 01:30:24,218 --> 01:30:27,221 είναι ο καλύτερος τρόπος που μπορούμε να συνεισφέρουμε 1762 01:30:27,254 --> 01:30:29,557 για τη μεγιστοποίηση της ανάπτυξης, ελαχιστοποίηση της ανεργίας, 1763 01:30:29,590 --> 01:30:32,994 και συμβάλλοντας στην ευημερία των Αμερικανών. 1764 01:30:34,561 --> 01:30:36,163 Αλλά αν αποτύχουμε σε αυτό, 1765 01:30:36,196 --> 01:30:39,500 χάνουμε την αξιοπιστία μας. Χάνουμε την εμπιστοσύνη. 1766 01:30:39,533 --> 01:30:41,035 Μπεν Μπερνάνκε, 1767 01:30:41,068 --> 01:30:44,071 γονάτισε την οικονομία μας, 1768 01:30:44,104 --> 01:30:48,108 έχει επαναδιοριστεί. Αυτό σου δίνει ελπίδα 1769 01:30:48,141 --> 01:30:50,711 για επανεκλογή κυβερνήτης της Νέας Υόρκης; 1770 01:30:50,744 --> 01:30:56,083 Να σου θυμίσω, αυτός τσάκωσε τους πάντες. 1771 01:30:56,116 --> 01:30:59,553 Δεν υπάρχει εξουσία στο Σύνταγμα 1772 01:30:59,586 --> 01:31:01,555 εξουσιοδότηση κεντρικής τράπεζας, 1773 01:31:01,588 --> 01:31:05,927 που σημαίνει ότι πρέπει να υπάρχει χωρίς Federal Reserve System. 1774 01:31:09,930 --> 01:31:11,899 Όχι. 1775 01:31:11,932 --> 01:31:15,569 Κατά ειρωνικό τρόπο, όπως αποκαλούν για τοποθέτηση λογοδοσίας, 1776 01:31:15,602 --> 01:31:17,771 μόνο η ανεξάρτητη κεντρική μας τράπεζα 1777 01:31:17,804 --> 01:31:21,242 μπορεί να προστατεύσει το δολάριο από ένα δυσλειτουργικό συνέδριο 1778 01:31:21,275 --> 01:31:24,612 και το δημόσιο χρέος περιστρέφεται εκτός ελέγχου. 1779 01:31:26,046 --> 01:31:27,915 Είναι δουλειά μας να εγγυηθούμε 1780 01:31:27,948 --> 01:31:31,952 ότι ό,τι συμβαίνει με το ομοσπονδιακό έλλειμμα και χρέος, 1781 01:31:31,985 --> 01:31:35,089 ότι δεν το κάνει μεταφράζονται σε πληθωρισμό. 1782 01:31:45,966 --> 01:31:48,803 Κάθε νέο πακέτο διάσωσης έρχεται με μια σύλληψη. 1783 01:31:49,102 --> 01:31:50,938 Αυτή τη φορά, 1784 01:31:50,971 --> 01:31:53,908 αντί να διαγράφει επισφαλείς οφειλές 1785 01:31:53,941 --> 01:31:56,310 και τη μεταρρύθμιση του τραπεζικού μας συστήματος, 1786 01:31:56,343 --> 01:31:59,947 απλά ανταλλάξαμε τις δαπάνες τα νοικοκυριά δεν μπορούσαν να αντέξουν οικονομικά 1787 01:31:59,980 --> 01:32:04,652 για δαπάνες και φορολογικές περικοπές η κυβέρνησή μας δεν μπορεί να αντέξει οικονομικά. 1788 01:32:05,652 --> 01:32:08,956 Για άλλη μια φορά, χρηματοδοτείται με εξαιρετικά χαμηλές τιμές 1789 01:32:08,989 --> 01:32:11,825 από την Federal Reserve. 1790 01:32:11,858 --> 01:32:15,095 Μπορούμε να δανειστούμε τόνους και τόνους χρημάτων 1791 01:32:15,128 --> 01:32:19,166 με πολύ χαμηλά επιτόκια, και μπορούμε να συνεχίσουμε να το κάνουμε αυτό 1792 01:32:19,199 --> 01:32:20,968 για κάποιο διάστημα. 1793 01:32:21,001 --> 01:32:22,636 Το πρόβλημα εμφανίζεται μακροπρόθεσμα: 1794 01:32:22,669 --> 01:32:24,271 πόσο θα διαρκέσει αυτό; 1795 01:32:24,304 --> 01:32:27,808 Πότε θα τελειώσει αυτό το παιχνίδι και πως θα τελειωσει? 1796 01:32:29,009 --> 01:32:32,179 Χωρίς το χρυσό ο περιορισμός του προτύπου, 1797 01:32:32,212 --> 01:32:34,815 το μόνο όριο για μας ικανότητα της κυβέρνησης 1798 01:32:34,848 --> 01:32:36,283 να δανειστεί και να εκτυπώσει 1799 01:32:36,316 --> 01:32:38,852 είναι οι άνθρωποι εμπιστοσύνης σε όλο τον κόσμο 1800 01:32:38,885 --> 01:32:40,321 στα IOU μας. 1801 01:32:41,688 --> 01:32:44,825 Είναι η πρώτη μας ιστορία του έθνους, 1802 01:32:44,858 --> 01:32:48,062 κόβοντας τη χώρα κορυφαία βαθμολογία ΑΑΑ σε ΑΑ. 1803 01:32:49,696 --> 01:32:53,000 Για πόσο όμως μπορεί α σύστημα που βασίζεται σε δολάρια τελευταίο 1804 01:32:53,033 --> 01:32:55,570 αν το πάρουμε αυτό αυτοπεποίθηση δεδομένη; 1805 01:32:56,837 --> 01:33:00,240 Οι Ηνωμένες Πολιτείες μπορούν να πληρώσει όποιο χρέος έχει, 1806 01:33:00,273 --> 01:33:03,911 γιατί μπορούμε πάντα εκτυπώστε χρήματα για να το κάνετε αυτό, 1807 01:33:03,944 --> 01:33:07,715 άρα υπάρχει μηδέν πιθανότητα αθέτησης. 1808 01:33:09,182 --> 01:33:12,086 Πώς μπορεί να είναι το δολάριο οτιδήποτε εκτός από τον κόσμο 1809 01:33:12,119 --> 01:33:14,755 η μεγαλύτερη νομισματική επωνυμία, η κόκα κόλα των χρημάτων; 1810 01:33:14,788 --> 01:33:16,991 Πώς μπορεί να είναι κάτι άλλο εκτός από; 1811 01:33:17,024 --> 01:33:20,694 Λοιπόν, αν παράγετε αρκετά αυτά τα πράσινα κομμάτια χαρτιού, 1812 01:33:20,727 --> 01:33:24,698 αν πετάξεις το βάρος σας πολύ μακριά 1813 01:33:24,731 --> 01:33:27,701 ως του κόσμου και μόνο υπερδύναμη, 1814 01:33:27,734 --> 01:33:29,370 συμβαίνουν άσχημα πράγματα. 1815 01:33:31,972 --> 01:33:34,375 Για χρόνια η χώρα έζησε πέρα από τις δυνατότητές του. 1816 01:33:34,408 --> 01:33:37,378 Ως μέλος του νόμισμα ευρώ... 1817 01:33:37,411 --> 01:33:40,047 Ως κρίση χρέους που ξεκίνησε στην Ελλάδα 1818 01:33:40,080 --> 01:33:41,782 απειλεί τώρα όλη την Ευρώπη, 1819 01:33:41,815 --> 01:33:43,651 είναι ξεκάθαρο ότι τα εύκολα χρήματα 1820 01:33:43,684 --> 01:33:45,886 δεν ήταν πιο ευγενικός με τις κυβερνήσεις 1821 01:33:45,919 --> 01:33:48,956 από ό,τι ήταν για τους ιδιοκτήτες σπιτιού. 1822 01:33:49,756 --> 01:33:52,092 Και ενώ οι Η.Π.Α μπορεί να μην είναι Ελλάδα, 1823 01:33:52,125 --> 01:33:54,428 το μάθημα είναι προληπτικό. 1824 01:33:54,461 --> 01:33:58,165 Κανένα έθνος, όσο ισχυρό κι αν είναι, 1825 01:33:58,198 --> 01:33:59,934 είναι πολύ μεγάλο για να αποτύχει. 1826 01:34:03,103 --> 01:34:06,206 Και μετά παίρνετε το μητέρα όλων των κρίσεων: 1827 01:34:06,239 --> 01:34:08,042 οι μεγάλες χώρες πέφτουν, 1828 01:34:08,075 --> 01:34:11,211 ανίκανος να σώσει το σύστημα και καταρρέει. 1829 01:34:11,244 --> 01:34:14,148 Αυτή είναι η κρίση εμείς πρέπει να ανησυχείτε. 1830 01:34:21,421 --> 01:34:25,926 Είναι καιρός να έχεις κάνει καλές επιλογές 1831 01:34:25,959 --> 01:34:28,395 ήταν πίσω στη δεκαετία του '90 και στις αρχές της δεκαετίας του 2000. 1832 01:34:28,428 --> 01:34:31,098 Και δεν τα καταφέραμε επιλογές ως χώρα, 1833 01:34:31,131 --> 01:34:33,233 ως αμερικανική πολιτική. 1834 01:34:33,266 --> 01:34:35,769 Και τώρα είμαστε αντιμέτωποι 1835 01:34:35,802 --> 01:34:39,339 με μια σειρά από κακές επιλογές. 1836 01:34:39,372 --> 01:34:43,944 Αν όμως αποτύχουμε να κάνουμε το άβολη επιλογή σήμερα, 1837 01:34:43,977 --> 01:34:45,446 θα δημιουργήσουμε 1838 01:34:45,479 --> 01:34:49,016 ακόμα πιο άβολα επιλογές στο δρόμο. 1839 01:34:49,983 --> 01:34:54,455 ♪ Πόσες φορές ♪ 1840 01:34:56,823 --> 01:34:59,860 ♪ Έχετε ακούσει κάποιον να λέει ♪ 1841 01:35:06,032 --> 01:35:08,402 ♪ Αν είχα τα λεφτά του ♪ 1842 01:35:13,073 --> 01:35:15,342 ♪ Θα έκανα τα πράγματα με τον δικό μου τρόπο ♪ 1843 01:35:20,247 --> 01:35:22,783 Κάποια στιγμή τελείωσε τα τελευταία 20 χρόνια, 1844 01:35:22,816 --> 01:35:25,953 φαίνεται ότι χάσαμε θέαση του ποιοι είμαστε, 1845 01:35:25,986 --> 01:35:27,454 και μας απασχολούσε περισσότερο 1846 01:35:27,487 --> 01:35:29,356 με τους τύπους των σπίτια που μέναμε 1847 01:35:29,389 --> 01:35:31,759 και η ταχύτητα του αυτοκίνητα που οδηγούσαμε. 1848 01:35:31,792 --> 01:35:36,230 Οι Ηνωμένες Πολιτείες έχουν καταναλώσει περισσότερο από αυτό που παράγεται, 1849 01:35:36,263 --> 01:35:39,333 συστηματικά, για τουλάχιστον μια δεκαετία. 1850 01:35:39,366 --> 01:35:42,102 Ποια χώρα, ρωτήστε τον εαυτό σου, στην ιστορία, 1851 01:35:42,135 --> 01:35:44,371 μπορεί να το κάνει επ 'αόριστον, για πάντα; 1852 01:35:45,505 --> 01:35:47,775 Η κυβέρνηση και την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ 1853 01:35:47,808 --> 01:35:50,978 συνεχίζουν να ενθαρρύνουν οι άνθρωποι να ξοδεύουν τα χρήματά τους. 1854 01:35:51,011 --> 01:35:52,980 Δεν είναι μια σταθερή οικονομία. 1855 01:35:53,013 --> 01:35:55,182 Αυτό είναι λάθος πολιτική για το μέλλον. 1856 01:35:55,215 --> 01:35:56,917 Τι πρέπει να κάνουμε 1857 01:35:56,950 --> 01:35:59,520 ενθαρρύνεται επένδυση και αποταμίευση. 1858 01:35:59,553 --> 01:36:01,427 Αυτό θα τα καταφέρει πιο δύσκολο για την οικονομία μας 1859 01:36:01,428 --> 01:36:03,157 να μεγαλώσει όπως είναι έχει στο παρελθόν, 1860 01:36:03,190 --> 01:36:05,326 με την κατανάλωση να είναι ο κινητήρας. 1861 01:36:06,960 --> 01:36:08,896 Με άλλα λόγια, η οικονομία των ΗΠΑ 1862 01:36:08,929 --> 01:36:13,300 μάλλον δεν θα μεγαλώσει τόσο γρήγορα όσο το δυνατόν, αλλά δεν πειράζει, 1863 01:36:13,333 --> 01:36:17,037 αν μπορούμε να μάθουμε να είμαστε ευχαριστημένοι με αυτά που έχουμε, 1864 01:36:17,070 --> 01:36:19,339 σε αντίθεση με αυτό πλήρως σχεδιασμένο σύστημα 1865 01:36:19,372 --> 01:36:24,077 γύρω από το να κάνεις τους ανθρώπους να θέλουν περισσότερο από αυτό που έχουν, 1866 01:36:24,110 --> 01:36:27,915 και είναι δυστυχισμένοι εκτός και αν έχουν αυτό περισσότερο. 1867 01:36:29,216 --> 01:36:31,919 ♪ Λίγα ξέρουν ♪ 1868 01:36:34,921 --> 01:36:39,393 ♪ Ότι είναι τόσο δύσκολο να το βρεις ♪ 1869 01:36:41,461 --> 01:36:45,266 ♪ Ένας πλούσιος στους δέκα ♪ 1870 01:36:49,569 --> 01:36:53,941 ♪ Με ικανοποιημένο μυαλό ♪ 1871 01:36:57,410 --> 01:37:00,147 Η γενιά μου, οι baby boomers, 1872 01:37:00,180 --> 01:37:03,383 συμμετείχε βασικά σε κλοπή μεταξύ των γενεών. 1873 01:37:03,416 --> 01:37:05,252 Δανειστήκαμε από τα παιδιά μας, 1874 01:37:05,285 --> 01:37:07,521 και σε ορισμένες περιπτώσεις, από τα εγγόνια μας. 1875 01:37:07,554 --> 01:37:11,258 Ελπίζω να μην πάμε τόσο μακριά ως δισέγγονά μας. 1876 01:37:11,291 --> 01:37:15,295 Και δεν ξέρω έναν γονιό ποιος είναι πρόθυμος να πει, 1877 01:37:15,328 --> 01:37:18,999 «Αφήστε με να απολαύσω τη ζωή μου στο τα έξοδα των παιδιών μου». 1878 01:37:19,032 --> 01:37:21,101 Αλλά αυτό φαίνεται να να είναι αυτό που συμβαίνει. 1879 01:37:21,134 --> 01:37:23,003 Τώρα, το ενδιαφέρον ερώτημα είναι, 1880 01:37:23,036 --> 01:37:26,039 όταν ήσουν επάνω εκείνο το μονοπάτι τόσο μακρύ, 1881 01:37:26,072 --> 01:37:29,076 και τις ανισορροπίες έχουν μεγαλώσει τόσο μεγάλο, 1882 01:37:29,109 --> 01:37:32,412 για ποια διαδικασία βγαίνοντας από τον κακό δρόμο 1883 01:37:32,445 --> 01:37:34,615 σε ένα καλύτερο; 1884 01:37:34,648 --> 01:37:37,150 Πρέπει να δημιουργήσεις κάτι που θέλει ο κόσμος, 1885 01:37:37,183 --> 01:37:41,121 και αυτό πρέπει να πάρουμε πίσω στις Ηνωμένες Πολιτείες. 1886 01:37:41,154 --> 01:37:46,293 Τι ωθεί τη μακροπρόθεσμη ανάπτυξη είναι ο πραγματικός κόσμος, η εκπαίδευση, 1887 01:37:46,326 --> 01:37:50,097 κεφαλαιουχικές δαπάνες, η ποιότητα των εργαζομένων σας. 1888 01:37:50,130 --> 01:37:51,632 Είναι τα πράγματα που εσύ θα πρέπει να ανησυχεί για. 1889 01:37:51,665 --> 01:37:55,569 Υπάρχει ένας μύθος που έχει μεγαλώσει μέχρι τις Ηνωμένες Πολιτείες 1890 01:37:55,602 --> 01:37:58,438 είναι μια αδύναμη τίγρη, αυτό δεν μπορεί να παράγει αγαθά 1891 01:37:58,471 --> 01:38:00,941 που θέλουν οι άνθρωποι πουλήσει. Μακριά από την αλήθεια. 1892 01:38:00,974 --> 01:38:03,043 Είμαστε ακόμα οι μεγαλύτεροι εξαγωγέας στον κόσμο. 1893 01:38:03,076 --> 01:38:05,946 Έχουμε τον άνθρωπο κεφάλαιο, η γνώση? 1894 01:38:05,979 --> 01:38:08,682 χρειαζόμαστε απλώς έχουν τα κίνητρα. 1895 01:38:08,715 --> 01:38:12,286 Κάπως πρέπει πηγαίνετε σε μια οικονομία 1896 01:38:12,319 --> 01:38:14,488 που χρησιμοποιεί τους πόρους του, 1897 01:38:14,521 --> 01:38:17,691 λειτουργούν με πλήρη απασχόληση, 1898 01:38:17,724 --> 01:38:20,994 αλλά κάνοντάς το με έναν τρόπο αυτό δεν εξαρτάται 1899 01:38:21,027 --> 01:38:22,529 σε φυσαλίδες οπουδήποτε, 1900 01:38:22,562 --> 01:38:24,932 αυτό είναι ένα στερεό, 1901 01:38:24,965 --> 01:38:29,236 υπεύθυνη χρήση των πόρων. 1902 01:38:30,503 --> 01:38:32,973 Αυτό σημαίνει ότι χρειάζεστε να έχουν επιτόκια 1903 01:38:33,006 --> 01:38:34,141 που δεν αποθαρρύνουν την αποταμίευση. 1904 01:38:34,174 --> 01:38:36,343 Λιγότερες επιδοτήσεις για στέγαση, 1905 01:38:36,376 --> 01:38:39,279 και χρέος και εσωτερική κατανάλωση, 1906 01:38:39,312 --> 01:38:42,382 οι τιμές πιο κοντά στο... 1907 01:38:42,415 --> 01:38:46,119 τι περισσότερο φυσικά θα έπρεπε να είναι. 1908 01:38:46,152 --> 01:38:49,456 Έτσι μπορείτε να πάρετε την ανάπτυξη πηγαίνοντας ξανά με πιο υγιεινό τρόπο, 1909 01:38:49,489 --> 01:38:53,026 τότε το βάρος του χρέους 1910 01:38:53,059 --> 01:38:55,028 σταδιακά γίνεται λιγότερο και όλο και λιγότερο. 1911 01:38:55,061 --> 01:38:58,732 Μα φυσικά η μετάβαση είναι βέβαιο ότι θα είναι επώδυνο, 1912 01:38:58,765 --> 01:39:00,734 και τότε το ερώτημα γίνεται: 1913 01:39:00,767 --> 01:39:03,503 πόσος βραχυπρόθεσμος πόνος 1914 01:39:03,536 --> 01:39:06,740 για πόσο μακροπρόθεσμο κέρδος; 1915 01:39:06,773 --> 01:39:10,410 Το τέλος του πληθωρισμού, αυτό συνέβη επειδή το κοινό 1916 01:39:10,443 --> 01:39:13,213 ήθελε να συμβεί. Αυτό είναι μια δημοκρατική χώρα. 1917 01:39:13,246 --> 01:39:16,516 Τι θέλουμε η Ομοσπονδιακή Κάντε κράτηση να κάνετε για εμάς, 1918 01:39:16,549 --> 01:39:18,218 για τους πολίτες; 1919 01:39:18,251 --> 01:39:21,455 Τους θέλουμε παρέχουν χαμηλό πληθωρισμό 1920 01:39:21,488 --> 01:39:23,390 και σχετικά σταθερή ανάπτυξη. 1921 01:39:23,423 --> 01:39:26,093 Δεν μπορούν να τα εξομαλύνουν όλα τα χτυπήματα στο δρόμο, 1922 01:39:26,126 --> 01:39:29,029 και δεν μπορούμε να τους περιμένουμε να. Αλλά μπορούμε να τους περιμένουμε 1923 01:39:29,062 --> 01:39:31,131 να κάνουμε καλύτερη δουλειά στο μέλλον 1924 01:39:31,164 --> 01:39:33,233 από ό,τι έχουν επάνω μέσο όρο στο παρελθόν. 1925 01:39:35,568 --> 01:39:38,538 Είναι δελεαστικό να πιστέψεις η κρίση τελείωσε, 1926 01:39:38,571 --> 01:39:42,576 αλλά μπορεί απλά να περνάμε μέσα από το μάτι της καταιγίδας. 1927 01:39:43,576 --> 01:39:47,614 Για να απαλλαγείτε από το κύκλος ανόδου και αποτυχίας, 1928 01:39:47,647 --> 01:39:51,084 η Fed πρέπει να βρει έναν νέο δρόμο προς τα εμπρός. 1929 01:39:51,117 --> 01:39:54,488 Άρα είναι πολύ σημαντικό σταυροδρόμι για εμάς. 1930 01:39:54,521 --> 01:39:58,091 Θα είμαστε πρόθυμοι υποστήριξη της κεντρικής τράπεζας 1931 01:39:58,124 --> 01:40:01,561 καθώς αυξάνει τα επιτόκια σε επίπεδα όπου η εξοικονόμηση 1932 01:40:01,594 --> 01:40:04,431 γίνεται κάτι που εκτιμάς ξανά 1933 01:40:04,464 --> 01:40:06,299 ώστε η κοινωνία μας 1934 01:40:06,332 --> 01:40:09,603 μπορεί πραγματικά να αρχίσει να οικοδομήσουμε για το μέλλον. 1935 01:40:10,603 --> 01:40:14,674 Εύκολο για μένα να κάτσω εδώ και να πω «Έτσι πρέπει να το κάνουμε» 1936 01:40:14,707 --> 01:40:17,310 αλλά πολύ δύσκολο να εφαρμογή για οποιονδήποτε. 1937 01:40:17,343 --> 01:40:19,479 Για το Συνέδριο, για τον πρόεδρο, 1938 01:40:19,512 --> 01:40:22,750 και για την Κεντρική Τράπεζα των Ηνωμένων Πολιτειών. 1939 01:40:25,618 --> 01:40:29,389 Περισσότερο από ποτέ μέσα 100 χρόνια ιστορίας του, 1940 01:40:29,422 --> 01:40:31,792 την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ κρατά το μέλλον 1941 01:40:31,825 --> 01:40:34,761 της οικονομικής μας σύστημα στα χέρια του. 1942 01:40:34,794 --> 01:40:39,333 Μπορεί η Fed να βοηθήσει στην καλλιέργεια ενός οικονομία που έχει κατασκευαστεί για να διαρκέσει; 1943 01:40:40,366 --> 01:40:42,335 Ένα που δεν βασίζεται στο απόθεμα ή φυσαλίδες στέγασης, 1944 01:40:42,368 --> 01:40:47,140 αλλά στο λογικό, παραγωγικές επενδύσεις 1945 01:40:47,173 --> 01:40:49,743 που θα εμπλουτίσει όχι μόνο κάποιοι από εμάς, 1946 01:40:49,776 --> 01:40:51,512 αλλά όλα; 1947 01:40:53,446 --> 01:40:56,783 Ή θα συνεχίσει να προσφέρει την κενή υπόσχεση 1948 01:40:56,816 --> 01:40:59,553 λεφτά για το τίποτα;